Доходность 30-летних гособлигаций США достигла максимума с 2007 года
Доходность 30-летних гособлигаций США подскочила до 5,24% — максимум с 2007 года, что вызвано ростом цен на нефть, рекордным дефицитом бюджета США и волной выпуска облигаций для финансирования ИИ. Аналитики предупреждают, что финансовые директора будут вынуждены платить больше, а активность в сфере слияний и поглощений находится под угрозой.
Рынок облигаций США продолжает демонстрировать высокую волатильность: доходность долгосрочных государственных облигаций достигла уровней, не наблюдавшихся почти два десятилетия. В центре внимания — 30-летние облигации, доходность которых подскочила выше 5,2% — это максимум с 2007 года.
Падение цен на облигации, которые находятся в обратной зависимости от доходности, оказывает давление на всю финансовую систему: от удорожания ипотеки и стоимости корпоративного финансирования до нагрузки на фондовые рынки и увеличения дефицита бюджета США.
Доходность 30-летних облигаций зафиксировала скачок до 5,24%, удерживаясь выше отметки 5% большую часть месяца, что сигнализирует о значительном росте стоимости долгосрочного долга. Доходность 10-летних облигаций, ключевого индикатора ипотечных ставок, выросла на 7 базисных пунктов до 4,67%. При этом доходность 2-летних облигаций снизилась на 4 базисных пункта до 4,23%.
Потрясения на рынке американского долга вызваны тремя основными факторами. Во-первых, опасения по поводу перебоев в поставках нефти привели к скачку цены барреля WTI на 6,6% до 84,46 доллара, а цена барреля Brent преодолела отметку в 90 долларов. Несмотря на признаки охлаждения инфляции в июне, эскалация в сфере безопасности и рост цен на топливо вернули инфляционные страхи в центр внимания.
Во-вторых, государственный долг США достиг рекордных 38,5 триллиона долларов. Необходимость правительства привлекать огромные суммы наряду с волной выпуска корпоративных облигаций для финансирования инфраструктуры искусственного интеллекта (ИИ) создают избыток предложения. В результате инвесторы требуют более высокую премию за риск.
Наконец, постоянный рост доходности снижает рыночную стоимость существующих облигаций в портфелях инвесторов и перенаправляет спрос в сторону новых выпусков.
Мнения экспертов
Доминик Паппалардо, главный стратег по мультиактивам в Morningstar Wealth, отмечает прямое влияние ситуации на корпоративный сектор: «Мы приближаемся к уровням, наблюдавшимся со времен мирового финансового кризиса. По мере роста доходности 30-летних облигаций растет и стоимость корпоративных займов. Финансовые директора будут вынуждены платить больше для финансирования деятельности, что установит более высокую планку для новых проектов и может замедлить активность в сфере слияний и поглощений».
Паппалардо добавляет: «Более высокая доходность может привести к тому, что акции станут более значимым компонентом в структуре сделок, так как долг становится слишком дорогим. Фонды прямых инвестиций будут вынуждены корректировать портфели, поскольку стоимость выпуска долга стала сопоставима с ценой акций».
Эд Хатчингс, глава отдела облигаций в Aviva Investors, указывает на риски для рынка: «Чем дольше доходность облигаций остается на этих уровнях, тем больше давление на рынки. Похоже, что инфляция остается некомфортной для инвесторов в долговые инструменты, что отражает опасения рынка относительно необходимости более длительного ужесточения политики».
Влияние на экономику
Растущая доходность облигаций имеет прямые последствия. Когда инвесторы могут получить безрисковую доходность выше 5% по гособлигациям, рискованные активы, прежде всего акции технологических компаний, теряют привлекательность, что создает волатильность.
Скачок доходности 10-летних облигаций напрямую влияет на процентные ставки по ипотеке в США. В то же время рост доходности госдолга увеличивает дефицит: рост средней процентной ставки по американскому долгу на 1% добавит около 3,2 триллиона долларов к процентным выплатам правительства в ближайшие 10 лет.