После взлета на 4000% за год: акции SanDisk рухнули на 50%

Есть акции, которые растут уверенно, а есть те, что совершают стремительный взлет. SanDisk (тикер: SNDK), производитель чипов памяти, до недавнего времени был идеальным примером второго типа. На пике, около месяца назад, акция демонстрировала головокружительную доходность — около 4000% годовых. Инвестиция в 10 000 шекелей превратилась почти в полмиллиона. Это был один из самых резких взлетов в истории Уолл-стрит.

Однако в последние недели ситуация изменилась. С пика в почти 2300 долларов, зафиксированного в конце июня, акции рухнули почти на 50% и сейчас торгуются в районе 1200 долларов. Только за последний торговый день падение составило около 12%. Доходность за последние 12 месяцев все еще остается внушительной — около 2900%, но те, кто вошел в рынок близко к пику из опасения упустить выгоду, сегодня фиксируют убыток почти в половину вложенных средств.

Непосредственным триггером стали новости из Китая. Чиповая компания CXMT на этой неделе провела IPO на Шанхайской фондовой бирже, и в первый же день торгов ее акции взлетели более чем на 460%. В одночасье компания стала самой дорогой в Китае с оценкой почти в 500 миллиардов долларов. Размещение привлекло около 9 миллиардов долларов и вернуло на рынок старый страх: опасение, что китайские производители наводнят рынок дешевой памятью, что негативно скажется на ценах и прибыли существующих игроков.

CXMT специализируется на памяти типа DRAM, в то время как SanDisk производит память типа NAND — это два разных сегмента. В краткосрочной перспективе прямой конкуренции нет, и некоторые аналитики считают резкую реакцию рынка преувеличенной.

Тем не менее рынок смотрит в будущее: если китайская компания уже прорвалась в сферу DRAM, нет гарантий, что следующая не выйдет на рынок NAND, и тогда угроза для SanDisk станет вполне реальной.

Более того, падение SanDisk происходит на фоне широкой волны распродаж во всем секторе памяти. Акции Micron, Western Digital и SK Hynix также снижаются. Некоторые инвесторы отмечают ротацию капитала от производителей к технологическим гигантам, таким как Apple и поставщики облачных услуг, другие же просто фиксируют прибыль после роста на сотни процентов. Не стоит забывать, что рынок памяти цикличен: слишком высокие цены неизбежно приводят к избытку предложения и последующему снижению цен.

Голод моделей искусственного интеллекта до данных создал огромный спрос на чипы хранения при ограниченном предложении, что обеспечило ценовую власть, которой отрасль не видела десятилетие. В последнем квартале компания отчиталась о выручке около 6 миллиардов долларов и исключительной валовой прибыли более 78%. Генеральный директор Дэвид Геклер назвал этот период «существенным поворотным моментом».

Важно отметить, что SanDisk перешла на долгосрочные контракты с крупными клиентами, включая предоплату и количественные обязательства. Этот шаг превращает компанию из циклического и спекулятивного игрока в бизнес с более предсказуемыми доходами, и на Уолл-стрит оценили эту трансформацию.

Сейчас инвесторы задаются вопросом: являются ли последние падения лишь началом затяжного обвала или это возможность для входа перед новым ралли? Мнения экспертов расходятся.

Оптимисты указывают на миллиарды долларов в подписанных контрактах и кратный рост выручки от центров обработки данных. Инвестиционные дома, такие как Morgan Stanley и Mizuho, рассматривают текущие уровни как возможность для покупки. Пессимисты же утверждают, что ралли было перегрето, а прогнозы спроса — слишком оптимистичны.

Любой инвестор, владеющий фондом, отслеживающим индекс Nasdaq — будь то пенсионный фонд или фонд повышения квалификации, — подвержен влиянию SanDisk и всего сектора памяти, даже не осознавая этого. Акция, выросшая на 4000% и подешевевшая вдвое, — это не обязательно выгодная сделка, а скорее напоминание о высокой волатильности данного рынка. Тем, кто планирует войти в позицию сейчас, следует помнить: та же волатильность, что создала прибыль, может стереть ее с той же скоростью.