Инвесторы с рекордной долей вложений на бирже в Тель-Авиве и акция, подскочившая на 10% за неделю
Рынки оценивают устойчивость меморандума между США и Ираном на фоне волатильности. В то время как Уолл-стрит получила поддержку от сделки, биржа в Тель-Авиве завершила неделю падением, а акции чипов продемонстрировали рост.
1. События, которые повлияют на торговую неделю
Рынки входят в новую неделю, где основное внимание будет сосредоточено на геополитических событиях, а инвесторы будут проверять устойчивость меморандума о взаимопонимании, подписанного США и Ираном. Тем временем сделка сталкивается с трудностями, а обмен ударами между Израилем и «Хезболлой» привел к тому, что Иран вновь объявил о закрытии Ормузского пролива — утверждение, которое было опровергнуто в США. Стороны в настоящее время ведут переговоры в Швейцарии после того, как встречи, изначально запланированные на прошлую пятницу, были отменены.
В то время как Уолл-стрит получила поддержку от соглашения и снижения цен на нефть, в Тель-Авиве, по всей видимости, сочли его не соответствующим интересам безопасности Израиля — индекс ТА-35 завершил прошедшую неделю снижением более чем на 4%. Это произошло на фоне продолжающейся нестабильности на северном фронте, несмотря на объявление о прекращении огня.
В США ситуация также неоднозначна: несмотря на некоторое смягчение опасений по поводу инфляции, решение ФРС оставить процентную ставку без изменений на прошлой неделе — первое под руководством нового председателя Кевина Уорша — повысило вероятность ее повышения до конца года до уровня около 90%.
В макроэкономическом секторе: в Израиле в понедельник будет опубликован опрос рабочей силы Центрального статистического бюро за май. В США во вторник ожидается публикация индекса менеджеров по закупкам в производственном секторе и сфере услуг, однако основное внимание инвесторов будет приковано к индексу PCE за май — предпочтительному для ФРС показателю инфляции, который выйдет в четверг. Кроме того, в среду гигант по производству чипов Micron опубликует финансовые результаты за третий фискальный квартал 2026 года.
2. «Мейтав»: рост риска в Израиле застал инвесторов с рекордными вложениями
Биржа в Тель-Авиве завершила прошедшую неделю в «красной зоне». Индекс ТА-35 упал примерно на 4,6%, ТА-90 рухнул на 5,7%, а ТА-125 потерял около 4,9% стоимости. Лидерами падения стали индексы страхования и «клинтека», снизившиеся на 9,6% и 7,3% соответственно — при этом оба сектора демонстрировали лучшие показатели с начала года (около 16% и 39%). Банковский индекс потерял около 4,5%.
Среди отдельных акций индекса ТА-125, завершивших неделю в «зеленой зоне», выделяются компании по производству чипов с двойным листингом: Tower, Camtek и Nova укрепились на 10%, 6% и 1% соответственно, что произошло, среди прочего, на фоне позитивного импульса в секторе чипов на Уолл-стрит.
Алекс Забежинский, главный экономист «Мейтав», отметил в еженедельном обзоре: «Трудно оценить, отражает ли негативная тенденция прошлой недели временную реакцию на концентрацию плохих новостей или речь идет о более глубоком изменении восприятия риска Израиля со стороны инвесторов. Если это изменение тренда, то оно застает инвесторов с аномально высокой долей вложений в израильские активы после длительного периода опережающих показателей на местном рынке».
По его словам, институциональные инвесторы за последний год увеличили долю вложений в Израиле: если в мае прошлого года средняя доля иностранных активов в инвестиционных программах составляла около 48%, то в этом году она снизилась до 44%. Подверженность институционалов иностранной валюте находится на относительно низком уровне, а паевые фонды и долгосрочные сбережения держат рекордный объем вложений в акции в Израиле.
В Нью-Йорке торговая неделя была сокращенной из-за Дня освобождения от рабства (Juneteenth), поэтому в понедельник арбитражные разрывы в Тель-Авиве не проявятся. По итогам недели индекс S&P 500 вырос на 0,9%, Dow Jones поднялся на 0,7%, а технологический Nasdaq подскочил на 2,4%, во многом благодаря акциям чипов.
Биржевой фонд SOXX, отслеживающий сектор чипов, подскочил более чем на 7% до исторического максимума. Особенно выделилась Intel, акции которой выросли более чем на 10% после заявления президента Трампа о сотрудничестве компании с Apple по производству чипов в США. Акции SpaceX Илона Маска продолжили позитивный импульс после мега-размещения и завершили неделю ростом на 15% до рыночной стоимости в 2,43 триллиона долларов.
3. Цены на нефть на трехмесячном минимуме, но напряженность сохраняется
Вслед за меморандумом между США и Ираном цены на нефть упали до трехмесячного минимума: нефть марки Brent торгуется около 80 долларов за баррель, а WTI — около 76 долларов. После заявления Ирана о повторном закрытии Ормузского пролива в субботу и опровержения со стороны США сохраняется неопределенность относительно свободы судоходства.
Тьяго Ласерда, рыночный аналитик Axi, сообщил CNBC, что цены на нефть в ближайшее время будут торговаться в диапазоне 75–82 доллара за баррель. «Внимание переключается на вопрос о том, будет ли реализовано физическое открытие пролива. Крупные судоходные компании еще не возобновили маршруты, а цены на страхование остаются высокими, что свидетельствует об осторожности рынка», — отметил он.
Саймон МакАдам, главный глобальный экономист Capital Economics, добавил, что даже при нормализации движения в проливе, высокая инфляция уже заложена во многих экономиках мира. «Могут потребоваться многие месяцы, прежде чем рост цен на энергоносители и удобрения отразится на цепочках поставок продовольствия», — пояснил эксперт.
Доллар укрепился по отношению к шекелю за неделю на 1,3%, достигнув курса 2,96 шекеля. Одновременно с этим, в свете «ястребиного» решения ФРС, американская валюта укрепилась по всему миру: индекс доллара (DXY) поднялся до 100,8 пункта, что является максимумом за более чем год.
Виолетта Тудорова, аналитик Leverage Shares, пояснила: «Доллар выигрывает от сочетания «ястребиной» политики ФРС, спроса на активы-убежища и неопределенности в отношении мирового роста. Если экономические данные продолжат поддерживать политику высоких ставок, индекс доллара может продолжить движение к 102 пунктам».
Что касается сырьевых товаров, золото продолжало испытывать давление, закрывшись на уровне около 4170 долларов за унцию. По словам Тудоровой, «речь идет о борьбе двух сил: в краткосрочной перспективе высокая ставка вредит золоту, не приносящему доходности, но в долгосрочной — центральные банки продолжают скупать его высокими темпами».
4. В Израиле закладывают в цены два последовательных снижения процентной ставки
В то время как в США растут ожидания повышения ставки, в Израиле ситуация обратная. Моди Шафрир, главный стратег банка «Апоалим», оценил, что снижение инфляции и сила шекеля поддерживают снижение ставки в июле, но не на 0,5%.
Шафрир добавил: «Среди факторов, которые не поддерживают снижение ставки на 0,5% в июле (а только на 0,25%), отметим ослабление шекеля, рост премии за риск Израиля на прошлой неделе, ускорение роста средней заработной платы и «ястребиный» тон ФРС. Последний фактор повысил ожидания рынка относительно роста ставки в США в 2026 году как минимум на 0,25%, что само по себе уменьшит необходимость в агрессивном снижении ставки в Израиле».
Йони Фаннинг, главный стратег «Мизрахи Тфахот», отметил, что ожидания местного рынка отменили оценку снижения ставки на 0,5% Банком Израиля через две недели. Тем не менее, прогнозы остались на уровне двух последовательных снижений в ближайших решениях и в общей сложности чуть более трех снижений в течение года.
В четверг будет опубликован индекс PCE за май. Консенсус аналитиков предполагает ежемесячный рост на 0,5%, что отразит годовой темп инфляции в 4,1% — это далеко от целевого показателя ФРС в 2%. Базовый индекс PCE, исключающий волатильные цены, как ожидается, покажет годовой рост на 3,4%.
Забежинский из «Мейтав» подчеркнул: «Исторический опыт показывает, что когда базовая инфляция PCE находилась в диапазоне 3,0–3,5%, обычно требовалась значительно более высокая ставка, чем сегодня, чтобы вернуть ее к 2%». Тем не менее, учитывая, что значительная часть давления не связана с традиционным спросом, Забежинский полагает, что ФРС предпочтет подождать и оценить влияние окончания войны, прежде чем ужесточать политику.
5. Акции, которые могут пострадать от повышения процентной ставки в США
В свете роста ожиданий повышения процентной ставки в США Майкл Крамер, основатель Mott Capital Management, обозначил секторы, которые могут пострадать. В колонке для MarketWatch он отмечает, что акции банков и финансовых компаний подвержены риску, поскольку высокие ставки ослабляют спрос на ипотеку и другие формы кредитования, что может обременить прибыль банков.
Возможно, это подтверждается тем, что акции банков, особенно региональных, были среди самых слабых в день решения по ставке (17 июня), когда биржевые фонды KBE и KRE зафиксировали снижение примерно на 1,8%.
Кроме того, Крамер отметил: «Возврат к циклу повышения ставок создаст проблемы для активов с длительным сроком погашения, включая многие технологические акции, оценки стоимости которых чувствительны к уровням ставок. Это может даже замедлить выпуск облигаций для крупных инициатив по капитальным затратам в области ИИ».
