Израильская компания, потерявшая 83% стоимости со времени IPO, вчера взлетела на 35%

Израильская видеокомпания Kaltura (KLTR) зафиксировала вчера необычный скачок примерно на 35% в ходе торгов на NASDAQ после публикации финансовых отчетов за второй квартал 2026 года, которые превзошли прогнозы аналитиков. Акции, торговавшиеся днем ранее около 1,4 доллара, подскочили до уровня 1,89 доллара и завершили день с рыночной капитализацией около 284 миллионов долларов.

Это история компании, от которой на протяжении многих лет ожидали многого и которая в течение трех лет в основном разочаровывала, а теперь пытается продать инвесторам новый нарратив: искусственный интеллект.

Kaltura, основанная в 2006 году Роном Якутиэлем, который до сих пор занимает посты генерального директора и председателя совета директоров, разрабатывает видеоплатформы для организаций. На практике она стоит за системами, позволяющими компаниям, университетам и медиа-компаниям загружать, управлять, транслировать и просматривать видеоконтент — от обучающих роликов для сотрудников и академических порталов до стриминговых платформ для телекоммуникационных компаний. Среди ее клиентов такие гиганты, как Amazon, Nvidia, Oracle и Salesforce, наряду с образовательными учреждениями и крупными корпорациями.

Выручка во втором квартале составила 46,9 миллиона долларов, что на 5% больше по сравнению с аналогичным кварталом прошлого года. Доходы от подписок — ядро бизнеса — выросли на 8% до 45,6 миллиона долларов. Но то, что действительно впечатлило рынок, — это чистый результат: скорректированная операционная прибыль (скорректированная EBITDA) подскочила на 44% до 5,9 миллиона долларов, что значительно выше предварительного прогноза компании, составлявшего всего 2-3 миллиона долларов. Валовая рентабельность по не-GAAP достигла 75%, что является рекордом для компании.

В конечном бухгалтерском итоге Kaltura все еще получила убыток в 5,5 миллиона долларов, но это значительное сокращение по сравнению с убытком в 7,8 миллиона долларов в аналогичном квартале. На базе Non-GAAP компания даже перешла к скромной прибыли в 2,3 миллиона долларов. Наряду с этим компания повысила свой годовой прогноз.

Основная причина энтузиазма заключается не только в цифрах, но и в направлении. В этом квартале Kaltura подписала 14 новых сделок, включающих продукты ИИ — вдвое больше, чем ее предыдущий рекорд. Девять из них включали продукт с анимированными аватарами, основанный на приобретении израильского стартапа eSelf, которое было завершено в конце 2025 года примерно за 27 миллионов долларов.

Компания сообщает о портфеле возможностей из более чем 500 потенциальных клиентов в области ИИ с потенциальной невзвешенной стоимостью около 17 миллионов долларов годовой выручки.

Сама Kaltura признает, что финансовый вклад от этих сделок пока ничтожен — общая стоимость их контрактов составляет всего около 1 миллиона долларов. Значительное влияние, по словам руководства, ожидается только в 2027 году.

И здесь вступает контекст, который делает этот скачок таким интересным. Kaltura вышла на биржу на Уолл-стрит в июле 2021 года с оценкой около 1,2 миллиарда долларов, на пике волны IPO периода коронавируса. С тех пор акции рухнули, рынок корпоративного видео сжался, и все основатели, кроме Якутиэля, ушли. Даже после вчерашнего скачка компания торгуется с капитализацией всего около 284 миллионов долларов — то есть потеряла почти 80% своей стоимости на момент IPO.

В конце 2024 года ситуация дошла до точки, когда Kaltura наняла инвестиционный банк Jefferies для изучения возможности продажи или слияния в надежде на сделку, которая отразила бы стоимость в 400-500 миллионов долларов. Эти сообщения со временем утихли, никакой сделки не было заключено, и компания осталась публичной — и теперь продолжает пытаться перестроить себя через ИИ.

Тем временем медиа- и телекоммуникационный сектор компании продолжает сжиматься, с падением выручки на 10%. Коэффициент удержания клиентов (NDR) составляет всего 96% — ниже, чем 101% год назад, что свидетельствует о том, что компания все еще теряет доходы от существующих клиентов. Кроме того, компания ожидает давления со стороны старых клиентов, включая часть клиентов приобретенной PathFactory, а операционный денежный поток в квартале был отрицательным.

В конечном счете, Kaltura — это классический случай спекулятивной компании, пытающейся совершить разворот: маленькая и очень волатильная акция, которая подскочила на 35% за один день, но все еще очень далека от своего пика. Тот, кто верит в историю с ИИ, видит здесь компанию с относительно хорошей базой клиентов и новым продуктом, который может зажечь рост заново.

Тот, кто более осторожен, напомнит, что финансовый вклад от ИИ все еще теоретический, что история компании полна разочарований и что акции с такой капитализацией могут упасть так же быстро, как и выросли. Как всегда в инвестициях такого рода — потенциал высок, но и риск тоже.