Ставка не на ту лошадь: предупреждение «короля облигаций»

«Король облигаций» обратился с предупреждением к инвесторам, которые спешат вкладываться в рискованные активы.

Джеффри Гандлах, легендарный инвестор в облигации и главный инвестиционный директор DoubleLine Capital, заявил, что рекомендует инвесторам в текущем году увеличить долю наличных средств, золота и других «реальных» активов в своих портфелях.

В беседе с агентством Bloomberg он указал на ряд рисков, нависших над фондовым рынком, во главе которых — вероятность того, что Федеральная резервная система (ФРС) может повысить процентную ставку вместо её снижения.

Гандлах, придерживающийся пессимистичных взглядов и неоднократно предупреждавший о рисках инфляции и обесценивании доллара США, прокомментировал ожидания, существовавшие в начале года, согласно которым центральный банк произведет два-три снижения ставки до конца 2026 года.

«Если вы покупаете рискованные активы, основываясь только на двух снижениях ставки — и это идея, которой вы придерживаетесь с высокой уверенностью, — вы ставите не на ту лошадь. Мы не увидим снижения ставок в этом году», — заявил Гандлах.

Ожидание снижения ставок было ключевым драйвером роста рынка в последний год. Однако прогнозы существенно ухудшились из-за войны с Ираном, которая спровоцировала резкий скачок цен на нефть и усилила опасения по поводу роста инфляции во всей экономике.

Согласно инструменту CME FedWatch, вероятность того, что ФРС осуществит снижение ставок в этом году, в пятницу составляла около 12%, что ниже показателя в 21%, заложенного в цену месяц назад. В то же время вероятность повышения ставки за последний месяц подскочила до 16% по сравнению с почти нулевой в начале апреля.

Гандлах добавил, что акции выглядят переоцененными с учетом риска роста процентной ставки. Основные индексы в последние недели обновили максимумы, несмотря на отсутствие официального мирного соглашения между США и Ираном.

«Я считаю, что рынки перегреты», — отметил Гандлах, представляя обновленный инвестиционный портфель.

Рекомендации Гандлаха по распределению активов:

• Наличные (20%): Гандлах рекомендует держать пятую часть портфеля в наличных средствах, что соответствует его предыдущей стратегии.

• Материальные активы (20%): сырьевые товары, по мнению эксперта, станут эффективным инструментом в текущих условиях. Это распределение увеличено по сравнению с прошлогодней рекомендацией в 10–15%.

• Золото: драгоценный металл вызывает у Гандлаха особый интерес. Он заявил, что готов активно наращивать позиции в золоте, если цена упадет ниже 3500 долларов за унцию.