Экономисты впервые раскрывают: 6 вопросов, которые определят, куда уходят ваши деньги
Инвестиционные менеджеры «Ломбард Одье» анализируют потрясения в сфере ИИ, неожиданную потерю рабочих мест в США и драматическое вмешательство на валютном рынке впервые за 26 лет, а также указывают рекомендуемые направления для инвестиций.
Несмотря на геополитическую напряженность, экономические показатели в первом полугодии текущего года удивили в лучшую сторону, а инфляция осталась под контролем. Американская экономика остается сильной, с улучшением производительности, стабильными затратами на рабочую силу и низкой безработицей — данные, свидетельствующие о росте без значительного инфляционного давления. На этом фоне Федеральная резервная система, как ожидается, оставит процентную ставку без изменений.
Тем не менее, риски все еще существуют. В июле экономика США неожиданно потеряла 23 тысячи рабочих мест, а данные за май и июнь также оказались слабее ожиданий. Падение акций производителей чипов и технологических гигантов вернуло опасения вокруг инвестиций в ИИ, а доходность долгосрочных государственных облигаций США осталась высокой. США и Япония даже вмешались в валютный рынок, чтобы поддержать японскую иену, впервые с 1998 года.
Экономисты полагают, что на данном этапе эти события не являются поводом для серьезного беспокойства, и указывают на шесть ключевых тем, требующих отслеживания:
- Могут ли опасения вокруг победителей и проигравших в сфере ИИ нанести ущерб фондовым рынкам?
«Мы полагаем, что ротация в технологическом секторе не приведет к широкой волне падения. Крупные технологические компании в США зафиксировали рост прибыли почти на 70% во втором квартале, а спрос на инфраструктуру ИИ продолжает расти. Мы видим потенциал в компаниях по всей цепочке ИИ и отдаем предпочтение компаниям в сфере программного обеспечения и технологий на развивающихся рынках из-за более низкой оценки стоимости».
- Может ли рост на фондовом рынке, который распространился за пределы технологических акций на другие сектора и регионы, продолжиться?
«Мы полагаем, что да. Активность в американской промышленности усилилась, а прибыль компаний во втором квартале удивила в лучшую сторону в большинстве секторов. Мы отдаем предпочтение секторам финансов, сырья, инфраструктуры и здравоохранения, и видим потенциал для продолжения роста, в том числе из-за более привлекательной оценки стоимости на развитых рынках».
- Что означает скоординированное вмешательство США и Японии для поддержки японской иены?
«Речь идет о редком шаге, направленном со стороны Японии на стабилизацию иены, а со стороны США — на снижение, среди прочего, риска продажи американских облигаций японскими инвесторами. Тем не менее, мы не ожидаем, что вмешательство обеспечит длительную поддержку японской валюте».
- Есть ли у Федеральной резервной системы проблема с доверием?
«Мы полагаем, что нет. Несмотря на отсутствие ясности вокруг политики ФРС, долгосрочные инфляционные ожидания остаются стабильными, и наблюдается замедление цен на многие товары и услуги. До тех пор, пока не произойдет значительного ухудшения на рынке труда и не возрастет риск рецессии, реальная доходность, как ожидается, останется высокой».
- Кто хочет владеть государственными облигациями США?
«Доля иностранных инвесторов в американских облигациях снизилась с примерно 50% в 2012 году до примерно 30% сегодня. Тем не менее, доходность более 5% по долгосрочным облигациям, как ожидается, поддержит спрос со стороны американских инвесторов. Мы сохраняем осторожный подход к долгосрочным облигациям и отдаем предпочтение государственным облигациям на срок 5-7 лет».
- Рассказывают ли рынок облигаций и фондовый рынок одну и ту же историю?
«Рост без инфляционного давления продолжает поддерживать акции и часть рынка облигаций. Мы продолжаем сохранять избыточный вес в акциях, как на развитых, так и на развивающихся рынках, и продолжаем отдавать предпочтение облигациям развивающихся рынков».
Обзор был подготовлен Майклом Стробеком, глобальным директором по инвестициям; доктором Наннет Хеклер-Файдхерб, главой отдела инвестиционной стратегии, устойчивого развития и исследований, и CIO EMEA в швейцарском банке «Ломбард Одье».