Акции Lululemon рухнули на 17%, но инвестор Майкл Бьюрри планирует новые покупки
Крупнейшая позиция в портфеле Майкла Бьюрри, бренд Lululemon, потеряла 17% стоимости после публикации отчета. Несмотря на падение продаж и конкуренцию со стороны Alo Yoga, инвестор готов агрессивно скупать подешевевшие акции.
В портфеле известного инвестора Майкла Бьюрри произошли резкие колебания. Акции модного бренда Lululemon (торгуются под тикером LULU), которые составляют крупнейшую позицию в его портфеле, рухнули примерно на 17% после публикации финансовых результатов за второй квартал.
Хотя компания превзошла прогнозы по прибыли, показатели выручки оказались ниже ожиданий. Главным разочарованием для инвесторов стал прогноз на будущее. В третьем квартале компания ожидает снижения продаж примерно на 10%, а по итогам всего года — падения в диапазоне от 5% до 7%.
Примечательно, что неожиданно высокие показатели чистой прибыли во многом обусловлены разовой статьей доходов — возвратом средств после того, как суд в США отменил первоначальный вариант программы импортных пошлин.
Стратегия Бьюрри и падение на 80%
Несмотря на слабые результаты компании, Майкл Бьюрри не выражает беспокойства. Ранее он заявлял, что намерен агрессивно докупать акции Lululemon, если их стоимость упадет ниже 100 долларов за штуку. На закрытии торгов в пятницу цена составила 100,60 доллара, однако в ходе сессии она опускалась до 98 долларов.
Если оценивать ситуацию в более широкой перспективе, текущая стоимость акций Lululemon находится на 80% ниже своего исторического пика. Причиной столь глубокого падения сильного бренда стало усиление конкуренции. В узкий сегмент рынка, где доминировала компания, ворвались новые молодые бренды, такие как Alo Yoga, которые быстро отвоевали долю рынка.
Риск «ловушки стоимости»
Ранее акции Lululemon торговались с высокими мультипликаторами P/E на уровне 40–50 на фоне стремительного роста. С появлением конкурентов прибыль начала снижаться, что запустило классический эффект «ножниц»: падение прибыли сопровождается сокращением мультипликатора, который инвесторы готовы платить за замедляющийся бизнес.
Исходя из прогноза руководства компании по прибыли на акцию в размере 9,48–9,73 доллара, текущий форвардный мультипликатор P/E составляет около 10. На первый взгляд, это дешево, однако существует серьезный риск возникновения «ловушки стоимости» (value trap) — ситуации, когда мультипликаторы кажутся привлекательными, но фундаментальные показатели бизнеса продолжают ухудшаться.
В отличие от гигантов уровня Nike, бренд Lululemon функционирует в ультраконкурентном секторе моды и не обладает достаточной диверсификацией бизнеса, что повышает риски для долгосрочных инвесторов.
