70% стоимости стерто: Shein выходит на Гонконгскую фондовую биржу с оценкой в 27 миллиардов долларов
Гигант индустрии моды выходит на IPO в Гонконге с оценкой, которая примерно на 70% ниже пиковой. Проспект эмиссии раскрывает резкое замедление роста, убытки в первом квартале, рост расходов и огромную компенсацию ранним инвесторам.
Shein наконец выходит на биржу. Гигант онлайн-моды запустил сегодня свое первичное публичное размещение акций (IPO) в Гонконге после многих лет попыток выйти на публичный рынок. Как сообщает сегодня утром The Wall Street Journal, компания предлагает 280 миллионов акций по цене 47,60–49,50 гонконгских долларов за акцию, что обеспечивает ей оценку в диапазоне примерно 25,7–26,8 миллиарда долларов. Ожидается, что акции начнут торговаться 1 сентября.
Однако цифра, которая бросается в глаза, — это 100 миллиардов долларов: оценка, которую Shein получила на пике, в ходе раунда частного финансирования в 2022 году. В текущем размещении компания оценивается максимум в 27 миллиардов долларов, то есть примерно на 70% меньше за четыре года.
Проспект эмиссии объясняет, почему частные инвесторы готовы пойти на такие потери. Shein сообщает, что выручка в США снизилась на 14,3% в первом квартале, с 2,4 миллиарда долларов до 2 миллиардов долларов, в основном из-за влияния таможенных пошлин. Параллельно с этим компания перешла от прибыли в 395 миллионов долларов к убытку в 99 миллионов долларов в первом квартале 2026 года.
Структура расходов также подтверждает эту картину: расходы на логистику и исполнение заказов (fulfilment) подскочили на 12,8% до 4,32 миллиарда долларов, а расходы на маркетинг выросли на 31,4% до 1,43 миллиарда долларов. Доля расходов на логистику в выручке увеличилась с 42,8% до 47,7%.
Но, пожалуй, самым удивительным показателем в проспекте является компенсация ранним инвесторам. Shein выделит до 3,5 миллиарда долларов наличными и дополнительными акциями определенным инвесторам из-за резкого падения стоимости компании. Это сумма, почти в два раза превышающая новый капитал, который сама компания привлекает в ходе IPO.
В рамках самого размещения Shein планирует привлечь до 13,86 миллиарда гонконгских долларов, что составляет около 1,77 миллиарда долларов США, и эти средства предназначены, среди прочего, для технологий, искусственного интеллекта, анализа данных, маркетинга и расширения глобальной деятельности.
