Мировые рынки растут на фоне ожиданий решений центробанков

Обзор торгов: текущие отчеты, тенденции, индексы, курсы акций, облигации, валюта и сырье, а также рекомендации аналитиков.

11:18

Компания геотермальной энергетики «Ормат» объявила о привлечении средств через две серии конвертируемых облигаций на общую сумму 875 миллионов долларов, которая в дальнейшем может вырасти до миллиарда долларов, если андеррайтеры исполнят опцион на покупку дополнительных облигаций.

Более крупная серия выпущена под 1,5% годовых, а вторая — под 0%, обе по цене конвертации около 140 долларов, что составляет премию в 30%, при этом в серии с нулевой процентной ставкой у держателей есть пут-опцион еще на один год. «Ормат» получила высокие заявки на сумму более 4 миллиардов долларов. Привлеченные средства будут использованы для рефинансирования существующего долга — серии конвертируемых облигаций на 285 миллионов долларов под 2,5%, срок погашения которых был намечен на 2027 год, для ограниченного обратного выкупа акций на сумму 25 миллионов долларов, а также для общих целей.

Генеральный директор дуальной компании Дорон Блешер заявляет:

«В США мы видим очень большой спрос на электроэнергию, мы подписали контракты с Google и Switch, и цены в контрактах на электроэнергию значительно выросли. Для «Ормат» все звезды сошлись: есть спрос, потребность клиентов, поддержка администрации, и мы много инвестировали и инвестируем в поиск новых геотермальных резервуаров. Все соединяется воедино.»

10:31

В Европе, в соответствии с мировой тенденцией, торги открылись ростом — Париж растет на 0,8%, Франкфурт на 0,4% и Лондон на 0,3%.

08:55

Этим утром в Азии наблюдается рост котировок во главе с южнокорейской биржей, где индекс KOSPI взлетает на 3%, в Японии индекс Nikkei растет на 1,5%, в Гонконге индекс Hang Seng прибавляет 0,3%, в Китае индекс Shanghai демонстрирует небольшое снижение, а в Индии Nifty растет на 0,4%.

Фьючерсы на Уолл-стрит растут до 0,4%.

Сейчас внимание переключается на Федеральную резервную систему, которая, как ожидается, опубликует решение по процентной ставке сегодня вечером. На рынках оценивают, что центральный банк оставит ставку без изменений в диапазоне 3,5%–3,75%. Особое любопытство вызывают слова председателя Джерома Пауэлла, в основном касающиеся возможного инфляционного влияния роста цен на нефть и прогнозов банка относительно инфляции, рынка труда и всей американской экономики в целом.

Вчера Уолл-стрит зафиксировала осторожный рост, в то время как инвесторы пытаются смотреть поверх возможного влияния скачка цен на нефть на инфляцию, пока война в Иране не показывает признаков затишья. S&P 500 вырос примерно на 0,3%, Nasdaq — на 0,5%, Dow Jones — на 0,1%.

По словам стратега Луи Навелье, сама способность рынка расти, несмотря на высокие цены на нефть, отражает сильный спрос на акции и ожидания прибыли и экономического роста. Тем не менее, он предупреждает, что волатильность сохранится до стабилизации энергетического рынка, при этом «ралли облегчения» может наступить только тогда, когда станет ясно, что рынок возвращается к нормальным условиям, и чем раньше закончится конфликт, тем лучше.

Акции «Элбит Маערכות» взлетели на 16% и пересекли отметку в 1000 долларов за акцию после того, как ее финансовые результаты за 2025 год значительно превзошли прогнозы аналитиков. Компания, которая торгуется с рыночной стоимостью около 47 миллиардов долларов, выросла на 75% с начала года.

Несмотря на это, Лиран Лублин, руководитель отдела исследований в IBI, прогнозирует ей падение примерно на 28%. «Отчет «Элбит» был отличным, и нам трудно указать на слабое место в деятельности компании, но есть вещи, которые даже модель не может объяснить», — написал он, — «и, возможно, в это время, пока акция продолжает расти, в этом и нет необходимости. Ожидается, что «Элбит» продемонстрирует значительный рост в ближайшие годы, который оценивается нами примерно в 15% в год, и вместе с ожидаемым дальнейшим улучшением прибыльности свободный денежный поток также будет впечатляющим. «Элбит» торгуется по состоянию на сегодняшнее утро с мультипликатором EBITDA 35,2x и мультипликатором прибыли 50,8x по прогнозным результатам на 2026 год».

«Между тем, агрессивный рост и улучшение маржи уже заложены в наши модели (и даже более того), но чистая прибыль с трудом сокращает разрыв с рыночной ценой. Обновление модели с улучшением показателей прибыльности и роста на следующие пять лет привело нас к обновлению целевой цены до 730 долларов за акцию, при этом мы одновременно снижаем рекомендацию до «хуже рынка» (Underweight)».

В инвестиционном банке Morgan Stanley повысили рекомендацию по акциям Lemonade до «выше рынка» (Overweight) вместо «на уровне рынка». Аналитик Боб Цзянь Хуан также повысил целевую цену до 85 долларов с 80 долларов, что подразумевает потенциал роста около 47% по сравнению с ценой закрытия вчера. Акция взлетела примерно на 17%.

Акции Nebius Group упали примерно на 9% после того, как компания объявила о привлечении 3,75 миллиарда долларов через конвертируемый долг — шаг, который последовал как раз после крупных сделок с Meta и NVIDIA.

Акции Uber Technologies взлетают после того, как NVIDIA объявила, что Uber начнет развертывание парка автономных транспортных средств 4-го уровня в Лос-Анджелесе и Сан-Франциско уже в 2027 году в рамках совместных усилий компаний в области автономного вождения.

Вчера также выделились акции авиакомпаний, которые сообщили, как уже упоминалось, что сильный спрос на полеты помогает им справляться с резким ростом цен на авиационное топливо на фоне войны в Иране. Такие компании, как Delta Air Lines и American Airlines, повысили прогнозы выручки на первый квартал благодаря сильным бронированиям, несмотря на конфликт на Ближнем Востоке и серьезные погодные сбои в зимний период. Генеральный директор Delta Эд Бастиан отметил, что спрос стабилен как со стороны деловых путешественников, так и со стороны туристов, внутри страны и за рубежом.

Доходность десятилетних государственных облигаций США торговалась с небольшим ростом (вт) в районе 4,22%, тогда как накануне операции в Иране она составляла менее 4%.

В то же время происходит драматическое изменение в финансовой структуре технологических гигантов: массированное привлечение долга компанией Amazon в объеме 54 миллиардов долларов является стартовым выстрелом новой эры на рынке облигаций.

Reuters сообщает, что, по мнению аналитиков Bank of America, мы являемся свидетелями перехода «гиперскейлеров» (Amazon, Microsoft, Alphabet и Meta) из статуса компаний с избытком наличности, полагающихся на собственный капитал, в статус эмитентов долга в масштабах, которые ранее были зарезервированы только для банковской системы. Обновление банка, повысившее прогноз привлечения долга «большой пятеркой» до 175 миллиардов долларов в 2026 году, отражает огромную потребность в немедленной ликвидности для финансирования гонки по строительству центров обработки данных и закупке чипов ИИ — шаг, который меняет «центр тяжести» индексов облигаций инвестиционного уровня.

Наводнение рынка ценными бумагами Amazon и ожидание аналогичных выпусков от других облачных гигантов уже сказываются на ценах корпоративных облигаций. Аналитики отмечают, что давление на рынок вызвано тем, что инвесторам необходимо «переварить» беспрецедентное предложение технологического долга за очень короткий период времени, что привело к снижению цен в ETF, таких как LQD.

Помимо предложения, среди инвесторов существует скрытое беспокойство по поводу возврата инвестиций в ИИ; тот факт, что эти компании предпочитают привлекать долг в огромных объемах вместо того, чтобы использовать только свои денежные запасы, заставляет некоторых аналитиков на рынке использовать деривативы для защиты инвестиционных портфелей от потенциальной волатильности в секторе, который до сих пор считался «тихой гаванью».

Заглядывая вперед, в банке оценивают, что эта тенденция будет только усиливаться по мере того, как искусственный интеллект будет становиться все более интегральной частью глобальной экономической инфраструктуры. Оценка, согласно которой долг, связанный с ИИ, составит пятую часть рынка облигаций инвестиционного уровня к концу десятилетия, знаменует собой революцию: технологические компании фактически становятся новыми «государственными заемщиками» частного рынка. Для инвестора на рынке акций это является и предупреждающим сигналом, и возможностью — в то время как долговая нагрузка компаний растет, их способность реализовывать грандиозные проекты инфраструктуры ИИ без ущерба для их кредитного рейтинга (благодаря сильным денежным потокам) свидетельствует об их мощи и уверенности в будущих двигателях роста.

Этим утром зафиксировано снижение цен на нефть примерно на 3% — 92,5 доллара за американскую нефть и 100 долларов за нефть марки Brent.

Снижение было зафиксировано после того, как Ирак подписал соглашение о возобновлении экспорта нефти через Турцию — шаг, который обходит стратегическое «узкое место» Ормузского пролива, и усиления усилий со стороны США по возобновлению работы этого ключевого морского пути.

В США Федеральная резервная система объявит сегодня вечером о своем решении по процентной ставке на март (20:00 по израильскому времени). Ожидается, что она оставит ставку без изменений на уровне 3,75%. Среди аналитиков существует широкий консенсус в отношении того, что центральный банк примет подход «поживем — увидим» в свете войны против Ирана и опасений по поводу инфляционного всплеска — они усилились в последнее время из-за скачка цен на нефть. Вследствие этих опасений рыночные ожидания снижения ставки были резко сокращены: согласно торговле фьючерсами на ставку ФРС, рынки в настоящее время не закладывают полное снижение ставки до лета 2027 года.

Завтра ожидаются решения по ставкам Европейского центрального банка и Центрального банка Великобритании, в пятницу — Центрального банка Японии.

Алекс Забежинский, главный экономист Meitav, прогнозирует, что центральные банки мира оставят процентную ставку без изменений. «Если мы будем исходить из предположения, что война скоро закончится и не вызовет долгосрочных последствий для инфляции. В этом сценарии экономическое замедление, особенно трудности на рынке труда и, возможно, ущерб рынку кредитования, заставят ФРС снижать ставку чаще, чем оценивают рынки (по нашей оценке, на 0,75%–1,0%), но в менее позитивном сценарии затягивания войны и продолжительного влияния на цены на энергоносители центральные банки на этот раз не захотят повторять ошибку с «транзиторной» инфляцией, которую они совершили после короны».

Кроме того, «ястребиные» высказывания членов ЕЦБ в сочетании со скачком цен на энергоносители и резким ростом инфляционных ожиданий привели к усилению оценок того, что ЕЦБ будет вынужден повысить процентную ставку в дальнейшем в этом году — рынок сейчас закладывает повышение в июле и почти два повышения ставки в 2026 году.

В Японии, которая на протяжении многих лет сохраняла низкую процентную ставку, в последнее время тенденция изменилась, и банк начал постепенно повышать ставку. Хотя повышения ставки не ожидается, инвесторы будут внимательно следить за любыми намеками на то, что он может увеличить темпы повышения ставок. Колебания цен на нефть влияют на инфляцию в стране, где почти вся энергия и большая часть продовольствия поступают из-за рубежа.

В американском инвестиционном гиганте BlackRock полагают, что независимо от исхода войны, она приведет к более высокой инфляции и более высокой доходности облигаций. По их оценке, это будет иметь последствия и для решений, которые примут центральные банки по всему миру. Если закрытие Ормузского пролива продолжится, в BlackRock оценивают, что может возникнуть «петля»: конфликт провоцирует рост цен, но политические и экономические последствия могут ограничить продолжительность самого конфликта. Текущие оценки BlackRock основаны на предположении, что Ормузский пролив будет вновь открыт в течение нескольких недель из-за экономического и политического давления — даже если в ближайшей перспективе можно ожидать ухудшения ситуации.