На пути к закрытию гигантской сделки на энергетическом рынке: спор, который был решен, и тот, что остался открытым

Сегодня ожидается завершение периода эксклюзивности, установленного для переговоров по одной из крупнейших сделок по приобретению в энергетическом секторе Израиля: фонд «Дженерейшн» намерен приобрести компанию «Шикун ве-Бинуй Энергия» и объединить её со своей энергетической компанией «ПауэрДжен» в рамках сделки объемом 4,2 миллиарда шекелей, а также условного платежа в размере до 300 миллионов шекелей, зависящего от достижения этапов развития.

На данный момент стороны приближаются к финишной прямой, решив один из ключевых споров — механизм взаимных штрафов на случай, если сделка не будет одобрена регуляторами или если «Шикун ве-Бинуй» предпочтет встречное предложение фонда «Кистоун».

Теперь компаниям осталось согласовать детали выплат по этапам развития в расширении производства электроэнергии. Параллельно продвигаются еще две сделки: обмен активами с «Рафек Энерджи», призванный снизить уровень концентрации в секторе и удовлетворить требования регулятора, а также урегулирование управления электростанцией «Рейндир» совместно с новым партнером — Офером Янаем из «Нофар Энергия».

Институционалы присоединятся

«ПауэрДжен», энергетическая компания фонда «Дженерейшн», укрепляет свои позиции в качестве одного из ключевых игроков сектора. Компания строит электростанцию «Рейндир», недавно одобренную Управлением электроэнергетики, и одновременно стремится к расширению путем приобретения «Шикун ве-Бинуй Энергия».

Сделка, как ожидается, будет осуществлена путем слияния на сумму 4,2 миллиарда шекелей, наряду с условным платежом до 300 миллионов шекелей в зависимости от прогресса существенных проектов. Для финансирования фонд планирует объединиться с группой институциональных инвесторов.

«Шикун ве-Бинуй Энергия» под руководством Юваля Скорника находится под контролем группы «Шикун ве-Бинуй» (67%) и владеет портфелем активов мощностью около 3,2 гигаватт. Среди её активов — электростанции «Рамат-Ховав», «Орот Пнина» («Хагит») и «Атгаль», а также портфель проектов в области возобновляемой энергетики.

Основной актив, который в «ПауэрДжен» надеются получить, — это активы в области возобновляемых источников энергии, поскольку только они могут продавать электроэнергию по сниженным ценам частным поставщикам. Это идеально сочетается с «БезекДжен», крупнейшим частным поставщиком электроэнергии для домохозяйств в Израиле. Это позволит им значительно вырасти в условиях дефицита доступной электроэнергии.

С прошлой недели стороны продлевают период эксклюзивности каждые несколько дней. Текущий период истекает сегодня, однако, если сделка не будет подписана, ожидается его очередное продление. В это время «Шикун ве-Бинуй» не может обсуждать встречное предложение фонда «Кистоун».

Регуляторный барьер

Сделка, вероятно, столкнется с трудностями со стороны Управления по конкуренции и Управления электроэнергетики. Власти обеспокоены концентрацией в сфере производства электроэнергии и недавно заблокировали расширение электростанции «Дорад» из-за миноритарных акций компании «Адальтек».

Чтобы предотвратить аналогичные действия против «ПауэрДжен», которая станет одной из крупнейших энергетических компаний в Израиле, «Дженерейшн» продвигает сделку по обмену с «Рафек», владеющей вместе с «ПауэрДжен» акциями электростанций «Алон Тавор» и «Рейндир». Сделка по обмену активами осуществит «разделение сил», что снизит долю каждой из сторон и уменьшит опасения регулятора.

Тем не менее, «Шикун ве-Бинуй Энергия» настояла на включении в соглашение механизма компенсации на случай, если регуляторы не одобрят сделку. С другой стороны, «Дженерейшн» получила свой механизм компенсации, который вступит в силу, если «Шикун ве-Бинуй» выберет предложение фонда «Кистоун». Этот штраф поставит «Кистоун» в невыгодное положение, так как им придется заплатить на сотни миллионов больше.

Сейчас остался вопрос «последнего момента»: размер условных платежей в зависимости от этапов развития. Кроме того, «Дженерейшн» работает над утверждением двух «побочных» сделок: упомянутого обмена с «Рафек Энерджи» и координации управления электростанцией «Рейндир» после того, как «Рафек» покинет её. Ожидается, что «Нофар» выкупит долю «Феникс» в «Рейндир», что завершит изменение в составе собственности. После этих сделок «ПауэрДжен» станет одной из самых заметных компаний по производству электроэнергии в Израиле.