Прибыль снизилась, но иностранцы скупают акции: почему банк «Апоалим» привлек крупные инвестиции
Второй по величине банк Израиля отчитался о снижении квартальной прибыли, однако иностранные инвесторы активно скупали его акции, обеспечив им недельный рост. Разбираемся, что именно привлекло капитал и какие еще бумаги пользовались спросом.
Иногда рынок преподает урок, противоречащий интуиции: компания показывает снижение прибыли, а инвесторы, напротив, стекаются ее покупать. Именно это произошло на неделе с банком «Апоалим», который стал лидером по чистым покупкам иностранных инвесторов на Тель-Авивской фондовой бирже с показателем 96,2 миллиона шекелей и завершил неделю ростом на 2,13%.
Прежде чем объяснить причины, напомним: «чистые покупки» — это не общая сумма сделок, а разница между покупками и продажами. Представленная цифра отражает избыток покупок, свидетельствующий об оптимизме иностранцев в отношении конкретной акции.
Банк «Апоалим» открыл сезон отчетности с чистой прибылью около 2,5 миллиарда шекелей и рентабельностью капитала 15%. Данные сильные, но на этот раз они сопровождались снижением прибыли на 2,1% по сравнению с аналогичным кварталом прошлого года. После многих лет рекордных показателей это стало первым напоминанием о том, что рыночная конъюнктура для банков начинает меняться.
Причины очевидны. Во-первых, это процентная ставка: Банк Израиля находится в цикле снижения — с 4% в начале года до 3,5% в июле, и ожидаются еще два снижения. Низкая ставка сокращает прибыль от разницы между кредитами и депозитами, и процентная маржа банка снизилась с 2,9% до 2,7%. Во-вторых, сказывается специальный налог на банки, который обходится «Апоалим» примерно в 950 миллионов шекелей в год. Без учета этого налога рентабельность капитала превысила бы 16%.
Акции банка «Апоалим» выросли в этом году лишь на 9,9%, в то время как индекс Тель-Авив 35 подскочил на 15,7%. Опасения по поводу снижения ставок уже были заложены в цену, и бумаги торговались относительно дешево. Когда отчет показывает, что банк остается эффективной «машиной по производству прибыли» с растущим кредитным портфелем и высоким качеством активов, иностранные инвесторы видят возможность.
Дополнительный стимул — решение совета директоров о распределении 1,244 миллиарда шекелей (половина квартальной прибыли) в виде дивидендов и обратного выкупа акций. Для инвестора, ищущего стабильную доходность в условиях снижения ставок, сильный банк с щедрой политикой выплат — идеальный выбор.
Помимо «Апоалим», иностранный капитал продолжает течь в технологический сектор. «Тауэр Семикондактор» заняла второе место с 50,1 миллиона шекелей, пользуясь глобальным спросом на чипы в эпоху искусственного интеллекта. «Тева» дополнила тройку с 30,2 миллиона шекелей, продолжая восстановление позиций фармацевтического гиганта.
Далее следуют «Пало-Альто» (25,8 миллиона шекелей) и «Найз» (25 миллионов). Общая картина ясна: три из пяти крупнейших покупок — это глобальные технологические акции. Это отражает предпочтение иностранцев инвестировать в международные секторы, а не делать прямую ставку на местную экономику, за исключением недооцененного банка «Апоалим».
Банковские акции имеют большой вес в индексах Тель-Авива и присутствуют почти в каждом пенсионном или сберегательном фонде. Часть этих дивидендов в конечном итоге попадает в ваши долгосрочные накопления. Тем не менее, рынок сохраняет осторожность: инвесторы уже учитывают, что каждое последующее снижение процентной ставки будет оказывать давление на маржу.
