Американский долг в опасности: неожиданный шаг, который пугает рынки

Финансовые рынки сталкиваются сегодня с двумя центральными драмами: неясным шагом Федеральной резервной системы США, который сотрясает рынок облигаций, и гигантскими инвестициями технологических гигантов в искусственный интеллект, что поднимает вопрос о том, является ли это огромной возможностью или финансовым риском.

При вступлении в должность председателя Федеральной резервной системы Кевин Уорш заявил, что центральный банк обязан вернуть инфляцию к целевому показателю в 2% и не смирится с ростом цен. Однако последнее решение оставить процентную ставку без изменений, не предоставив четкой дорожной карты на будущее, вызвало большую путаницу среди инвесторов.

Разрыв между воинственными заявлениями и отсутствием действий привел к скачку доходности долгосрочных государственных облигаций США до уровней, самых высоких примерно за 20 лет. Инвесторы, утратившие часть доверия, теперь требуют более высокой компенсации за владение американским долгом.

Давление на рынок облигаций США пришло неожиданно, именно из Японии. Вслед за падением японской иены до минимума более чем за 40 лет, власти Японии предприняли действия по укреплению местной валюты. Поскольку Япония владеет американскими облигациями на огромную сумму более 1,4 триллиона долларов, рынок опасается, что она продала часть этих облигаций для финансирования деятельности, что усугубило падение цен на облигации и еще больше повысило доходность.

В «Сигма Кларити» оценивают, что уровень мирового риска значительно вырос. Поэтому, несмотря на то, что доходность сегодня выглядит заманчиво, все еще не рекомендуется увеличивать долю долгосрочных облигаций, поскольку существующий риск на рынке все еще высок.

Идан Азулай, главный инвестиционный директор инвестиционного дома «Сигма-Кларити» (Фото: Орэль Коэн)

Одной из самых больших проблем на рынке сегодня является снижение свободного денежного потока технологических гигантов. Свободный денежный поток — это деньги, которые остаются у компании на руках после того, как она оплачивает все инвестиции и оборудование. Поскольку такие компании, как Google, Meta, Microsoft и Amazon, инвестируют огромные суммы в строительство центров обработки данных и закупку чипов, на первый взгляд кажется, что их поток пострадал.

Но нет причин для паники. Создание гигантской инфраструктуры требует времени. Расходы осуществляются сегодня, но доходы и прибыли созреют позже. Многие контракты на облачные вычисления были подписаны в прошлом по низким ценам. По мере того как эти контракты будут возобновляться, компании смогут взимать более высокие цены за свои мощности, что значительно увеличит прибыльность без необходимости дополнительных инвестиций.

Монетизация уже в самом разгаре. Ожидается, что необычный темп инвестиций замедлится в ближайшие годы, в то время как доходы от деятельности в сфере ИИ вырастут, что приведет к быстрому восстановлению свободного денежного потока.