Julius Baer назвал цены на нефть выше 100 долларов оторванными от реальности
Цены на нефть выше 100 долларов за баррель не соответствуют рыночным реалиям, считают в Julius Baer, ссылаясь на стабильные запасы, сильный экспорт и снижение фрахта.
Цены на нефть продолжают держаться на уровне выше 100 долларов за баррель, однако в инвестиционном банке Julius Baer полагают, что эти высокие ценовые уровни не соответствуют реальной ситуации на местах.
Запасы и предложение на рынке
Опубликованный на этой неделе отчет Международного энергетического агентства по нефтяному рынку подтвердил, что экспорт с Ближнего Востока вернулся к докризисным показателям, а глобальные запасы нефти не находятся в состоянии дефицита.
Фактически, конфликт с участием Ирана лишь уничтожил излишки, накопившиеся за 2025 год. Для сравнения: в 2021 году запасы на Западе были значительно ниже. В Китае запасы также остались относительно высокими по сравнению с прошлыми годами, несмотря на резкое сокращение, зафиксированное в этом году.
Логистика и стоимость фрахта
Наряду с этим одной из заметных проблем остается скачок стоимости морских перевозок, который в настоящее время добавляет 20 долларов и более к цене каждого барреля. Наиболее сильное увеличение ощущается среди супертанкеров для сырой нефти, в то время как небольшие суда для нефтепродуктов практически не пострадали.
В Julius Baer отмечают, что движение через Суэцкий канал, Гибралтар и Малаккский пролив идет активно, а текущий скачок цен во многом обусловлен «стадным чувством» судоходных компаний, спешащих расширить свои флоты ради логистической прибыли. Эта динамика должна ослабнуть по мере выхода новых судов на рынок в этом и следующем году.
Рынок нефтепродуктов и дизельного топлива
Что касается нефтепродуктов, опасения по поводу дефицита дизельного топлива оказались преувеличенными: в США запасы дизеля находятся у нижней границы сезонного диапазона, но стабильны с начала лета, в Японии фиксируется восстановление запасов, а тревога в Европе основана на уставших летних данных.
Параллельно свободные мощности по нефтепереработке в Азии и на Ближнем Востоке увеличивают экспорт нефтепродуктов, а привлекательная маржа переработки, как ожидается, приведет к частичному переносу осенних ремонтных работ и поддержат предложение.
«Премия за риск окажется недолговечной, как это обычно бывает, поставки дизеля укрепятся благодаря торговле и переносу техобслуживания, а скачок стоимости фрахта скоро сойдет на нет», — поясняет Норберт Рюккер, руководитель отдела экономических исследований и исследований нового поколения в Julius Baer.
На этом фоне банк придерживается осторожной оценки и сохраняет короткую позицию (short), подчеркивая, что все три тезиса должны пройти проверку на прочность до конца года.
