«Может привести к долговому кризису и стагфляции»: финансовые гиганты предупреждают о последствиях войн
На ежегодной конференции Норвежского фонда национального благосостояния ведущие эксперты мировой экономики обсудили риски глобальной рецессии и инфляционного кризиса. В центре внимания оказались последствия войн в Иране и Украине, а также угроза долгового кризиса и стагфляции.
Несколько ведущих деятелей мирового инвестиционного сообщества собрались на этой неделе в Осло на ежегодную конференцию Норвежского фонда национального благосостояния, чтобы обсудить опасения по поводу возможных кризисов после лет исключительной глобальной доходности.
«Прогноз крайне неопределенный», — предупредил норвежский банкир Николай Танген, возглавляющий фонд, который владеет долями в 7200 компаниях в более чем 60 странах с оценочной стоимостью 2,2 триллиона долларов. «Сейчас хорошее время быть индексным фондом... На данном этапе я предпочитаю инвестировать во весь рынок, чем пытаться выбирать конкретные акции», — добавил он.
Танген пояснил, что рынки страдают от высокой неопределенности, вызванной энергетическим кризисом, революцией в сфере ИИ и меняющимися геополитическими условиями. Таким образом, стратегия фонда, владеющего примерно 1,5% всех торгуемых акций в мире, оправдывает себя лучше, чем «ставки» на отдельные сектора.
Война в Иране как палка о двух концах
Ежегодная конференция, инициированная фондом благосостояния, проводится в четвертый раз с целью усиления его влияния на международной арене. Фонд был основан в 90-х годах для обеспечения финансового будущего жителей Норвегии за счет доходов от нефти и газа. С тех пор он стал моделью для национальных фондов благосостояния по всему миру.
В прошлом году фонд зафиксировал прибыль в размере 250 миллиардов долларов (доходность 15%). В этом году на показатели повлияло падение мировых рынков после начала войны в Иране, которое в последние недели было частично компенсировано ростом.
В израильском контексте фонд вызвал резонанс, ликвидировав под общественным давлением более 50% своего портфеля в стране по моральным соображениям. Впоследствии фонд объявил о пересмотре критериев для инвестиций. Согласно последнему отчету, фонд владеет акциями 30 компаний в Израиле на сумму два миллиарда долларов.
Война в Иране привела к скачку цен на нефть и природный газ, что может увеличить доходы фонда, но с точки зрения инвестиционной стратегии она представляет угрозу, отметил Танген. «Компании в своих отчетах транслируют неопределенность в отношении прогнозов, в основном из-за ситуации на Ближнем Востоке. Мы видим влияние в Азии, но ожидаем, что оно перекинется на Европу и США, что повлечет рост цен», — добавил он.
«Я бы не исключал сценарий стагфляции»
Генеральный директор JPMorgan Джейми Даймон заявил, что опасается стагфляции — сочетания экономического спада и высокой инфляции — как прямого следствия войны в Иране. Рост цен на энергоносители может превратиться в «липкую» инфляцию, которая на фоне рыночных условий создаст среду с нулевым ростом, высокими процентными ставками и растущей безработицей.
«Худший сценарий — это стагфляция, и я бы не стал исключать его на данный момент», — сказал Даймон. «Существует огромное инфляционное давление, включая войну в Иране, вооружение мира, инфраструктурные потребности и дефициты». В прошлом месяце инфляция в США выросла до 3,3%, что выше целевого показателя Федеральной резервной системы в 2%.
Относительно риска глобального долгового кризиса Даймон отметил, что видит возможный сценарий кризиса облигаций. «При нынешнем положении дел возникнет определенный тип кризиса облигаций, и нам придется с ним столкнуться», — подчеркнул он. Американский дефицит, как ожидается, составит 2,7 триллиона долларов к 2035 году, а европейские правительства также наращивают долги для финансирования обороны и инфраструктуры.
«Сотни миллиардов долларов были принесены в жертву»
Другой темой конференции стал кризис частного кредитования, объем которого достиг 3,5 триллионов долларов. Основатель Citadel Кен Гриффин выразил опасения по поводу этого рынка, отметив, что некоторые инвестиционные фонды уже приостановили вывод средств. По его словам, существуют «сотни миллиардов долларов», инвестированных в фонды, где инвесторы «пожертвовали» ликвидностью ради доходности.
«Мы живем в мире, где розничные инвесторы привыкли к полной ликвидности, но инвестиции в частное кредитование — это другая история», — сказал Гриффин. Опасение заключается в кредитном кризисе, который может быть вызван несоответствием ликвидности между розничными инвесторами и сроками инвестирования.
