Рейтинг акций продуктовых сетей в июле: гигантская сеть, которая упала на дно
После падения в июне почти все сектора на фондовой бирже сильно восстановились в июле. Однако продуктовые сети остались позади: даже лидеры выросли всего на несколько процентов, а многие остались в минусе. Как защитное преимущество, которое их оберегало, превратилось в недостаток?
Июль стал месяцем резкой коррекции на фондовой бирже, однако сектор розничной торговли продуктами питания почти не принял в ней участия. В то время как такие сектора, как банковский, страховой и энергетический, совершили скачок и отыграли потери июня, торговые сети продемонстрировали лишь частичное восстановление.
Даже лидеры месяца ограничились незначительным ростом: «Йохананоф» возглавила список с ростом всего на 2,94%, за ней следует «Шуферсаль» (2,58%). Все остальные остались в отрицательной зоне: «Тив Таам» (-0,26%), «Виктори» (-2,81%), «Карфур» (-4,69%) и «Рами Леви», которая замкнула рейтинг с самым резким падением — 5,70%.
Чтобы понять картину, стоит вспомнить главную характеристику отрасли. Продуктовые сети считаются «защитными», то есть сектором, который обеспечивает убежище во времена неопределенности, поскольку люди продолжают покупать продукты даже в период рецессии или эскалации в сфере безопасности.
Но это свойство работает в обоих направлениях. В месяц восстановления и оптимизма, каким стал июль, инвесторы переходят в «режим риска»: они выводят средства из стабильных акций и направляют их в акции с более высоким потенциалом роста, такие как банковские или оборонные. Результат заключается в том, что сети, которые воспринимаются как консервативные, остаются позади именно тогда, когда рынок растет.
Этот паттерн особенно заметен в случае с «Рами Леви». В ходе одного из интересных движений месяца дискаунтер-сеть, которая продемонстрировала наибольшую устойчивость в июне, упав меньше всех, в этом месяце стала акцией, которая упала больше всех.
С другой стороны, «Йохананоф» и «Шуферсаль», которые в июне понесли самые резкие потери, возглавили легкое восстановление. Это смягченная версия феномена «возврата к среднему», но в случае с продуктами питания она была гораздо слабее, чем в других секторах.
Помимо ротации инвесторов, над отраслью продолжает висеть более существенное бремя: давление на маржу прибыли. Правительство продвигает ряд реформ, направленных на снижение стоимости жизни, включая открытие рынка для импорта — шаги, которые могут подорвать прибыльность сетей. Более конкурентный рынок хорош для потребителя, но бросает вызов прибыли компаний, и именно это опасение сдерживает энтузиазм инвесторов даже в позитивный месяц.
С одной стороны, продуктовые сети находятся в инвестиционных портфелях и пенсионных фондах, поэтому тенденция затрагивает сбережения, даже если их влияние умереннее, чем в других секторах. С другой стороны, и это, возможно, важнее, борьба за маржу прибыли сетей — это в точности борьба за цены, которые вы платите на кассе. Если регуляторное давление и конкуренция действительно сохранятся, возможно, мы в конечном итоге увидим это в снижении цен на полках.
В краткосрочной перспективе инвесторы продолжают закладывать в цену для отрасли сложную среду, в которой даже общего восстановления рынка недостаточно, чтобы вернуть аппетит.