Удар по американским гособлигациям? Рекомендация норвежскому суверенному фонду сократить активы

Управляющие норвежского суверенного фонда, который распоряжается активами на сумму 2,3 триллиона долларов, предложили масштабные изменения в портфеле государственных облигаций. Согласно сообщению в Financial Times, они намерены сократить вложения в государственные облигации США на 80 миллиардов долларов. Этот шаг призван позволить фонду изучить различные типы долговых инструментов с целью повышения доходности.

NBIM, управляющая фондом — крупнейшим в своем роде в мире, — передала в Министерство финансов Норвегии рекомендацию снизить вес государственных облигаций в эталонном индексе фонда с 70% до 50%. По расчетам Financial Times, это предложение сократит стоимость государственных облигаций в портфеле примерно до 106 миллиардов долларов.

Инициатива поступила на фоне растущих опасений по поводу увеличения уровня государственного долга по всему миру и роста доходности, зафиксированного на этой неделе, на фоне войны с Ираном и опасений по поводу всплеска инфляции. Более низкое распределение государственных облигаций будет компенсировано покупкой ценных бумаг с более высоким риском, прежде всего ипотечных облигаций. Эти бумаги в основном обеспечены государственными агентствами, поэтому подверженность Норвегии риску дефолта со стороны правительства США снижается лишь умеренно. Тем не менее, они предлагают несколько более высокую доходность, чем американские облигации, из-за риска того, что заемщики погасят ипотечные кредиты раньше, чем ожидалось.

«Государственных облигаций в размере 50% будет достаточно для покрытия потребностей в ликвидности, в том числе в периоды потрясений на рынках капитала, в то время как оставшаяся часть в индексе облигаций должна обеспечить доступ к дополнительным источникам премий за риск», — говорится в письме, подписанном Идой Волден Баш, президентом Центрального банка Норвегии, и Николаем Тангеном, генеральным директором NBIM.

Согласно письму, предложение заключается в снижении подверженности фонда государственным облигациям США на 12,2 процентных пункта и одновременном увеличении на 11,4 процентных пункта вложений в американские облигации, не являющиеся государственными. Представитель фонда сообщил, что речь идет только о «советах», которые представляют собой рекомендации, подлежащие передаче в Министерство финансов в январе. Окончательные рекомендации будут переданы Министерством финансов в парламент примерно в апреле. «Причина изменения заключается в достижении диверсификации источников доходности», — добавил он.