Индексы Тель-Авива: карта, объясняющая, что на самом деле происходит на рынке

Индекс банков завершил один из торговых дней в августе 2026 года ростом на 2,45%, а индекс оборонных компаний в те же часы упал примерно на 4%. Тот, кто смотрел только на ТА-35, увидел умеренное колебание и упустил две главные истории того дня: деньги, которые потекли в банки, и резкую фиксацию прибыли в оборонных компаниях после исторического ралли.

Фондовый индекс — это определенная корзина акций, совокупное изменение цен которых переводится в одно число. Вместо того чтобы следить за 125 акциями по отдельности, инвестор получает один термометр для каждой группы: крупные, малые, банки, недвижимость или технологии. Биржа в Тель-Авиве рассчитывает десятки таких индексов, публикует их значение каждые 15 секунд во время торгов и устанавливает для каждого из них прозрачные правила входа и выхода.

Как рассчитывается индекс: рыночная стоимость в свободном обращении и ограничение веса

Вес акции в индексе определяется по ее рыночной стоимости в свободном обращении — стоимости акций, находящихся в руках публики и доступных для торговли, в отличие от контрольного пакета. Компания со стоимостью в свободном обращении 40 миллиардов шекелей сдвинет индекс в четыре раза сильнее, чем компания со стоимостью 10 миллиардов, даже если обе они вырастут на один и тот же процент.

Ограничение веса — это тормоз, который не дает одной акции захватить индекс: 7% для акции в ТА-35, 5% в ТА-125 и всего 2% в ТА-90. Без него такая гигантская компания, как «Элбит Маарахот», сосредоточила бы огромную часть индекса оборонных компаний, и любой портфель, следующий за индексом, превратился бы в ставку на одну компанию. Даже с ограничением в 10% в индексе оборонных компаний две крупнейшие компании в нем вместе составляют пятую его часть.

Валовая совокупная доходность — это метод расчета фондовых индексов в Тель-Авиве, то есть дивиденды, которые распределяют компании, учитываются внутри самого индекса. Индекс S&P 500 — это ценовой индекс, без дивидендов, поэтому прямое сравнение между двумя графиками дает преимущество Тель-Авиву в несколько процентов в год, без того чтобы какой-либо инвестор заработал больше. Тот, кто сравнивает показатели между рынками, должен убедиться, что оба числа измеряются по одной методике.

ТА-35, ТА-90 и ТА-125: кто куда входит

ТА-35 объединяет 35 компаний с самой высокой рыночной стоимостью, которые соответствуют пороговым условиям, ТА-90 — следующие 90, а ТА-125 объединяет обе группы в широкий флагманский индекс биржи. Состав обновляется дважды в год, в феврале и августе, и наряду с этим действует быстрый путь, который включает в индексы новые гигантские компании вскоре после их регистрации для торгов.

Вход в индекс стоит больших денег по чисто механической причине: отслеживающие фонды и биржевые фонды (ETF), которые следуют за индексом, обязаны покупать каждую акцию, которая в него входит, и продавать каждую акцию, которая выходит. Когда «Пало-Альто» вошла в ТА-35, был зафиксирован спрос примерно на 800 миллионов шекелей, а в один из дней обновления индексов в 2025 году оборот на аукционе закрытия достиг 7,7 миллиарда шекелей. Дни обновления индексов стали торговым событием сами по себе: акции, которые входят, пользуются автоматическим спросом еще до этого, когда трейдеры пытаются опередить фонды, а акции, которые выходят, поглощают предложение. Инвестор, который держит акцию, приближающуюся к порогу входа или выхода, обязан знать это расписание, потому что колебания вокруг него связаны с потоком денег, а не с бизнесом самой компании.

Отраслевые индексы: истории, которые развиваются параллельно

Индекс банков — «Леуми», «Апоалим», «Мизрахи-Тфахот», «Дисконт» и «Бейнлеуми» — это барометр местной экономики: кредитование, процентная ставка и прибыльность финансовой системы. Индекс страхования чувствителен к самим рынкам капитала, так как большая часть прибыли страховых компаний поступает от инвестиций. Индекс недвижимости живет и умирает в зависимости от процентной среды, а индекс нефти и газа движется вместе с ценами на энергоносители и роялти от газовых месторождений.

Индекс оборонных компаний, запущенный в конце 2025 года с 18 акциями, быстро стал одним из самых освещаемых индексов на бирже: он объединяет «Элбит», «Некст Вижн» и остальные компании, которые выиграли от глобальной волны заказов, и он остро реагирует на каждый геополитический заголовок. Индекс технологий, напротив, движется вместе с глобальным спросом и с Nasdaq, и часто ведет себя противоположно местным индексам.

Эта логика работает таким же образом за рубежом. День, когда банки выросли на 2,45%, а оборонные компании упали примерно на 4%, иллюстрирует ценность этой карты: взгляд на два отраслевых индекса за секунды показал, что рынок прокручивает два нарратива параллельно — ротацию из сектора, который бежал вперед, в сектор, который остался позади. Такое прочтение экономит часы на просмотре отдельных акций.

SME60 и отслеживающие фонды

ТА SME60 объединяет 60 акций с самой высокой стоимостью владения публики вне ТА-125 — окраины рынка. Ликвидность там более скудная, колебания более резкие, а покрытие аналитиков ограничено, поэтому именно там движение одного институционального органа способно сдвинуть акцию на десятки процентов. Для терпеливого инвестора это площадка возможностей, а для тех, кто привык к ликвидности ТА-35, это территория, требующая двойной осторожности.

Отслеживающий фонд и биржевой фонд — это практический способ получить доступ к целому индексу одной покупкой: оба держат акции индекса согласно их весу, разница между ними касается в основном способа торговли, а комиссия за управление по крупным индексам Тель-Авива особенно низка.

Сказанное не является инвестиционной консультацией или заменой консультации, учитывающей данные каждого человека.