Является ли рост акций малой капитализации на Уолл-стрит устойчивым трендом?

В то время как внимание инвесторов на Уолл-стрит сосредоточено на технологических гигантах и инвестициях в искусственный интеллект (ИИ), в последние недели на периферии американского фондового рынка происходят значительные изменения. Индекс Russell Microcap, отслеживающий компании с самой низкой рыночной капитализацией (медианная стоимость составляет около 304 миллионов долларов), с начала года демонстрирует аномально высокие показатели, опережая ведущий индекс S&P 500 и индекс Russell 1000. С начала 2026 года индекс Russell Microcap вырос на 21,9% по сравнению с примерно 10% у S&P 500 и Russell 1000. По словам Хардики Сингх, экономического стратега Fundstrat, этот отрыв от крупных компаний является самым значительным как минимум с 2006 года.

Однако за этими цифрами скрывается спор: является ли это признаком устойчивости реальной экономики или предупреждающим сигналом о выходе спекуляций из-под контроля? Индекс Microcap включает около 1374 компаний. Несмотря на волатильность, индекс демонстрирует взвешенный прогнозный коэффициент цена/прибыль (P/E) на уровне 13,50 и коэффициент цена/балансовая стоимость (P/B) на уровне 1,76. Для сравнения: коэффициент P/E индекса S&P 500 составляет 32,34, а Russell 1000 — 26,9.

В состав индекса входят как технологические компании, такие как Penguin Solutions (тикер: PENG) и Ouster (OUST), так и биомедицинские фирмы на ранних стадиях, например Sellas Life Sciences (SLS) и Nurix Therapeutics (NRIX).

Ключевые показатели индекса Russell Microcap:

• 1374 акции включены в индекс.

• 304 миллиона долларов — медианная стоимость компании.

• 13,50 — взвешенный коэффициент P/E.

---

«Спекулятивная пена»

В обычных условиях ралли акций малых компаний считается «бычьим» сигналом для реальной экономики США. Однако скептики полагают, что нынешний скачок — это чистая спекуляция. «Результаты малых акций в этом году можно интерпретировать как спекуляцию», — предупреждает Сингх из Fundstrat, отмечая, что инвесторы просто «оседлали импульс» в поисках возможностей вне компаний-гигантов. Основная критика заключается в том, что многие компании индекса по-прежнему убыточны, что делает анализ их P/E затруднительным.

Реальный вклад ИИ

С другой стороны, в инвестиционном доме Royce утверждают, что рост оправдан структурными изменениями. «В отличие от прошлых периодов, в этом году лидерство малых акций сопровождается реальным и стабильным ростом прибыли на акцию», — поясняет Фрэнсис Гэннон, старший инвестиционный менеджер Royce. По его словам, средства ИИ просачиваются в широкую экономику — в компании, производящие компоненты чипов, системы охлаждения и энергетические решения для центров обработки данных. Согласно данным Royce, более 60% доходности индекса Russell 2000 с начала года обусловлено улучшением прибыли, а оценка малых акций по отношению к крупным находится близко к минимуму за 25 лет.

---

Перспективные компании

Эксперты подчеркивают необходимость селективного подхода. Анализ MarketWatch, основанный на данных FactSet, выделил восемь акций, которые, по прогнозам, продемонстрируют среднегодовой темп роста (CAGR) выручки более 100% в период с 2026 по 2028 год:

• Viridian Therapeutics (VRDN) — 100% рекомендаций «покупать».

• Lenz Therapeutics (LENZ) — прогнозируемый рост выручки 166%.

• Replimune Group (REPL) — прогнозируемый рост 157%.

• Zenas BioPharma (ZBIO) — прогнозируемый рост 120%.

• Virgin Galactic (SPCE) — прогнозируемый рост выручки с 16 до 519 миллионов долларов к 2028 году.

• Aeva Technologies (AEVA) — прогнозируемый рост с 32 до 189 миллионов долларов.

• Serve Robotics (SERV) — 86% рекомендаций «покупать», прогноз выручки 144 миллиона долларов к 2028 году.

• Unusual Machines (UMAC) — 100% рекомендаций «покупать», прогнозируемый рост 108%.