Инфляция в США и инвестиции в ИИ: обзор банка «Мизрахи Тэфахот»
Главный стратег банка «Мизрахи Тэфахот» Йони Фаннинг проанализировал рост инфляции, цен на топливо и инвестиций в искусственный интеллект в США.
Йони Фаннинг, главный стратег банка «Мизрахи Тэфахот», представил экономический обзор, в центре которого находится продолжение роста индексов потребительских цен в США и новые подорожания, ожидающиеся в ближайшем будущем.
Инфляция и процентные ставки
«Вслед за августовским индексом потребительских цен (CPI), который продемонстрировал значительный рост на 0,4%, индекс цен PCE в августе вырос на 0,3%, что соответствует консенсус-прогнозам. Разумеется, картина выглядит более благоприятно в отношении базовой инфляции, особенно если исключить влияние цен на энергоносители».
«Но даже в этом случае годовая инфляция остается на уровне 3,0%. Эти данные несколько лучше ожиданий, однако рынок оценивает вероятность повышения процентной ставки ФРС на ближайшем заседании через месяц примерно в 50%, а эффективную ставку через год — примерно в 4,8%».
Стоит также напомнить, что в начале сентября мы наблюдали очередной рост цен на нефть в США, за которым последовало повышение цен на топливо на заправках, с акцентом на солярку. Вероятно, в следующем месяце мы увидим инфляцию PCE на уровне 4,0% или выше. С другой стороны, сообщения об увеличении транзита топлива через Ормузский пролив уже привели в последнее время к существенному снижению цен на нефть в США, и в дальнейшем ожидается сдерживающий эффект.
Частное потребление и спрос на кредит
Параллельно частные расходы за месяц увеличились примерно на существенные 0,9% по сравнению с ростом личных доходов всего примерно на 0,2%. С другой стороны, в текущем месяце было произведено значительное пересмотр в сторону повышения исторических данных по частным сбережениям, в результате чего этот показатель составляет 4,1% — не экстремальная ситуация, но и недалеко от нее.
Как и в случае с ценами, в следующем месяце мы ожидаем, что рост цен на топливо подстегнет частное потребление, однако на этот раз стимулом послужат топливные статьи, которые, безусловно, являются более базовыми в структуре потребительской корзины американцев.
В то время как предложение кредитов продолжает сокращаться на фоне вышеупомянутого снижения частных сбережений, спрос на кредиты, напротив, продолжает расти. По оценкам, капитальные затраты (Capex), связанные с искусственным интеллектом в США, составят около 800 миллиардов долларов в 2026 году — примерно вдвое больше, чем в 2024 году, что в целом эквивалентно примерно 2,5% американского ВВП.
Инфляционные ожидания, добавим, чуть ниже показателей 2024 года. Это толкает реальную доходность, например, по двухлетним гособлигациям вверх, до уровня около 3,3%. Это не исторический максимум, но, как и сокращающийся располагаемый доход, данный фактор создаст трудности для американского потребителя и в целом напоминает предкризисные исторические уровни.
