«Откуда придет альфа?»: индекс компаний малой капитализации вырос на 20% с начала года
Индекс Russell 2000, включающий компании малой капитализации на Уолл-стрит, по итогам первого полугодия 2026 года опередил ведущие фондовые индексы. Аналитики связывают этот успех с гонкой в сфере искусственного интеллекта, однако предупреждают о рисках, связанных с высокой зависимостью таких компаний от процентных ставок.
Несмотря на войну с Ираном, инфляционное давление и другие негативные факторы, первая половина 2026 года завершилась на Уолл-стрит позитивной динамикой: ведущие фондовые индексы S&P 500, Dow Jones и Nasdaq выросли примерно на 10–11%. При этом индекс Russell 2000, включающий компании малой капитализации, выделился на общем фоне, подскочив за полугодие примерно на 22% и достигнув исторического максимума.
Хотя после завершения первого полугодия индекс Russell 2000 несколько отступил от пиковых значений, он по-прежнему демонстрирует доходность в 20% с начала года, что значительно выше показателей ведущих индексов Уолл-стрит. Примечательно, что в последний раз Russell 2000 показывал доходность более 20% за полугодие в 1991 году — в период, когда США вели войну против Ирака.
Индекс Russell 2000 объединяет наиболее компактные компании из широкого индекса Russell 3000, соответствующих критериям рыночной стоимости, ликвидности и акций в свободном обращении (Float). По состоянию на конец июня, средняя рыночная стоимость компании в индексе составляет около 4,2 миллиарда долларов, медианная — около 1,2 миллиарда долларов, а максимальная — 13,4 миллиарда долларов. Индекс диверсифицирован: наиболее заметными секторами являются здравоохранение, финансы и промышленность (каждый занимает от 16,2% до 20%), на сектор технологий приходится 11,9%.
«Не конкурируют с Nvidia»
Что обеспечило опережающие показатели Russell 2000? По данным CNBC, акции производителей чипов, входящие в индекс, продемонстрировали значительный рост в первом полугодии. Это указывает на то, что инвестиции в инфраструктуру искусственного интеллекта (ИИ) выходят за рамки крупнейших корпораций и распространяются на более широкий рынок.
В частности, акции Maxlinear и Ichor показали трехзначную доходность с начала года. В CNBC отмечают, что малые компании «не конкурируют с гигантами вроде Nvidia, но выигрывают от растущего спроса по всей цепочке поставок ИИ».
Параллельно в Wall Street Journal Джошуа Шехтер, главный инвестиционный директор Easterly Snow, отметил, что инвесторы ищут «следующую альфу» — инструменты, позволяющие превзойти рыночные индексы, — и обращают внимание на компании малой капитализации. Фрэнсис Гэннон из Royce Investment Partners добавил, что, согласно прогнозам, компании из индекса Russell 2000 покажут в этом году рост прибыли более чем в два раза по сравнению с индексом Russell 1000, включающим крупные компании. «История прибыли малых компаний сильна, и это только начало. Нас ждет еще один забег», — подчеркнул он.
В Wall Street Journal также затронули связь с процентными ставками в США. В начале года, на фоне ожиданий снижения ставки ФРС, малые компании начали 2026 год с роста. Война, начавшаяся в конце февраля, изменила вектор рынка. В дальнейшем, после достижения соглашения о прекращении огня и ослабления инфляционного давления, данные по занятости в США укрепили ожидания того, что ФРС не будет повышать процентную ставку до конца года. Однако на текущей неделе президент Дональд Трамп заявил, что, с его точки зрения, соглашение о прекращении огня с Ираном завершено, что вновь создает неопределенность для рынка.
Yahoo Finance указывает, что среда высоких процентных ставок бросает вызов малым компаниям, которые сильнее зависят от заемных средств и зачастую не имеют высокого кредитного рейтинга или доступа к рынку облигаций. Согласно данным издания, расходы по процентам компаний из Russell 2000 достигнут в этом году около 31% от их EBITDA, тогда как у компаний из S&P 500 этот показатель составляет 6,7%. При этом почти 40% компаний в индексе убыточны, что делает их положение уязвимым при ужесточении политики ФРС.
Аналитик Стивен Де-Санктис из Jefferies прогнозирует рост индекса до 3190 пунктов к концу года, отмечая, что повышение ставки ФРС не всегда является «смертельным ударом» для малого бизнеса. Он ожидает роста ВВП США во втором полугодии, однако напоминает, что промежуточные выборы добавляют дополнительные риски.
Компании со связью с Израилем
В составе индекса представлены компании, имеющие отношение к Израилю. Среди них софтверная компания JFrog (рыночная стоимость 11,7 миллиарда долларов, рост акций на 54% с начала года), компания цифрового страхования Lemonade, разработчик решений в сфере кибербезопасности Varonis, платформа для управления деловыми поездками Navan и оператор автозаправочных станций Arko.
Индекс Russell, запущенный в 1984 году компанией Frank Russell и приобретенный в 2015 году LSEG (Лондонская фондовая биржа), демонстрирует историческую волатильность: в 2021 году он вырос на 14,9%, в 2022 году упал на 20,4%, а в последующие три года (2023–2025) показывал доходность 16,9%, 11,5% и 12,8% соответственно.
