После роста: гуру биткоина вернулся к покупке монет — что это значит?
Крупнейший корпоративный держатель в мире возобновил закупки после десятинедельного перерыва, в ходе которого компания даже продавала монеты. Почему возвращение Майкла Сэйлора считается событием, за которым следит весь рынок, и что оно сигнализирует о состоянии биткоина?
Компания Strategy (ранее MicroStrategy) под руководством Майкла Сэйлора объявила на этой неделе, что вернулась к покупке биткоина после перерыва примерно в десять недель, приобретя за последнюю неделю около 4 603 монет на сумму около 370 миллионов долларов.
Речь идет о значительном событии по двум причинам: Strategy является крупнейшим корпоративным держателем в мире и служит «барометром» для всего рынка криптовалют, а текущий перерыв был особенно необычным, поскольку в его ходе компания даже продавала монеты. Возвращение происходит в то время, когда биткоин торгуется в диапазоне от 78 до 80 тысяч долларов после недавнего ралли.
С учетом последней покупки Strategy в настоящее время владеет 845 050 монетами биткоина, приобретенными по общей стоимости около 63,7 миллиарда долларов и по средней цене 75 412 долларов за монету. Это составляет около 4% от общего количества в 21 миллион монет, которые когда-либо будут добыты; этот актив стоит сегодня около 66 миллиардов долларов и отражает прибыль «на бумаге» в размере около 2,3 миллиарда.
Интересная деталь: последняя покупка была совершена по средней цене 80 318 долларов за монету, что выше исторической средней цены компании и даже выше рыночной цены на тот момент.
Модель Strategy основана на «маховике»: когда акции MSTR торгуются с премией к стоимости биткоина, находящегося на балансе, компания выпускает акции по высокой цене, покупает на эти деньги еще биткоины и увеличивает количество монет на каждую акцию. На «медвежьем» рынке эта премия была почти стерта, и выпуск акций стал невыгодным, поэтому компания остановила покупки, продала немного монет и укрепила баланс.
Недавнее восстановление биткоина снова приблизило рыночную стоимость MSTR к стоимости ее активов, что вновь открыло окно для привлечения капитала и выпуска акций. Другими словами, возвращение к покупкам — это знак того, что финансовый двигатель снова заработал, пусть даже частично.
Покупку Strategy профинансировала за счет продажи акций: она продала около 4,5 миллиона акций на сумму около 602,8 миллиона долларов. Около 370 миллионов были направлены на биткоин, около 152 миллионов — на обратный выкуп привилегированных акций типа STRC, а остаток — на дивиденды и денежный резерв. Именно это размытие акций привело к тому, что инвестиционный банк Bernstein недавно снизил целевую цену акций.
Сэйлор лично объявил о «чистом леверидже ноль», но важно уточнить: это показатель, который компания определяет самостоятельно, и он не означает, что у нее нет долгов, так как на практике на ней висит около 6,75 миллиарда долларов долга и около 15 миллиардов долларов в привилегированных акциях.
Сэйлор, превративший Strategy в пионера «казначейских компаний», опубликовал в конце недели в сети X надпись «Мы вернулись» — известный намек на возобновление покупок.
Каждая его крупная покупка тщательно изучается трейдерами и управляющими инвестициями, поскольку она добавляет реальный спрос и сигнализирует об уверенности.
Возвращение Сэйлора — это обнадеживающий сигнал для рынка, но следует сохранять пропорции: акции Strategy все еще ниже своего уровня годичной давности примерно на 60%, и компания покупала выше своей средней цены. Для инвестора вывод заключается в том, что даже крупнейший игрок в этой сфере все еще восстанавливается и не вернулся к дням былой славы.
