Нобелевская премия по экономике присуждена Роберту Холлу и Майклу Вудфорду
Роберт Холл и Майкл Вудфорд получили Нобелевскую премию по экономике за фундаментальные исследования микрооснов макроэкономики и рыночных ожиданий.
Шведская академия наук присудила Нобелевскую премию по экономике Роберту Холлу (83 года) из Стэнфордского университета и Майклу Вудфорду (71 год) из Колумбийского университета. Престижная награда присуждена за исследование микроэкономических основ макроэкономической стабилизации. Лауреаты доказали, что макроэкономику следует строить снизу — на основе решений отдельных домохозяйств и предприятий.
Крах кейнсианской модели и роль ожиданий
Вплоть до 1970-х годов экономисты опирались на традиционную кейнсианскую модель: считалось, что рост доходов автоматически ведет к росту потребления, а высокая безработица снижает инфляционное давление. Однако энергетические кризисы 1970-х годов разрушили эту теорию, породив феномен стагфляции, когда рост цен сопровождался экономическим спадом и ростом безработицы. Старые правила перестали работать, возникла необходимость изучать реальные мотивы за цифрами.
Роберт Холл исследовал то, как семьи планируют свои расходы. В новаторской работе 1978 года он доказал, что домохозяйства планируют траты не на основе сиюминутного дохода, а исходя из ожиданий на протяжении всей жизни. Люди стремятся поддерживать стабильный уровень жизни с помощью сбережений и кредитов, а изменения в поведении происходят лишь под влиянием новой неожиданной информации.
Государственный грант не обязательно ведет к немедленным покупкам. Семья со сбережениями предпочтет отложить деньги, в то время как домохозяйство, испытывающее трудности с оплатой базовых нужд, потратит средства немедленно.
Модели Вудфорда и действия центробанков
Майкл Вудфорд расширил этот подход, связав поведение потребителей и бизнеса с монетарной политикой центральных банков. В своей книге 2003 года он представил концепцию, ставшую основой для макроэкономического моделирования регуляторов. Одно из ключевых открытий заключается в том, что цены не меняются мгновенно при любом изменении рыночных условий: рестораны не перепечатывают меню после одного слабого вечера, а компании не пересматривают контракты ежедневно.
Когда спрос падает, предприятия сначала сталкиваются со снижением объемов продаж. Снижение процентной ставки может помочь, удешевляя кредиты и стимулируя инвестиции. При этом ключевую роль играет «опережающее руководство» (Forward Guidance): заявления центрального банка о будущих намерениях способны влиять на поведение рынков уже сегодня, если финансовый сектор доверяет регулятору.
