Слабые аргументы Гиоры Айленда относительно продажи «Цим» ведут к противоположному выводу

В конечном итоге процесса два фактора определят, будет ли одобрена сделка по продаже «Цим» немецкому судоходному гиганту Hapag-Lloyd и фонду FIMI: оборонное ведомство, которое может рекомендовать Управлению государственных компаний выступить против сделки из соображений национальной безопасности, и суд, в который акционеры смогут обратиться в случае несогласия с решением. До тех пор политические круги будут пытаться влиять на общественное мнение, рисуя сценарии захвата морских путей Израиля враждебными элементами и подчеркивая стратегическую важность «Цим» — утверждения, которые до недавнего времени не особо беспокоили ответственные органы.

В прошлом месяце совет директоров «Цим» под руководством Яира Серусси подписал сделку по продаже всех акций компании Hapag-Lloyd за 4,2 миллиарда долларов. Параллельно немецкий гигант договорился с фондом FIMI под руководством Ишая Давиди о продаже ему израильского подразделения компании. Здесь на сцену выходит генерал-майор (рез.) Гиора Айленд: рабочий комитет «Цим», выступающий против сделки, привлек его для написания экспертного заключения. Это не первый случай сотрудничества: в 2014 году комитет уже пытался использовать мнение Айленда для влияния на условия «золотой акции».

Уже более десяти лет около 70% акций «Цим» распределены между кредиторами, включая «иностранных лиц». Накануне выхода компании на IPO на NASDAQ в конце 2021 года среди крупных акционеров значились Deutsche Bank, греческая Danaos и европейская KSAC. Семья Офер, владевшая на момент IPO 32% акций, завершила продажу своей доли в конце 2024 года. С этого момента «Цим» стала компанией без контролирующего ядра, однако ни один госорган не выразил обеспокоенности тем, что контроль над ней может перейти к «враждебным» элементам.

Согласно условиям «золотой акции», любое лицо может приобрести до 24% акций без уведомления государства. Даже когда группы инвесторов начали борьбу за контроль, государство оставалось в стороне. В этом смысле сделка застала профильные органы врасплох.

Речь идет о сложной структуре: Hapag-Lloyd приобретает все акции, а затем продает израильскую деятельность фонду FIMI. «Израильская Цим» также примет «золотую акцию», обязуясь сохранять израильскую идентичность и минимальный флот из 11 судов. Идея разделения не нова: еще в 2003 году Биньямин Нетаниягу, будучи министром финансов, предлагал разделить компанию на международную и внутреннюю части, прикрепив к последней «золотую акцию». Предложение было одобрено, но не реализовано.

С тех пор «Цим» пережила немало потрясений, включая крупнейшее долговое урегулирование в истории Израиля. После периода рекордных прибылей во время пандемии и последующих убытков, совет директоров решил продать компанию. На прошлой неделе рабочий комитет представил заключение Айленда, однако вскоре после публикации автор объявил о его заморозке для «дополнительной проверки».

Это решение оправдано: около трех из восьми страниц документа были скопированы из заключения 2014 года, включая устаревшие данные. Кроме того, в главе об угрозах приводятся примеры, не имеющие прямого отношения к сделке, такие как инциденты в европейских портах.

Когда Айленд переходит к «существенным проблемам», он утверждает, что часть компании, продаваемая Hapag-Lloyd, будет навсегда потеряна для государства. Однако он игнорирует тот факт, что «Цим» годами не соответствовала требованиям «железного флота», получая послабления. У государства и сегодня нет реальных механизмов принудительного изъятия судов, не находящихся в собственности компании, а использование иностранных экипажей в военное время остается проблематичным.

Айленд не подкрепляет свои опасения профессиональным анализом жизненно важных интересов Израиля. Он не указывает необходимое количество судов для чрезвычайных ситуаций, ограничиваясь графиком роста объема перевозок для оборонных нужд, который достиг 1700 контейнеров в 2026 году. Это число не имеет веса, так как вмещает всего одно судно. Гораздо важнее количество направлений, которые будет обслуживать «израильская Цим».

Также Айленд сомневается в финансовой стабильности компании после сделки, игнорируя тот факт, что «израильская Цим» будет очищена от долгов и получит гарантии минимальной прибыли. Изучение отчетов показало бы, что на конец 2025 года чистый долг компании составлял 2,9 миллиарда долларов, что делает сделку финансово выгодной для израильского подразделения.

В итоге Айленд рекомендует законодательно обновить «золотую акцию», чтобы она соответствовала оборонным нуждам Израиля. Это дорогостоящий шаг, требующий согласия акционеров, которые не заинтересованы в снижении привлекательности актива. Государство оказалось в тупике, который можно было предвидеть. Теперь перед ним стоит выбор: либо продолжать игнорировать проблему, либо построить модель, гарантирующую наличие надежной судоходной компании. Одно ясно: решение должны принимать профессионалы, а не политики, опирающиеся на лозунги и непрофессиональные заключения.