Пять вещей, которые стоит знать перед открытием торгов на бирже
Ожидается, что торговый день откроется в негативной динамике на фоне падения дуальных акций и эскалации ситуации в Ливане. Тем временем на Уолл-стрит наблюдается оптимизм, а ожидания по процентной ставке и инфляции в Израиле снижаются на фоне укрепления шекеля.
Обзор торгов: текущие отчеты, тенденции, индексы, курсы акций, облигации, валюта и сырье, а также рекомендации аналитиков
1. Рынок акций
Ожидается, что торговый день откроется снижением котировок на фоне падения, зафиксированного дуальными акциями в минувшие выходные на Уолл-стрит, а также на фоне эскалации в отношениях с «Хезболлой» на северной границе и углубления наземного маневра ЦАХАЛ в Ливане.
В Азии биржи торгуются сегодня утром с ростом. Токийская биржа растет примерно на 0,7%, Гонконгская биржа поднимается примерно на 0,9%, а Шанхайская биржа продвигается примерно на 0,2%. Биржа в Сеуле продолжает свою впечатляющую серию роста и подскакивает примерно на 4%, в том числе на фоне сообщений о том, что генеральный директор Nvidia Дженсен Хуанг в ближайшее время посетит Южную Корею. Параллельно фьючерсы на Уолл-стрит торгуются с ростом до 0,5%.
Дуальные акции окажут давление на торги в Тель-Авиве сегодня утром и вернутся с Уолл-стрит к открытию с большим отрицательным арбитражным разрывом, близким к 1,4%. Ожидается, что Tower упадет более чем на 11%, по всей видимости, на фоне фиксации прибыли на рынке после того, как на прошлой неделе она поднялась до исторического максимума. Ранее в этом месяце компания опубликовала сильные отчеты и позитивный прогноз на будущее, при этом за последние три месяца она взлетела более чем на 100%.
Другие дуальные акции, которые совершат значительные движения сегодня: Nova и Camtek ослабнут более чем на 4% и 3% соответственно; Gilat ослабнет более чем на 6%, а Elbit Systems потеряет около 2,5%. С другой стороны, Palo Alto подскочит более чем на 8%, хотя эта акция не включена в биржевые индексы и поэтому не окажет на них влияния.
Биржа в Тель-Авиве возвращается после «зеленой» недели. Индекс ТА-35 вырос примерно на 1,4%, индекс ТА-90 подскочил примерно на 5,2%, а индекс ТА-125 прибавил к своей стоимости около 2,4%. Май биржа также завершила ростом котировок: индекс ТА-35 вырос примерно на 1,8%, индекс ТА-125 продвинулся примерно на 2,7%, а индекс ТА-90 взлетел примерно на 5%.
С начала месяца отраслевым индексом-лидером стал индекс Cleantech, который поднялся на резкие 21,5% и продолжил свой положительный импульс, зафиксированный с начала года. Это происходит на фоне массового спроса на электроэнергию со стороны серверных ферм и кризиса в Ормузском проливе, который усилил потребность в источниках энергии, более устойчивых к геополитическим потрясениям. Речь идет о самом сильном по показателям отраслевом индексе с начала года с доходностью около 72% — что более чем в три раза превышает доходность индекса ТА-35 (22%).
С другой стороны, индекс ТА-Нефть и Газ ослаб примерно на 10,4% на фоне снижения мировых цен на нефть. Индекс банков также выделился в негативную сторону со снижением примерно на 5,3%, в том числе на фоне решения Банка Израиля снизить процентную ставку на четверть процента.
Биржа в Нью-Йорке закрыла еще одну неделю новых рекордов под предводительством технологических акций. S&P 500 вырос примерно на 1,4%, Nasdaq прибавил к своей стоимости около 2,4%, а Dow Jones продвинулся примерно на 0,9%. В месячном исчислении тот, кто следовал старой поговорке Уолл-стрит «Sell in May and go away» (Продавай в мае и уходи) и продал в мае, потерял впечатляющую доходность: Nasdaq поднялся более чем на 8%, S&P 500 продвинулся примерно на 5%, а Dow Jones вырос почти на 3%. Таким образом, S&P 500 перешел к двузначной доходности более 10% с начала года.
Локомотивом, который привел Уолл-стрит к новым рекордам, стал сектор чипов, зафиксировавший в течение месяца историческое ралли. Micron на прошлой неделе пересекла порог рыночной стоимости в триллион долларов после завершения скачка на 87% только за последний месяц, компания AMD завершила скачок более чем на 50%, а Broadcom поднялась примерно на 7%. Только эти три компании вместе составляют 17% всего сектора.
Виолетта Тодорова, аналитик-исследователь компании Leverage Shares, видит здесь тревожные сигналы: «Индекс чипов SOXX взлетел примерно на 82% с минимума марта, при этом индекс относительной силы (RSI) поднялся выше 87 пунктов — это второй по величине уровень, зафиксированный с 1995 года». По ее словам, речь идет об экстремальных уровнях, которые ранее наблюдались только в период пузыря доткомов. «Рынок закладывает в цену совершенство. Долгосрочная история ИИ реальна, но в краткосрочной перспективе инвесторы ведут себя так, будто гигантские расходы технологических компаний в этой области могут ускоряться вечно». По ее оценке, когда тенденция развернется, коррекция на 15%-20% в секторе не будет исключительным сценарием.
Тем не менее, главным событием прошедших выходных, без сомнения, стал огромный скачок акций компьютерной компании Dell после финансовых отчетов, опубликованных в четверг вечером — они продемонстрировали резкий рост выручки на 88% и головокружительный скачок выручки от серверов ИИ на 757%. Акция взлетела в пятницу более чем на 30% и зафиксировала свой самый сильный день в истории.
2. Рынки облигаций
В инвестиционном доме «Мейтав» на этой неделе оценили, что местный рынок облигаций, как ожидается, продолжит демонстрировать положительные результаты даже после резкого снижения доходности по долгосрочным бумагам на прошлой неделе.
«Отрицательный разрыв между доходностью в Израиле и США, конечно, широк, но не является исключительным по сравнению с предыдущими периодами, когда процентная ставка Банка Израиля была значительно ниже ставки ФРС», — написали в «Мейтав». «Кроме того, доходность к погашению шекелевых облигаций на 10 лет выше примерно на 0,75%-1,0%, чем ожидаемая ставка Банка Израиля через год. Даже в международном сравнении этот разрыв не слишком мал. Мы оцениваем, что местный рынок облигаций также получит попутный ветер от глобальных рынков, где замедление инфляции и инфляционных ожиданий, как ожидается, приведет к дальнейшему снижению долгосрочной доходности».
На американском долговом рынке доходность государственных облигаций фиксирует сегодня утром небольшой рост, в то время как инвесторы пытаются разгадать, в каком направлении движутся контакты между США и Ираном. Доходность десятилетних облигаций поднимается на два базисных пункта до уровня 4,46%, в то время как доходность двухлетних облигаций также поднимается на два базисных пункта до уровня 4,03%.
3. Рынки сырья и валют
Шекель сегодня утром незначительно укрепляется по отношению к доллару, и его курс составляет 2,8 шекеля. Тенденция исторического укрепления шекеля продолжилась в выходные на фоне прогресса в контактах между США и Ираном и позитивных настроений на торгах на Уолл-стрит. На пике своей силы в прошлую пятницу курс доллара пробил отметку ниже 2,8 шекеля, в то время как курс евро достиг уровня 3,26 шекеля — хотя позже тенденция немного ослабла.
В своем еженедельном обзоре экономисты Leader Capital Markets оценили, что относительно «ястребиный» тон заявления Банка Израиля при принятии решения по процентной ставке на прошлой неделе, возможно, способствовал укреплению шекеля по отношению к валютной корзине на прошедшей неделе (+3,2%).
В финансовом подразделении банка «Апоалим» также придерживаются аналогичного подхода и оценивают, что сигнал, поступивший рынкам из сообщения о процентной ставке, способствовал дальнейшему укреплению шекеля. В еженедельном обзоре банка было написано: «По мере укрепления шекеля дополнительные инвесторы продают валюту, и так по кругу. Это порочный круг, который что-то должно разорвать. По всей видимости, можно сказать, что укрепление шекеля сократит экспорт и увеличит импорт, и это остановит процесс, но реакция последних медленнее по сравнению с быстрой реакцией потоков капитала, влияющих на направление шекеля. Порочный круг укрепления шекеля будет в конечном итоге разорван экзогенным событием или инициированной политикой: например, такими сценариями, как падение цен на мировых фондовых рынках, которое изменит импульс, обострение ситуации в сфере безопасности или инициированная политика, такая как покупка валюты Банком Израиля».
Цены на нефть поднимаются сегодня утром более чем на 2%, пока контакты между США и Ираном затягиваются. Нефть марки Brent торгуется около 93 долларов за баррель, в то время как американская нефть (WTI) торгуется чуть ниже отметки 90 долларов за баррель. В мае цены на нефть зафиксировали самое большое месячное снижение за шесть лет, в то время как инвесторы уже закладывают в цену возобновление работы Ормузского пролива. В общей сложности нефть марки Brent упала в мае примерно на 19%, в то время как американская нефть (WTI) ослабла примерно на 17%, и их цены закрылись в конце недели на уровне 92 доллара и 87 долларов соответственно.
На рынке криптовалют биткоин завершил май снижением более чем на 3%. С начала года он выделяется в негативную сторону со снижением на 16%, а за последний год он потерял почти треть своей стоимости и торгуется сейчас по 74 тысячи долларов за монету.
По словам Пола Марино, директора по доходам компании Themes ETF's, одним из основных факторов слабости является значительный отток средств из биржевых фондов (ETF), отслеживающих биткоин. Он отмечает, что более 1,5 миллиарда долларов вышли из ETF всего за одну неделю, что требует фактической продажи биткоина на рынке и оказывает дополнительное давление на цену.
Марино объяснил: «Часть денег, покидающих крипту, находит свой путь именно в акции искусственного интеллекта, чипов и памяти, которые стали центром притяжения для инвесторов в 2026 году». Тем не менее, он оценил, что долгосрочная история биткоина не изменилась, и отметил, что «институциональное признание, ограниченное предложение монеты и продолжение развития инфраструктуры институциональных инвестиций продолжают поддерживать долгосрочный тезис».
4. Макро
В финансовом подразделении банка «Апоалим» коснулись решения Банка Израиля по процентной ставке на прошлой неделе и отметили: «Сигнал от Банка Израиля был таким — ставка снизилась, но, вероятно, нам понадобится относительно высокая ставка в течение длительного времени, чтобы справиться с рисками. Однако рынки больше убедились в резком укреплении обменного курса, которое усилилось после сообщения, и начали закладывать в цену почти два снижения ставки уже в этом году до уровня 3,25%... В отсутствие вмешательства на валютном рынке оставшимся инструментом является процентная ставка, и она, с высокой вероятностью, снизится и при следующем решении».
Инвестиционный дом «Мейтав» снизил свой прогноз по ставке Банка Израиля через 12 месяцев до 2,75%-3% по сравнению со ставкой 3,25%-3%, заложенной в рынке — хотя они оговорились и отметили, что прогноз зависит от открытия Ормузского пролива. Инвестиционный дом также снизил свой прогноз инфляции на ближайший год с 2,1% до 1,8%.
В «Мейтав» написали: «Мы предполагаем, что процентные ставки в ведущих странах не вырастут так, как это сейчас заложено в рынках, а в некоторых из них даже снова появятся ожидания снижения ставок. По нашей оценке, Банк Израиля, как ожидается, продолжит сталкиваться с теми же факторами, которые поддержали последнее снижение ставки: инфляция и инфляционные ожидания, находящиеся в центре целевого диапазона или ниже него, и сильный шекель. К этому теперь добавляется растущий риск того, что рост экономики и рынок труда будут восстанавливаться более медленными темпами, чем Банк Израиля оценивает сегодня. Сочетание этих факторов, как ожидается, продолжит поддерживать снижение процентной ставки в течение ближайшего года».
В США сегодня днем будут опубликованы данные по производственной активности за май: индекс менеджеров по закупкам от S&P Global и производственный индекс ISM.
5. Прогноз
Алекс Забежинский, главный экономист «Мейтав», рекомендовал инвесторам в своем еженедельном обзоре снизить присутствие на местном рынке акций с «выше рынка» до «на уровне рынка» (что эквивалентно снижению рекомендации с «покупать» до «держать») и оценивает, что факторы, поддерживавшие опережающие показатели рынка, ослабевают.
Забежинский отметил: «Как институциональные инвесторы, так и взаимные фонды находятся на пике присутствия в акциях в Израиле после вливания беспрецедентных сумм на местный рынок. Однако в последние месяцы начинают появляться признаки смены направления. Институциональные инвесторы увеличили присутствие в инвестициях за рубежом, и даже в апреле, в месяце, когда шекель укрепился примерно на 5% по отношению к доллару, присутствие за рубежом не снизилось — это индикация того, что институционалы продолжали направлять средства за границу».
Он добавил: «Премия за риск Израиля больше не снижается быстро, а неопределенность относительно успеха войны наряду с продолжающимися боевыми действиями в Ливане продолжает омрачать деловые и потребительские настроения... Укрепление шекеля и рост увольнений работников в сфере хайтека наносят удар по двигателю роста Израиля и, как ожидается, обременят активность в экономике». Он оценивает, что рост составит в этом году лишь около 3% по сравнению с прогнозами выше 5%, которые были до войны.
Забежинский уделил особое место в своем обзоре волне увольнений в израильском и зарубежном хайтеке. По его словам, тенденция в США и Израиле может свидетельствовать об усилении влияния технологической революции на рынок труда, но Израиль подвержен тройному риску:
«Во-первых, уникальный отраслевой риск для Израиля — экспорт услуг Израиля, который является двигателем роста экономики, сосредоточен в отраслях программного обеспечения, компьютерных услуг и лицензий на использование ПО — областях, находящихся на переднем крае конкуренции со стороны приложений ИИ. Во-вторых, широкий риск для занятости — внедрение ИИ позволяет компаниям повышать эффективность. В Израиле подверженность риску особенно высока, так как доля занятых в сфере хайтека в два раза выше среднего показателя по Европе. В-третьих, уникальный для Израиля риск — укрепление шекеля наносит удар по конкурентоспособности и прибыльности компаний хайтека и усиливает давление на отрасль именно в период ускоренных технологических изменений».
