Пять вещей, которые стоит знать перед открытием торгов на бирже
Торги в Тель-Авиве откроются на фоне возобновившейся напряженности между США и Ираном. Цены на нефть подскочили сегодня утром, а фьючерсы в Нью-Йорке снижаются. Аналитики «Мейтав» отмечают усиление связи между Уолл-стрит и шекелем.
1. Рынок акций
Сокращенная торговая неделя в Тель-Авиве откроется сегодня утром на фоне растущей напряженности между Ираном и США. Иран дал понять, что может не присоединиться ко второму раунду переговоров, запланированному на эту неделю, после того как ВМС США захватили иранское судно в ходе хаотичных выходных, в течение которых Тегеран открывал огонь по судам и вновь ввел ограничения на движение в Ормузском проливе. За последние сутки ВМС США открыли огонь по иранскому контейнеровозу в Оманском заливе, и позже морские пехотинцы взяли его под контроль.
Вследствие этого цены на нефть подскочили сегодня утром примерно на 5%, а фьючерсы на Уолл-стрит снижаются. Рынки в Азии, напротив, демонстрируют положительную динамику на фоне роста на Уолл-стрит в пятницу.
У нас, помимо геополитической напряженности, на сокращенной торговой неделе ожидается снижение объемов торгов и ликвидности. Возможно, найдутся инвесторы, которые предпочтут избежать подверженности событиям, заголовкам или различным заявлениям в то время, когда биржа закрыта и нет возможности отреагировать. Завтра и в среду торги проводиться не будут в связи с Днем памяти и Днем независимости.
Дуальные акции возвращаются с Уолл-стрит со сбалансированными арбитражными разрывами: ожидается, что «Teva» и «Tower» вырастут на открытии торгов примерно на 2,5%, а «Nova» — примерно на 1,3%. С другой стороны, «Элбит» (Elbit), ICL и «Nice» могут зафиксировать снижение до 2%.
Вчера было опубликовано, что Министерство обороны Канады решило этим летом опробовать эксплуатацию БПЛА модели Hermes 900 Starliner производства «Элбит מערכות» (Elbit Systems) в рамках деятельности местной береговой охраны. Об этом сообщает канадская сеть CBC.
Также со вчерашнего дня — компания IT-услуг «Хилан» приобретает через дочернюю компанию «Нес» (NESS) софтверную компанию Log-On за сумму около 192 миллионов шекелей, и это спустя два дня после того, как она объявила о самовыкупе своих акций на сумму до 150 миллионов шекелей.
В ближайший четверг биржа официально опубликует ожидаемые изменения в своих индексах. При этом, помимо «обычных» изменений, все еще висит вопрос: будет ли акция кибергиганта «Palo Alto» включена в ведущие индексы Тель-Авива (35 и 125) в майском обновлении, или же это произойдет в рамках «быстрого обновления» в августе (или не произойдет вовсе). На бирже тем временем сохраняют радиомолчание по этому вопросу.
На прошлой неделе в Тель-Авиве наблюдались довольно волатильные торги, которые завершились на позитивной ноте — в пятницу индекс ТА-90 взлетел на 2,7%, а индексы недвижимости выделились после интервью управляющего Банком Израиля, который заявил Bloomberg, что если война окончательно завершится, станут возможны два снижения процентной ставки в начале следующего года.
По итогам недели биржа закрылась в отрицательной зоне: индекс ТА-35 снизился примерно на 0,8%, в то время как индекс ТА-125 потерял в стоимости около 0,6%. Индекс строительства укрепился примерно на 2,8%, тогда как индекс оборонных предприятий стал самым слабым отраслевым индексом и упал примерно на 5,7% на фоне растущих ожиданий окончания войны.
В Азии сегодня утром наблюдается положительная динамика, так как некоторые рынки «догоняют» рост на Уолл-стрит в конце недели: биржи Токио и Южной Кореи растут на 1%, Гонконга и Шанхая — на 0,7%.
Фьючерсы в Нью-Йорке снижаются на величину до 0,7%.
В прошлую пятницу на Уолл-стрит преобладал оптимизм по поводу прекращения огня, и возможный прорыв на пути к окончанию войны между Ираном и США подтолкнул рынок; ведущие индексы завершили третью неделю роста подряд.
Индекс Доу-Джонса подскочил на 1,8%, или на 869 пунктов, в то время как S&P 500 и Nasdaq выросли более чем на 1% и зафиксировали новые максимумы. За последние три недели S&P и Nasdaq продемонстрировали самый резкий рост с 2020 года, так как инвесторы начинают смотреть поверх сбоев, вызванных конфликтом на Ближнем Востоке.
Восстановление технологических акций также поддержало показатели недели: Nasdaq вырос на 6,8% и закрыл серию из 13 дней роста — самую длинную с 1992 года. Индекс S&P 500 вырос на 4,5% за неделю под руководством технологического сектора, который также продлил серию роста до 13 дней. Доу-Джонс зафиксировал недельный рост на 3,2%.
«Исторически», — отмечает Матан Шитрит, главный экономист «Феникс», — «быстрое V-образное восстановление имеет положительный опыт сохранения импульса. Статистика показывает, что после серии как минимум из 12 дней роста в Nasdaq 100 средний показатель за следующие 12 месяцев составляет почти 20%, и во всех 7 случаях, когда такая серия фиксировалась с 1985 года, рынок рос (вероятность 100%). Волатильность, вероятно, продолжит сопровождать нас в краткосрочной перспективе в зависимости от заголовков, но статистика работает в пользу инвесторов».
С момента минимума S&P 500 30 марта 2026 года технологический сектор превратился из самого слабого в индексе в самый сильный. Индекс, отслеживающий «Великолепную семерку» технологических гигантов, взлетел примерно на 20% за этот период после падения на 17% от пика, зафиксированного в октябре. Акция Microsoft хорошо символизирует этот разворот, подскочив на 19% после падения на 34% от пика 28 октября до минимума 27 марта.
Более половины последнего роста индекса S&P 500 обеспечили всего семь компаний — Nvidia, Amazon, Microsoft, Broadcom, Alphabet, Meta и Apple. Вместе они добавили около 4 триллионов долларов к рыночной стоимости всего за несколько недель, согласно данным Bloomberg.
Тем не менее, акции Netflix упали на 9,7% в пятницу после того, как компания опубликовала разочаровывающий прогноз и объявила, что председатель и сооснователь Рид Хастингс покинет совет директоров по окончании срока своих полномочий в июне.
Сильное начало сезона отчетности за первый квартал также способствовало ралли: аналитики оценивают рост прибыли компаний S&P 500 в 13,2%, что ознаменует шестой квартал подряд двузначного роста, согласно FactSet.
«Акции значительно упали, но прогнозы прибыли продолжают расти, и начальный этап сезона отчетности был очень сильным», — сказал Фил Орландо, главный рыночный стратег Federated Hermes. «Инвесторы пытаются наверстать упущенное, и это привело к очень сильному отскоку».
Несмотря на это, некоторые инвесторы предупреждают, что рынок еще не вышел из опасной зоны. Высокие цены на нефть продолжают вызывать инфляционные опасения, а геополитическая ситуация остается неясной. Хотя боевые действия прекратились, президент Дональд Трамп заявил, что американская морская блокада иранских портов останется в полной силе, что создает неопределенность для морской торговли.
В среду ожидается отчет Tesla, а в четверг — Intel, чьи акции торговались в пятницу на самом высоком уровне с 2000 года; они возглавляют насыщенную отчетами неделю.
2. Рынок облигаций
На местном рынке облигаций ввиду снижения восприятия риска доходности упали по всей кривой, при этом доходность 10-летних облигаций снизилась на 9 б.п. до уровня 3,89%. В оценке процентной ставки, на фоне позитивных событий, инвесторы снова начали закладывать около 2,5 снижений ставки в перспективе года вперед с вероятностью около 60% на снижение в ближайшем решении в конце мая.
На американском рынке облигаций — Wall Street Journal отмечает, что на Уолл-стрит намечается разрыв: инвесторы в акции уже празднуют так, будто войны с Ираном никогда не было, но другие рынки рассказывают более осторожную историю. Доходность 10-летних гособлигаций США закрылась на уровне 4,244%, снизившись с 4,439% в конце марта, но все еще оставаясь выше 3,961% в конце февраля.
Доходности, которые движутся в направлении, противоположном ценам на облигации, отражают в основном ожидания инвесторов относительно средней краткосрочной процентной ставки, которую Федеральная резервная система установит на протяжении срока жизни облигации.
3. Рынки сырья и валют
Сегодня утром цены на нефть подскакивают примерно на 7%, баррель американской нефти (WTI) стоит около 90 долларов, в то время как цена нефти марки Brent составляет чуть более 95 долларов.
На валютном рынке влияние институциональных инвесторов на обменный курс усиливается — с начала месяца шекель укрепился примерно на 6% параллельно с ростом S&P 500 примерно на 11%. Соотношение между укреплением шекеля и ростом акций составляет около 0,55. В последний год это соотношение составляло около 0,5 по сравнению с 0,14–0,24 в 2018–2021 годах, согласно анализу Алекса Забежинского, главного экономиста «Мейтав».
Резкий рост, по его оценке, обусловлен несколькими факторами: «Резкое снижение валютной экспозиции институционалов за последний год вследствие снижения премии за риск Израиля: это снижение привело к повышенным продажам валюты сверх того, что требуется для поддержания фиксированного уровня экспозиции».
«Экспозиция институционалов на зарубежные акции значительно выросла в последние годы. Как следствие, каждый рост стоимости зарубежных акций на 1% требует увеличения хеджирования (то есть продажи валюты). Соотношение между стоимостью 1% портфеля зарубежных акций институционалов и средним ежедневным оборотом на валютном рынке неуклонно росло в последние годы, что усиливает влияние корректировок экспозиции на обменный курс».
«Помимо влияния зарубежного фондового рынка на обменный курс, экономические параметры Израиля также поддерживают укрепление шекеля, такие как очень высокая реальная процентная ставка, профицит текущего счета и объем прямых и финансовых инвестиций иностранцев в Израиль».
Вмешается ли Банк Израиля в валютный рынок? Матан Шитрит, главный экономист «Феникс», полагает, что банк вряд ли будет спешить с закупками по нескольким причинам: «Банк Израиля неоднократно подчеркивает, что вмешательство происходит, когда валютный рынок не функционирует должным образом. В данном случае внутренние и глобальные факторы поддерживают укрепление, и, кроме того, сам банк ранее представлял модели, устанавливающие уровни в районе 3,0 шекеля за доллар».
Шитрит говорит, что инфляция находится в районе центра целевого диапазона, так что даже если тенденция укрепления шекеля продолжится, у банка есть определенный запас относительно нижней границы. «В отличие от прошлого, инструмент процентной ставки сегодня находится в арсенале», и указывает на то, что данные по экспорту свидетельствуют о том, что экспорт услуг продолжает расширяться относительно быстрыми темпами, хотя данные еще не полностью отражают укрепление шекеля последних недель.
4. Макроэкономика
В продолжение слов управляющего в Bloomberg в конце недели, Забежинский из «Мейтав» оценил в своем еженедельном обзоре, что вероятность снижения процентной ставки Банком Израиля в ближайшем решении составляет более 50%. Это при условии, что индекс потребительских цен за апрель будет соответствовать прогнозам экономистов.
По его словам, рост вероятности снижения ставки уже в решении в конце мая поддерживается резким укреплением шекеля, которое снижает инфляционный риск и может усугубить ущерб экспорту и инвестициям.
В США на этой неделе будут опубликованы два значимых макроэкономических показателя: во вторник будут опубликованы данные по розничным продажам за март, а в четверг — индекс менеджеров по закупкам (PMI) от S&P Global за апрель, который представит картину экономической активности в бизнес-секторе.
5. Прогноз
Индекс S&P 500 вырос более чем на 1% в пятницу днем после того, как из Ирана сообщили, что он откроет Ормузский пролив на период прекращения огня между Израилем и Ливаном (скачок, последовавший за этим сообщением, довел прибыль индекса за последние 13 торговых дней до более чем 12%).
Тем не менее, некоторые инвесторы выразили опасение, что рынок растет слишком быстро, и становятся более осторожными, поскольку индекс относительной силы (RSI) сигнализирует о том, что рынок может находиться в зоне «перекупленности» (Overbought). «Это самый быстрый переход, который мы видели за последние 40 лет, из состояния "перепроданности" в состояние "перекупленности"», — сказал CNBC Стивен Вайс, главный инвестиционный директор Short Hills Capital Partners.
Индекс RSI — это индекс относительной силы, который измеряет скорость и мощь недавних движений актива: ниже 30 — актив может быть «перепродан» (относительно дешев), выше 70 считается уровнем «перекупленности».
Джейсон Снайп, основатель и главный инвестиционный директор Odyssey Capital Advisors, отметил, что он обеспокоен «шириной рынка» в текущем ралли. Биржевой фонд Invesco S&P 500 Equal Weight (RSP), отслеживающий индекс в равных весах, показал отстающие результаты с момента дна 30 марта, вырастив всего чуть более чем на 8% за тот же период. «Я не думаю, что это здорово для продолжения», — сказал Снайп. «Рост "слишком далеко, слишком быстро" — это определенно значимый вопрос для меня... Это движение, хотя мы и наслаждаемся им для наших клиентов как инвесторы, вызывает определенную обеспокоенность».
По словам Дженни Харрингтон, гендиректора Gilman Hill, рынки уже заложили в цену «сценарий наилучшего случая». Она отметила, что несмотря на последние события на Ближнем Востоке, еще не пришло время, когда экономики почувствуют последствия — если они вообще материализуются — сбоев в цепочках поставок из-за военного конфликта, начавшегося в конце февраля. Харрингтон добавила, что краткосрочный прогноз остается туманным.
Эми Раскин, главный инвестиционный директор Chevy Chase Trust, рекомендует не «гнаться за ралли». Она отметила, что инвесторы вот-вот будут завалены заголовками из сезона финансовых отчетов, и когда ожидания высоки — планка для «сюрпризов к лучшему» (Beats) становится намного выше. «Пусть все просто сделают шаг назад», — сказала Раскин.
