Акции McDonald's упали на 22%: гигант фастфуда на беспрецедентном минимуме

Компания McDonald's знавала и лучшие времена. Акции уже находятся на 22% ниже своего пика, что является крайне необычным показателем. В последний раз это происходило во время коронакризиса, когда акции упали примерно на 40%, но тогда, стоит отметить, в отличие от нынешнего случая, весь рынок рухнул из-за возникшей паники. До этого в последний раз акции так сильно падали во время мирового финансового кризиса в 2008 году, когда они снизились на 25%, что не так далеко от текущего падения.

После того как мы поняли, насколько этот случай исключителен, возникает закономерный вопрос: есть ли возможность в акциях гиганта фастфуда? Чтобы оценить это, нужно понять, почему акции упали так резко. McDonald's считается защитной акцией, которая обычно растет и падает умеренно, при этом исторически акции в основном демонстрировали рост. Сейчас ситуация иная, поскольку только за последние полгода акции упали на 20%.

К этому падению привел ряд причин. Прежде всего, основные проблемы компании в эти дни связаны с деятельностью в США. При измерении роста розничной торговли принято смотреть на показатель «продажи в сопоставимых магазинах» (same-store sales), который отражает рост базового бизнеса за вычетом открытия новых филиалов. Во втором квартале 2026 года, результаты которого были опубликованы недавно, компания сообщила о росте продаж в сопоставимых магазинах в США всего на 0,8%, что является очень слабым показателем.

Более того, компания сообщила, что в течение июля этот показатель находится ниже нуля. То есть продажи не только не растут, они буквально сокращаются. Очевидно, что важнейшей территорией для компании являются США, и при таких данных становится понятно, почему акции упали так сильно, а также почему президент подразделения в США был уволен руководством компании.

Какова причина столь разочаровывающих данных? Чтобы понять это, нужно проанализировать стратегию, которую компания проводила в последние годы. В течение долгого времени McDonald's предлагал в своих филиалах акции типа «купи один, получи второй за доллар» — это были очень популярные предложения, которые привлекали немало клиентов и увеличивали продажи.

Руководство, по-видимому, решило, что можно получить от клиентов еще больше с помощью других акций, отменило эту программу и вместо нее предложило «льготные обеды», в которых есть немалое количество продуктов менее чем за 3 доллара. Это изменение в сочетании с сокращением акций для членов клуба клиентов привело к результату, противоположному тому, на который надеялись в компании.

Кроме того, на ситуацию повлиял рост процентных ставок. Это отразилось на потребителях, многие из которых предпочли питаться дома, а также увеличило стоимость финансирования компании. McDonald's — это компания, которая работает с высоким уровнем кредитного плеча. Рыночная стоимость компании составляет 187 миллиардов долларов, но при этом она держит на балансе чистый долг в 50 миллиардов долларов, что является немалой суммой по отношению к рыночной стоимости, поэтому высокая процентная ставка негативно влияет на результаты.

Наконец, стоит отметить сжатие коэффициента цена/прибыль (P/E). Прибыль за последние три года не сильно изменилась (около 8,5 миллиардов долларов годовой чистой прибыли), но коэффициент, который рынок готов платить компании в свете слабых данных о росте, значительно ниже.

Акции сейчас торгуются с коэффициентом 20, в то время как ранее мы привыкли видеть их с гораздо более высокими коэффициентами, приближавшимися к 30. Таким образом, основное падение акций произошло из-за сжатия коэффициента, а не из-за сокращения прибыли. Отсюда, возможно, и появится возможность для роста, если компания вернется к положительной динамике и рынок снова будет готов предоставить ей более высокий коэффициент.