Акция, взлетевшая более чем на 20% за день и доказавшая инвесторам, что они ошибались
В течение года акции компаний-разработчиков программного обеспечения падали из-за опасений, что искусственный интеллект уничтожит их. Отчеты за второй квартал Salesforce, Workday и CrowdStrike изменили картину, и индекс программного обеспечения IGV вернулся в положительную зону с начала года. Является ли это реальным поворотным моментом или лишь колебаниями?
Акции крупнейших компаний-разработчиков программного обеспечения на Уолл-стрит зафиксировали одну из своих самых сильных недель за последний год после серии финансовых отчетов, которые опровергли одно из самых пессимистичных предположений, бытовавших на рынке: что искусственный интеллект собирается поглотить индустрию программного обеспечения.
Во главе списка оказалась Salesforce (тикер: CRM), гигант в области программного обеспечения для управления взаимоотношениями с клиентами, акции которой взлетели на 22,6% в четверг после отчета, превзошедшего прогнозы. Благодаря этому скачку индекс программного обеспечения iShares Expanded Tech-Software (IGV) вернулся к положительной доходности с начала года.
Чтобы понять силу реакции, нужно вернуться к опасениям, которые сопровождали сектор. Пессимистичная логика была проста: по мере того как сотрудники становятся более продуктивными с помощью инструментов ИИ, компаниям потребуется меньше сотрудников, а значит, они будут покупать меньше подписок на программное обеспечение («мест»).
В то же время рост «вейв-кодинга» (написание кода с помощью искусственного интеллекта) обещал, что любой бизнес сможет создавать программное обеспечение для себя дешево, не платя крупным поставщикам. Результат: около года акции программного обеспечения торговались под тяжелым облаком.
Данные Salesforce рассказали обратную историю. Объем будущих доходов компании (cRPO) вырос на 14% по сравнению с прошлым годом, а стоимость новых годовых заказов нетто достигла самого высокого уровня за четыре года. Основной посыл от руководства: количество подписок, которые должны были сократиться, наоборот, выросло, включая сервис искусственного интеллекта Agentforce и платформу Slack.
С точки зрения Майкла Монахана, партнера и управляющего портфелями в Founder ETFs, отчет ответил на «экзистенциальный вопрос» компании. По его словам, Salesforce не только не теряет подписчиков — клиенты даже переходят на более дорогие премиальные пакеты. «Идея о том, что ИИ просто перепишет упакованное программное обеспечение, вероятно, не была реалистичной», — сказал Монахан в интервью MarketWatch.
Волна захлестнула весь сектор. Акции Workday (WDAY) выросли на 5,8% в пятницу после того, как доходы от подписок оказались выше ожиданий, а руководство раскрыло, что компания приближается к 600 миллионам долларов годовой регулярной выручки от продуктов ИИ на основе агентов — скачок с 500 миллионов долларов в предыдущем квартале. Компания по кибербезопасности CrowdStrike (CRWD) сообщила о «лучшем квартале в своей истории», также взлетели акции ServiceNow (NOW).
Николас Прасс, аналитик в VanEck, предостерегает от обобщений: «Не все SaaS-компании созданы равными», — сказал он. По его словам, устоявшиеся компании с уникальной базой данных, такие как Salesforce, более устойчивы и даже могут выиграть от новой технологии больше, чем пострадать от нее.
Наряду с оптимизмом звучит осторожный голос. Джордан Кляйн, аналитик в Mizuho, утверждает, что недавнее ралли вызвано скорее институциональным позиционированием, чем фундаментальным изменением бизнес-основ.
По его словам, многие хедж-фонды и инвестиционные менеджеры имели недостаточную долю в секторе программного обеспечения — частично из-за опасений перед ИИ, а частично потому, что программное обеспечение служило источником финансирования для агрессивных позиций в акциях чипов и оборудования. Когда тренд разворачивается, возвращение в сектор подпитывает само себя.
Кляйн оценивает, что акции могут продолжить расти в сентябре и октябре, но оговаривается, что он не стал бы «гнаться» за Salesforce по текущей цене, и предпочитает такие имена, как ServiceNow и Microsoft (MSFT).
Большинство вкладчиков в Израиле имеют косвенную долю в этих компаниях: пенсионные фонды, фонды повышения квалификации и сберегательные кассы держат акции американских компаний-разработчиков программного обеспечения через индексы, такие как S&P 500 и Nasdaq. После года, когда опасения перед ИИ омрачали сектор, эта неделя служит напоминанием о том, что стоит различать опасения и фактические цифры, но также и о том, что ралли, движимое институциональным позиционированием, может быстро закончиться, и не каждая акция в секторе заслуживает одинаковой степени доверия.
