Волатильность ИИ на Уолл-стрит: Уоррен Баффет и HSBC предупреждают инвесторов
Уолл-стрит сталкивается с волатильностью в секторе ИИ на фоне роста доходности облигаций. Стратеги HSBC и Уоррен Баффет предупреждают о рисках перегрева рынков.
После месяцев головокружительного роста ведущие индексы на Уолл-стрит начали демонстрировать неустойчивость, а технологический сектор, возглавляемый компаниями в сфере искусственного интеллекта, оказался под пристальным вниманием. Рост доходности гособлигаций и удорожание стоимости заимствований ставят под сомнение масштабы расходов техногигантов на инфраструктуру ИИ и дата-центры. Для опытных инвесторов эта волатильность перекликается с историческим предупреждением, написанным ровно четверть века назад.
В 1999 году, на пике доткомов и в момент, когда индекс S&P 500 завершил скачок на 200% за четыре года, Уоррен Баффет опубликовал программную статью в журнале Fortune. Баффет предупредил инвесторов об опасности слепых инвестиций в революционные отрасли. Он привел в пример авиационную промышленность: несмотря на то, что самолеты коренным образом изменили жизнь человечества, 129 авиакомпаний обанкротились за два десятилетия, предшествовавших статье.
«Ключ к инвестициям заключается вовсе не в оценке того, насколько определенная индурация повлияет на общество или насколько она вырастет», — писал тогда Баффет. — «А в выявлении конкурентного преимущества конкретной компании и, прежде всего, в долговечности этого преимущества». Вскоре после этого пузырь доткомов лопнул, и сотни технологических компаний стерлись с лица земли, хотя интернет действительно изменил мир. Сегодня на Уолл-стрит оценивают, что аналогичный сценарий может повториться в секторе ИИ: технология изменит мир, но многие компании, взлетевшие на волне хайпа и завышенной оценки, могут рухнуть.
Стратегия Баффета против краткосрочной волатильности
Интересным симптомом этой тенденции стало недавнее событие, когда за 12 торговых сессий акция Berkshire Hathaway Баффета взлетела на 7%, в то время как биржевой фонд полупроводникового сектора SOXX обвалился на 15%. Столь драматичный разрыв в пользу традиционного холдинга Баффета по сравнению с сектором чипов наблюдался в последний раз в октябре 2001 года — как раз во время краха интернет-пузыря.
В то время как Баффет призывает инвесторов закрепиться в качественных компаниях на долгосрочную перспективу, находятся те, кто считает, что безумие вокруг акций ИИ требует от инвесторов совершенно противоположного подхода в краткосрочной перспективе: агрессивной и быстрой тактики. Макс Кетнер, главный стратег по мультиактивам в банке HSBC, предупреждает, что розничные инвесторы, гоняющиеся за ралли искусственного интеллекта, просто не понимают новых правил рынка.
«Главная сложность сейчас заключается в том, что вы формируете фундаментальный инвестиционный взгляд на полгода вперед, а на практике все реализуется всего за одну неделю», — заявил Кетнер в интервью MarketWatch. — «Сегодня рынок настолько сильно движим техническими соображениями, позиционированием и вещами, которые абсолютно оторваны от макроданных или базовой экономики».
Риски и управление капиталом в эпоху ИИ
Кетнер объясняет, что сектор чипов стал циклическим и волатильным до экстремальных уровней. Например, всего за три месяца текущего года азиатские акции полупроводниковых компаний рухнули на 40%, восстановились в рамках молниеносного ралли на 25% и снова вернулись к нисходящему тренду.
Его послание инвесторам в ИИ звучит резко и бескомпромиссно, полностью опровергая подход «купи и держи»: «Вы обязаны фиксировать прибыль и использовать исключительно жесткие стоп-лоссы. Вы должны быть гораздо более дисциплинированными в управлении своими рисками, чем просто говорить себе: "Это потрясающая экономическая история, я просто куплю и подержу 12 месяцев". Так поступать нельзя, потому что эта волатильность может легко обернуться быстрым убытком в 15%–20%».
Кетнер отметил, что темпы торговли на рынках драматически изменились со времен пандемии коронавируса, отчасти из-за растущего использования заемных средств среди трейдеров, что усиливает колебания в обе стороны. Поэтому в HSBC предпочитают сейчас экспонироваться на рынок через индекс S&P 500 с равным весом (Equal-Weight), который снижает влияние техногигантов до тех пор, пока не прояснится ситуация с финансовыми отчетами и вопросом рентабельности инвестиций в ИИ к 2027 году.
