Золото снова взлетает: это тот самый камбэк, которого все ждали?
Желтый металл не перестает расти и поднялся до семинедельного максимума на фоне ослабления доллара, охлаждения американского рынка труда и признаков разрядки на Ближнем Востоке. Но он все еще очень далек от январского пика — и именно в этом заключается главный вопрос: это новое ралли или лишь временный рост?
Золото снова в центре внимания. После нервных полугода, в течение которых желтый металл терял высоту, на этой неделе он подскочил до самого высокого уровня с конца июня и зафиксировал четвертую сессию роста подряд. Золото поднялось до примерно 4295 долларов за унцию, прежде чем скорректироваться до уровня 4268 долларов, в то время как фьючерсы торговались около 4329 долларов. Это семинедельный максимум, но — и здесь кроется вся суть — это все еще более чем на 20% ниже исторического максимума, установленного в конце января, когда цена за унцию достигала 5589 долларов.
Вопрос, который касается каждого, у кого есть пенсионные накопления, фонд повышения квалификации или сберегательная касса, даже если он об этом не подозревает, прост: идет ли речь о начале возвращения к пикам или только о краткосрочной коррекции в рамках нисходящего тренда?
Сейчас одновременно действуют три силы. Первая — это американский рынок труда, который резко охладился. Согласно данным компании по расчету зарплат ADP, наем работников в частном секторе значительно замедлился в июле, при этом основной рост пришелся на систему здравоохранения. Такие слабые данные снижают вероятность повышения процентной ставки Федеральной резервной системой в сентябре, и это хорошая новость для золота: это актив, который не приносит доходности, поэтому любой сценарий с более низкой процентной ставкой увеличивает спрос на него.
Вторая сила — это слабый доллар. Совместное вмешательство США и Японии на валютный рынок в конце прошлой недели, направленное на укрепление слабеющей иены, включало, согласно сообщениям, продажу около 60 миллиардов долларов в гособлигациях США. Результат: индекс доллара упал до шестинедельного минимума, около 99,78. Когда доллар слабеет, золото, номинированное в долларах, становится дешевле и привлекательнее для инвесторов по всему миру.
Третья сила исходит как раз с Ближнего Востока. Иран объявил, что близок к соглашению с Оманом о возобновлении работы Ормузского пролива, критически важного судоходного пути для энергетического рынка. И здесь кроется интересная ирония: обычно геополитическая разрядка вредит золоту, которое считается защитным активом. Однако во время последних боевых действий золото как раз падало, поскольку торговалось в направлении, противоположном ценам на нефть и доллару, которые оба укреплялись. Сейчас, когда напряженность спадает, нефть и доллар слабеют — а золото восстанавливается.
И именно в этом контекст прошедшего года. Золото достигло пика в январе после мощного ралли, которое растянулось на весь 2025 год и даже дальше, на фоне массивных закупок центральными банками, геополитической напряженности и опасений по поводу инфляции. Затем последовали тяжелые полгода: война, сильный доллар и дорогая нефть, которые давили на металл и стерли значительную часть роста.
И здесь кроется оговорка. Текущее восстановление все еще хрупкое, и золото очень далеко от пика. Если ФРС преподнесет сюрприз и повысит ставку, если доллар снова укрепится или если соглашение по Ормузскому проливу сорвется в последний момент, тренд может развернуться. Кроме того, как актив, не приносящий процентов или дивидендов, золото всегда имеет альтернативную стоимость: каждый доллар, вложенный в него, — это доллар, не вложенный в инструмент, приносящий доходность.
И что это значит для израильского вкладчика? Экспозиция на золото присутствует во многих пенсионных портфелях и сберегательных инструментах, даже без вашего выбора, чаще всего как компонент защиты от потрясений и инфляции. Рост цены поддерживает стоимость портфеля, но вывод таков: тот, кто ищет в золоте ставку с кредитным плечом на «возврат к пику», должен помнить, что путь туда еще долог и полон препятствий.