Бум оборонных акций на бирже: инвестиционный тренд или «пузырь»?

Доходность около 150% по акции звучит как мечта, на достижение которой уходят годы. Для оборонной компании DSIT, производителя систем подводной защиты, ставшей новым участником Тель-Авивской фондовой биржи, это стало реальностью всего за три торговых дня после IPO. Акции компании начали торговаться в прошлую пятницу, и к полудню вторника зафиксировали эту доходность, доведя рыночную стоимость компании примерно до 600 миллионов шекелей.

DSIT разработала подводные системы для обнаружения дайверов, подводных лодок и судов, предназначенные для защиты морских объектов, таких как газовые платформы и порты. Десять лет назад компания «Рафаэль» приобрела контроль над ней у американской структуры за 15 миллионов долларов (46 миллионов шекелей). DSIT вышла на биржу на прошлой неделе с оценкой в 260 миллионов шекелей на фоне роста выручки на 68% в первой половине 2025 года до 14,5 миллионов долларов и восьмикратного скачка прибыли до 3 миллионов долларов.

Другая оборонная компания, «Смарт Шутер», производящая умные системы управления огнем, вышедшая на IPO ранее в этом месяце, принесла доходность в 20% за несколько торговых дней и торгуется при стоимости в миллиард шекелей, несмотря на убыточность. Инвесторы также проявляют интерес к индексу «ТА-Оборонные», запущенному в начале ноября и включающему 18 акций. Инвесторы, отслеживающие этот индекс, уже зафиксировали доходность более 50% менее чем за пять месяцев.

Хайп вокруг оборонных акций, подпитываемый растущим портфелем заказов вследствие глобальных конфликтов, является исключительным. Некоторые управляющие инвестициями полагают, что цены на акции оторвались от реальности. Например, акции компании «Аэродром» взлетели более чем на 900% с начала года, хотя компания потеряла около 7 миллионов шекелей в первой половине 2025 года и торгуется при рыночной стоимости около 260 миллионов шекелей.

Основной интерес сосредоточен в крупных компаниях, прежде всего в «Элбит Системс» (Elbit Systems), которая стала крупнейшей израильской компанией со стоимостью более 130 миллиардов шекелей, удвоив этот показатель за год. «Некст Вижн», производитель камер для дронов, выросла более чем на 3300% с момента выхода на биржу в 2021 году, достигнув стоимости 33 миллиарда шекелей. Также значительный рост показали «Арит Таасийот» и «Маноэй Бейт-Шемеш», торгующиеся при стоимости 5,4 миллиарда и 7,9 миллиарда шекелей соответственно.

В условиях ажиотажа компании, желающие привлечь инвесторов, объявляют о конверсии деятельности на оборонный рынок. Так, «Тондо Смарт» после сообщения о расширении деятельности в сферу оборонной защиты и подписания соглашения с министерством обороны показала рост акций на 250% с начала года, достигнув стоимости около 185 миллионов шекелей.

Рост котировок довел мультипликаторы прибыли до высоких значений. Средний мультипликатор в индексе «ТА-Оборонные» составляет 56 по сравнению с 42 для компаний в индексе ТА-125. Опытная участница рынка отмечает, что инвесторы движимы ожиданиями будущего роста выручки, поэтому исторические мультипликаторы могут быть неактуальны. Однако она подчеркивает, что компании с производственной цепочкой столкнутся с вызовами роста, с которыми справятся не все.

Эран Пастернак, председатель инвестиционного дома «Пастернак Шохам», считает, что рынок в Тель-Авиве исказился, а оценки в некоторых секторах завышены. По его мнению, мультипликаторы прибыли в оборонной отрасли являются одними из самых дорогих в мире, и большая часть возможностей для роста, вероятно, уже позади.

Эяль Горен, заместитель генерального директора «И.Би.И. Доверительные фонды», отмечает, что спрос в секторе израильской оборонной промышленности огромен. Его фонд, специализирующийся на оборонных акциях, принес почти 50% доходности с момента запуска полгода назад. Горен признает, что рынок может быть излишне оптимистичен, однако подчеркивает, что главным вызовом для компаний остается способность соответствовать растущему спросу.