Бюллетень и акции: как выборы влияют на инвестиционный портфель
История показывает, что после выборов фондовый рынок в Тель-Авиве имеет тенденцию к росту, однако политическая нестабильность может изменить картину. Насколько важна личность коалиции и почему политические взгляды — это «рецепт потери денег на фондовом рынке»? Эксперты анализируют сценарии перед походом к избирательным урнам и выделяют перспективные секторы.
Через три месяца в Израиле пройдут выборы в Кнессет, которые многие вновь описывают как «особенно судьбоносные». Вопрос о связи между бюллетенем в урне и доходностью инвестиционного портфеля интересует многих инвесторов, задающихся вопросом, как подготовиться к выборам и какие секторы могут от них выиграть.
В США последствия избирательной кампании видны на фондовом рынке отчетливо. Так, в 2024 году биржи на Уолл-стрит отреагировали позитивно еще до выборов, когда инвесторы почувствовали приближающуюся победу Дональда Трампа над Камалой Харрис. В результате сектор традиционной энергетики резко вырос, в то время как акции возобновляемой энергетики пострадали. Но верно ли то, что справедливо для США, и для нас?
1. Чему учит история фондового рынка
Исторически доходность биржи (индекс ТА-35) в период после выборов в среднем выше, чем до них. Исследование профессора Йоси Ягиля, эксперта по финансам и поведенческой экономике, показало, что в 18 избирательных кампаниях с 1955 по 2019 год средняя реальная доходность индекса составляла 1,57% в год до выборов, по сравнению с 18,55% в год после них.
«Более низкую доходность до выборов можно объяснить роспуском Кнессета и началом неопределенности, — говорит профессор Ягиль. — Более высокую доходность после выборов можно связать с окончанием коалиционной неопределенности и приведением правительства к присяге. Однако речь идет не о причинно-следственной связи, а лишь об описании реальности». С 2019 года, из-за череды выборов и макрособытий, тенденция ослабла: реальная доходность за год до выборов составила 1,1%, а за год после — 14,4%.
2. «Политические взгляды — это рецепт потери»
Некоторые эксперты утверждают, что инвесторам лучше игнорировать политический шум. Инон Нир, руководитель торгового зала в Банке Иерусалима, отмечает: «Политические взгляды — это отличный рецепт для потери денег. Финансовые рынки оценивают будущее, поэтому они более оптимистичны, чем восприятие реальности большинством людей. Существует тенденция придавать слишком большое значение результатам выборов, вместо траектории процентных ставок центральных банков или развития технологий».
Амир Каанович, главный экономист «Профит», согласен: «Выборы сами по себе лишены важности, реальное влияние исходит только от политики, вытекающей из них. Рынок уже оценивает ожидания, поэтому нет причин, по которым сами выборы должны быть причиной движения рынка». Даниэль Лейтнер, генеральный директор «Тамир Фишман», добавляет: «Рынок ищет не конкретное правительство, а определенность».
3. Четыре сценария для рынка
Неопределенность относительно результатов выборов в Израиле остается высокой. Эксперты выделяют четыре сценария:
-
Узкое правительство в формате уходящего.
-
Узкое правительство оппозиции.
-
Широкое правительство национального единства.
-
Возвращение к раундам выборов.
Эяль Шина из инвестиционного дома «Пастернак-Шахам» считает, что отсутствие решения и повторные выборы — худший сценарий, так как неопределенность является «самым большим врагом фондового рынка». Широкое правительство национального единства, напротив, все эксперты называют «идеальным сценарием для инвесторов», способным дать импульс банкам, инфраструктуре и жилой недвижимости.
4. Где стоит разместить деньги?
Хаим Бутнаро из «Банка Леуми» рекомендует сосредоточиться на крупных и ликвидных компаниях: «Мы больше верим в компании ТА-125 и предпочитаем не быть в мелких акциях в период неопределенности». Позитивной целью для инвестиций он называет сектор возобновляемой энергетики и банковский сектор, который, несмотря на снижение процентных ставок, остается выгодным.
Рами Дрор, генеральный директор «Вэлью Инвестиции», отмечает, что инфраструктура, энергетика, оборонная промышленность и финансы будут процветать «почти при любом результате», так как это структурные тенденции. «Важно помнить, что даже в период нынешнего правительства, несмотря на войну, израильская экономика продемонстрировала устойчивость, а местный фондовый рынок достиг новых максимумов», — резюмирует он.