Исследование CFA Institute оценило вековую доходность акций и облигаций США
Новое исследование CFA Institute анализирует столетнюю динамику рынков акций и облигаций США. Выяснилось, что 97% доходности крупных акций обеспечили реинвестированные дивиденды.
Новое исследование CFA Institute, подготовленное финансовым исследователем Роджером Г. Ибботсоном, анализирует процессы создания и накопления капитала на рынке акций и облигаций в долгосрочной перспективе. Работа под названием «Exponential Wealth: Centuries of Stock and Bond Returns» опирается на исторические данные и расширяет рамки анализа эффективности рынков капитала далеко за пределы стандартных коротких периодов в несколько лет или десятилетий.
Вековые итоги американских рынков капитала
В исследовании рассматриваются американские рынки капитала в период с 1926 по 2025 год, представляя данные о доходности акций и облигаций за 100 лет. Согласно статистике, среднегодовая доходность крупных американских акций за этот период составила 10,1%, в то время как среднегодовая доходность гособлигаций США зафиксирована на уровне 4,9%.
Один из наиболее примечательных выводов исследования наглядно демонстрирует кумулятивный эффект долгосрочных инвестиций. По данным CFA Institute, 1 доллар, инвестированный в крупные акции США в 1926 году, к 2025 году превратился в 14 751 доллар. Вложение 1 доллара в мелкие американские акции за тот же период принесло бы 32 425 долларов.
Эти цифры отражают мощное влияние совокупной доходности на протяжении десятилетий, в особенности эффект сложного процента. Исследование подчеркивает, что оценка общей доходности не исчерпывается лишь ростом стоимости самих ценных бумаг, но также включает дивидендные выплаты и их реинвестирование на протяжении многих лет.
«Взгляд на рынки капитала сквозь призму длительных периодов позволяет нам лучше понять взаимосвязь между временем, риском и сложным процентом в деле создания богатства», — отмечает Эран Пелег, CFA, инвестиционный стратег и член правления CFA Society Israel.
Роль дивидендов и современная концентрация рынка
Для крупных американских акций в период с 1926 по 2025 год примерно 97% совокупной доходности обеспечили дивиденды и их реинвестирование, тогда как рост курсовой стоимости акций внес вклад лишь в размере около 3% в общий результат за рассмотренный отрезок времени.
Исследование также указывает на то, что акции далеко не всегда опережали облигации по доходности. Исторические данные демонстрируют протяженные периоды — в частности, эпохи дефляции в XIX веке, — когда облигации приносили более высокий доход, чем долевые инструменты.
Обращаясь к структуре современного американского рынка, аналитики отмечают рекордную концентрацию: 25 крупнейших компаний в настоящее время формируют около 50% рыночной капитализации США, чего не наблюдалось с 1930-х годов. Публикация объемом около 400 страниц знаменует собой 50-летие оригинальных исследований SBBI Ибботсона.
