IPO сети «Кисо» на фоне кризиса в ресторанной отрасли

На следующей неделе сеть азиатских ресторанов «Кисо» должна впервые разместить свои акции на бирже. Это событие станет индикатором для нового инвестиционного тренда — сферы общественного питания, которая еще год назад считалась высокорискованной, но с тех пор привлекла внимание фондов и инвестиционных подразделений банков. В частности, «Леуми Партнерс» инвестировал в сети «Мими и Нуну» и «Джапаника», а фонд «Лантерн» вложился в компанию «Бискотти». Теперь рынок задается вопросом: добьется ли «Кисо» желаемой оценки, или «пузырь» в ресторанном секторе начинает сдуваться?

Около года назад, после того как бизнесмены Хай Галис (генеральный директор «Биг») и Ури Макс («Макс Сток») инвестировали в «Кисо» с целью вывода на биржу, сеть стремилась к оценке в 400 миллионов шекелей — это вдвое выше суммы, по которой заходили инвесторы. Однако на прошлой неделе стало известно, что институциональные инвесторы оценивают компанию лишь в 300 миллионов шекелей. Владельцы отрицают слухи о возможной отмене размещения, но предстоящая неделя покажет, будет ли спрос достаточным.

Ситуация осложняется тем, что рынок первичных размещений (IPO) заметно «остыл». Даже компания «Багира», работающая в более востребованной сфере безопасности, была вынуждена под давлением инвесторов снизить оценку на 25% — с 4,5 миллиарда до 3,2 миллиарда шекелей. Дополнительным негативным фактором стали криминальные инциденты в сети «Джапаника», где в семь филиалов были брошены гранаты и взрывные устройства. Хотя мотив преступлений официально не доказан, это выявило уязвимости ресторанного бизнеса, из-за чего планы по выводу «Джапаники» на биржу оказались заморожены.

Показатели недавних размещений в секторе также вызывают вопросы. Акции компании «Рустик Бейкери», вышедшей на биржу два месяца назад с оценкой в 800 миллионов шекелей, с тех пор упали примерно на 17% при высокой волатильности и низких оборотах.

Старший аналитик одного из крупнейших инвестиционных домов, участвовавший в «роуд-шоу» «Кисо», прокомментировал ситуацию для Ynet и «Мамон»:

«Рынок размещений остыл. Люди из «Кисо» — профессионалы, понимающие ресторанный бизнес, но это «маленькое» размещение: всего 8 ресторанов с годовым оборотом 300 миллионов шекелей. Сфера общепита крайне чувствительна к кризисам, что мы видели во время пандемии и войны. К тому же, часть средств от IPO пойдет в карманы владельцев, а не на развитие компании».

Аналитик также отметил, что размещение 20% акций на сумму 60 миллионов шекелей не представляет интереса для крупных институциональных инвесторов из-за низкой ликвидности. По его мнению, попытки сравнивать израильские сети с американскими гигантами вроде McDonald's или Pizza Hut неуместны из-за отсутствия эффекта масштаба: в Израиле речь идет о десятках точек, тогда как в США — о тысячах. Другой эксперт добавил: «Рестораны — привлекательная сфера, а владельцы «Кисо» — успешные рестораторы. Однако текущая рыночная конъюнктура делает успех размещения неочевидным».