Кредитное плечо 400%: падение вундеркинда мира инвестиций
К 25 годам Леопольд Ашенбреннер основал хедж-фонд Situational Awareness с активами в 45 миллиардов долларов, однако после падения акций ИИ-сектора был вынужден продать часть портфеля Citadel Кена Гриффина.
К 25 годам Леопольд Ашенбреннер успел основать хедж-фонд, управляющий активами на сумму 45 миллиардов долларов, потерять 35 миллиардов, продать активы хедж-фонда со скидкой Кену Гриффину и жениться. Кто этот вундеркинд, ставший героем публикаций на крупнейших мировых сайтах в минувшие выходные, и почему Кен Гриффин скупает у него активы?
Чуть более двух лет назад Ашенбреннер основал хедж-фонд, специализирующийся на инвестициях в сфере искусственного интеллекта, и назвал его Situational Awareness, не имея при этом никакого опыта в инвестициях.
Ашенбреннер основал фонд «с несколькими сотнями миллионов долларов», а выбор акций в фонде наряду с притоком капитала привели к тому, что объем его активов приблизился к масштабам старых и уважаемых фондов на рынке — Pershing Square Билла Акмана и Third Point Дэна Лоэба. В начале июля, по оценкам, объем активов фонда уже подскочил до 45 миллиардов долларов.
Согласно отчету о холдингах фонда, в первом квартале года он владел акциями компаний Intel, Coreweave, Sandisk, TSMC и других, причем по некоторым из них у него также были опционы Put (продажа). Его ежеквартальные обновления вызывают большой интерес у инвесторов, и в мае, например, стало известно, что он приобрел доли в T1 Energy, в ответ на что акция подскочила на 23% при огромном обороте.
Фонд до сих пор публиковал относительно мало информации о своей инвестиционной стратегии, но в целом фокусировался на компаниях, которые, как ожидается, выиграют от расширения инфраструктуры искусственного интеллекта. Вместо того чтобы фокусироваться только на разработчиках моделей искусственного интеллекта, инвестиции фонда отражали более широкую гипотезу: рост сферы потребует массового расширения инфраструктуры вокруг нее. Фонд также осуществлял частные инвестиции, включая долю в Anthropic.
Леопольд Ашенбреннер
-
Личное: 25 лет, родился в Германии, проживает в Сан-Франциско
-
Профессиональное: инвестор и управляющий хедж-фонда Situational Awareness, который на пике управлял около 45 миллиардами долларов
-
Еще кое-что: в 2024 году был уволен из OpenAI. Женат на Авиталь Блевит, руководителе аппарата в Anthropic
Стратегия приносила на начальном этапе сильную доходность: согласно сообщениям, фонд вырос в этом году до конца мая примерно на 270% после вычета комиссий. Резкий разворот продемонстрировал как потенциал прибыли, так и риск концентрированных ставок вокруг одного сегмента рынка.
Большое падение
В минувшие выходные невообразимый рост фонда подошел к концу: его стоимость резко упала, и он был вынужден продать значительные части своего портфеля публичных инвестиций. Причиной этого стало резкое падение акций, связанных с искусственным интеллектом, что вызвало вопросы о способности сектора оправдать свои высокие уровни оценки.
После падения акций чипов в июле, некоторые из которых потеряли более 10%, стоимость инвестиционного портфеля фонда сократилась примерно на 67% по оценкам. В ответ он привлек деньги, чтобы выполнить требования своих кредиторов, которые, по данным CNBC, включают Bank of America, Goldman Sachs и JPMorgan.
Чтобы привлечь деньги, фонд был вынужден продать большую часть своего портфеля публичных акций компании Citadel Кена Гриффина вследствие требований о предоставлении дополнительных гарантий.
В письме инвесторам, которое пришло после продажи, Ашенбреннер обязался «извлечь необходимые уроки из этого опыта». Несмотря на острый убыток в июле, согласно цитатам в СМИ приближенных к компании лиц, фонд все еще демонстрирует положительную доходность около 80% с начала года и сохранил свою дорогую долю в Anthropic.
А затем пришел Кен Гриффин
«В один момент фонд был вынужден продать инвестиции в технологии на миллиарды долларов, когда нервные банки начали требовать все больше и больше гарантий. А затем пришел миллиардер Кен Гриффин», — описали это в Bloomberg.
Кен Гриффин — основатель и управляющий хедж-фонда Citadel, управляющего активами на сумму около 71 миллиарда долларов. В отличие от Ашенбреннера, который пришел из исследовательской сферы и это первый раз, когда он управляет инвестициями, Гриффин обладает четырехдесятилетним стажем на Уолл-стрит.
В Reuters напомнили письмо, которое он отправил инвесторам несколько лет назад, в котором написал, что «в периоды давления на рынке наше суждение позволяет нам использовать возможности, которые другие, зависящие от упрощенных подходов stop-loss, не могут использовать». Они напомнили о других оппортунистических приобретениях Citadel, в том числе в 2007 году хедж-фонд под названием Sowood, пострадавший от мирового финансового кризиса, продал часть портфеля Citadel.
Теперь фонд Гриффина приобрел часть инвестиций в ИИ фонда Situational Awareness со скидкой. Когда новости о продаже активов дошли до рынка, акции подскочили. Ранее существовало опасение по поводу необходимости фонда продавать акции в спешке, чтобы выполнить свои гарантии, что давило бы на цены акций в течение долгого времени. Продажа Citadel, сильной структуре, которая хорошо знает акции и рынок, успокоила инвесторов.
Вундеркинд из Колумбийского университета
Ашенбреннер, родившийся в Германии в семье врачей, поступил в Колумбийский университет, когда ему было всего 15 лет, получил степень по экономике, математике и статистике и очень быстро присоединился к команде по дебатам университета. Он был соучредителем группы «Эффективный альтруизм» в Колумбийском университете, которая основывалась на философском движении, с которым также ассоциируется Сэм Бэнкман-Фрид и которое утверждает, что есть ценность в накоплении большого капитала, когда цель — улучшение жизни всего человечества. В 2021 году Ашенбреннер закончил обучение как отличник курса, когда ему было всего 19 лет.
Вундеркинд, который ранее работал в OpenAI, опубликовал, незадолго до того, как основал фонд, обширную статью на 165 страниц, которая позиционировала его как своего рода пророка эры ИИ. Он даже утверждал, что является одним из немногих людей в мире, которые ясно видят будущее. Эту статью Ашенбреннер назвал «Situational Awareness», что также стало названием фонда, который он основал.
В статье, опубликованной два месяца назад в Wall Street Journal, было написано, что его прогноз на будущее ИИ создал ему «культ поклонников», которые следили за ним в сетях, а показатели фонда расширили клуб его поклонников также до инвесторов на Уолл-стрит.
С другой стороны, критики Ашенбреннера отметили, что скачок в его фонде был скорее удачей, чем умом, и задним числом, после краха, отметили, что это не было полной неожиданностью, учитывая сообщения о том, что его кредитное плечо достигало 400%.
Что будет сейчас?
Для многих инвесторов последний год был ставкой на то, что искусственный интеллект — это не только меняющая мир технология, но и двигатель для огромных прибылей. Крах Situational Awareness продемонстрировал, насколько эта ставка может быть опасной, когда она слишком сильно закредитована и концентрирована.
Citadel со своей стороны использовала в этом случае возможность, которая возникла на ее пути, и выигрывает от активов, приобретенных со скидкой, когда, по всей видимости, она видит в них потенциал для прибыли в будущем.
Что касается будущего Situational Awareness? В Bloomberg полагают, что «когда пыль осядет, кажется, что Ашенбреннер выйдет лишь ушибленным», и напоминают, что он все еще управляет одним из крупнейших хедж-фондов в мире.
В Wall Street Journal отметили, что весь этот хаос произошел как раз перед свадьбой Ашенбреннера, и рассказали, что он и его тогдашняя невеста Авиталь Блевит, руководитель аппарата в Anthropic, планировали свадебную церемонию на вилле в тосканском стиле в Северной Калифорнии, а до этого проведение панелей и встреч для обсуждения идей.