Победители и проигравшие в энергетическом кризисе: как война влияет на мировую экономику

Спустя две с половиной недели после начала войны экономики по всему миру отчетливо ощущают удушье на энергетическом рынке. Но, как и в любом кризисе, здесь есть свои победители и проигравшие. В еврозоне скачок цен на нефть и газ окажет драматическое влияние на инфляцию, Южная Корея вернется к производству экологически грязной электроэнергии, в то время как нефтедобывающие регионы Канады ликвидируют дефицит.

Литаль Смет 06:00, 17.03.26

Война сотрясает глобальные рынки и экономики — от скачка цен на нефть и опасений по поводу нехватки поставок газа до повторного разжигания инфляции и возможности изменения политики центральных банков в пользу повышения процентных ставок. Хотя потрясения ощущаются во всем мире, их последствия неоднородны: есть те, кто пострадал сильнее, в основном из-за зависимости от импорта нефти через Ормузский пролив, который почти полностью закрыт. С другой стороны баррикад находятся страны, которые могут даже выиграть от новой реальности, среди них производители нефти, такие как Канада, Норвегия и даже Россия.

Проигравшие

Страны Европы и Азии: большая зависимость от импорта энергоносителей

Кризис на энергетическом рынке нанесет тяжелый удар по Европе, когда длительный период высоких цен на энергоносители повредит экономическому восстановлению континента после долгого периода стагнации. Зависимость стран Евросоюза от нефти с Ближнего Востока ниже по сравнению с такими странами, как Япония и Южная Корея, но, учитывая их фискальное состояние, они особенно чувствительны к росту цен на энергоносители. Сокращение запасов, поступающих из Персидского залива, разожгло ценовую войну, и в результате цены на газ в Европе в этом месяце подскочили более чем на 50%.

На прошлой неделе председатель Европейской комиссии Урсула фон дер Ляйен сообщила, что рост цен на газ и топливо в первые десять дней войны уже обошелся европейским налогоплательщикам на 3 миллиарда евро больше в виде затрат на импорт ископаемого топлива. По данным исследовательского института Oxford Economics, влияние стремительно растущих цен на энергоносители на инфляцию в еврозоне может быть в 3 раза выше, чем их влияние в США.

Италия, чье долговое бремя является одним из самых высоких на континенте, испытает самый резкий рост цен на газ из-за своей зависимости от импорта сжиженного природного газа из Катара. По оценкам, инфляция в Италии в четвертом квартале может вырасти более чем на один процентный пункт по сравнению с прогнозом накануне войны. В Германии также зафиксирован один из самых резких скачков цен на топливо.

Еврозона и Великобритания, согласно прогнозам, зафиксируют рост инфляции более чем на полпроцента в четвертом квартале, по сравнению с всего лишь 0,2 процентного пункта в США. Последствия также выразятся в более высоких транспортных расходах и подорожании продуктов питания на фоне роста цен на удобрения из-за трудностей с транспортировкой. Странам еврозоны будет трудно справиться с новым бременем цен, главным образом из-за накопленных ими высоких государственных долгов. «Деньги закончились», — предупредил управляющий Центрального банка Франции Франсуа Вильруа де Гало в интервью сети RTL на прошлой неделе.

«Европа и Азия в значительной степени полагаются на импорт энергоносителей, что делает их более уязвимыми к негативным макроэкономическим последствиям войны», — заявил газете Washington Post Морис Обстфельд, бывший главный экономист Международного валютного фонда.

Зависимость от импорта нефти и газа уже заставила страны Азии предпринять экстренные шаги. Так, в Южной Корее планируют увеличить производство ядерной энергии и снять ограничения, наложенные на угольные электростанции. Коэффициент использования атомных электростанций вырастет примерно до 80% с примерно 65%, одновременно будет снято ограничение на производство электроэнергии из угля и высвобождено 22,46 миллиона баррелей нефти из чрезвычайных резервов. Эти меры призваны снизить зависимость от сжиженного природного газа и смягчить последствия перебоев в поставках энергоносителей через Ормузский пролив.

Япония также объявила на этой неделе о своем намерении высвободить 80 миллионов баррелей нефти, которых хватит примерно на 45 дней. Во Вьетнаме, где цена на топливо подскочила более чем на 30%, правительство субсидировало цены через чрезвычайный фонд, а министр торговли призвал предприятия поощрять работу из дома. Вьетнам также обратился за помощью в поставках нефти к Японии и Южной Корее, хотя они находятся в той же беде. Меры по сокращению энергопотребления были объявлены также в Бангладеш, Пакистане и Индии.

Смешанная тенденция

Китай и США: значительные запасы нефти

Вторая по величине экономика мира импортирует около 75% своего потребления сырой нефти, при этом значительная часть импорта проходит через Ормузский пролив. Однако она пользуется преимуществом перед другими экономиками Азии благодаря значительным запасам. «Китай накопил один из крупнейших в мире стратегических и коммерческих запасов сырой нефти», — отметили аналитики сингапурского банковского гиганта OCBC. По оценкам, резервов ей хватит на три или четыре месяца.

В рамках оборонительных мер, предпринятых правительством в последние годы для компенсации потрясений на рынке, оно также параллельно инвестировало в возобновляемые источники энергии и угольную промышленность, а также субсидировало электромобили. По словам Киана Вонга, главного экономиста инвестиционной компании Vanguard, правительство Китая сможет вмешаться, чтобы ограничить рост цен на топливо. Более того, рост инфляции может быть даже желателен, учитывая дефляцию, характерную для ее экономики в последние годы.

Той, кому удалось в определенной степени изолировать себя от потрясений на энергетическом рынке, стали США, благодаря своему статусу крупнейшего в мире производителя нефти и газа. Однако существенной трудностью станет защита кошельков потребителей после того, как цены на бензин поднялись до самого высокого уровня с 2024 года. Как следствие, дорожают и транспортные расходы, и, соответственно, цены в супермаркетах. Аналитики предупредили о снижении частного потребления — основного двигателя американской экономики.

По оценкам банка Barclays, рост цены на нефть на 10% поднимет инфляцию в США на 0,2 процентного пункта в течение одного-двух месяцев. Если цена на нефть останется на уровне 100 долларов или выше в течение двух-трех месяцев, инфляция может вырасти предстоящим летом до годового темпа в 3,5% с нынешних 2,4%. Этот рост цен ставит под угрозу положение президента Дональда Трампа, учитывая кризис стоимости жизни, который уже сейчас находится в центре общественной дискуссии в преддверии промежуточных выборов в ноябре. Согласно последним опросам, поддержка его составляет 38% по сравнению с 40% накануне войны.

Победители

Канада, Норвегия и Бразилия: экспортеры энергоносителей

Высокие цены на энергоносители укрепят рост в богатых нефтью странах, не входящих в состав Ближнего Востока. По оценкам аналитиков, Канада, значительный чистый экспортер нефти, как ожидается, станет одним из главных бенефициаров благодаря скачку роялти. Предполагается, что если цены на нефть останутся на уровне около 100 долларов за баррель, ожидаемый дефицит в провинции Альберта, оцениваемый в 10 миллиардов долларов, может даже превратиться в профицит или, по крайней мере, быть ликвидирован.

По данным исследовательского института Chatham House, еще одним крупным победителем станет Норвегия, где торговля энергоносителями составляет более 20% ВВП. По оценкам Bank of America, высокие цены на нефть помогут улучшить и текущий счет Бразилии благодаря росту доходов от роялти, налогов и дивидендов, связанных с нефтью.

Неожиданным членом клуба победителей является Россия, которая получила внезапный экономический спасательный круг благодаря войне. Перебои в поставках нефти в Персидском заливе вернули интерес к российской нефти, находящейся под санкциями с момента вторжения в Украину в 2022 году. США даже предоставили Индии временное освобождение от санкций, чтобы позволить ей закупать российскую нефть, хотя в Европе уже выразили протест против этого шага, утверждая, что это подпитывает военную машину президента Владимира Путина.