У инвесторов на Уолл-стрит появилась новая аббревиатура: вот какие сектора выиграют
На смену рыночному сленгу TACO пришла новая аббревиатура — NACHO, отражающая скептицизм трейдеров относительно открытия Ормузского пролива. Инвесторы начинают воспринимать перебои в поставках как долгосрочный фактор, что меняет расстановку сил на фондовом рынке.
Забудьте о TACO — у трейдеров на Уолл-стрит появилась новая аббревиатура: NACHO.
Сокращение «Not A Chance Hormuz Opens» («Нет шансов, что Ормузский пролив откроется») стало общепринятым в торговых залах. Оно отражает растущий скептицизм относительно того, что неоднократные заявления президента США об открытии этого ключевого судоходного пути приведут к быстрому решению.
Хавьер Вонг из eToro заявил CNBC, что рынок теряет надежду на разрешение кризиса: «Каждый заголовок о прекращении огня приводил к резкому падению цен на нефть, поскольку трейдеры раз за разом закладывали в цену решение, которое так и не наступило». Теперь NACHO отражает признание того, что высокие цены на нефть — это не временное потрясение, а текущая рыночная среда.
На местах напряженность сохраняется: только вчера вечером США и Иран обменялись огнем в Ормузском проливе, при этом каждая сторона обвиняет другую в начале столкновения. Эта эскалация еще больше подрывает соглашение о прекращении огня, которое и так находилось под давлением из-за сообщений о нарушениях.
Дональд Трамп в беседе с ABC News попытался успокоить ситуацию, утверждая, что прекращение огня все еще в силе, и назвал удары «ударом любви». Днем ранее он предупредил, что Иран подвергнется бомбардировкам «с гораздо большей силой», если не согласится на мирное соглашение.
Инвестиции NACHO
«NACHO trade» отражает отчетливое изменение позиций на рынках — от нефти и судоходства до хеджирования инфляции и рынка процентных ставок. По словам ветеранов отрасли, все больше инвесторов начинают относиться к сбоям в Ормузском проливе как к постоянному фактору, а не как к временному геополитическому шоку.
Последствия проявляются в позициях: энергетический сектор выигрывает от устойчиво высоких цен на нефть, наряду со сферами морских перевозок и страхования, которые извлекают выгоду из роста премий за риск.
Активы для хеджирования инфляции, такие как сырьевые товары и золото, также получают поддержку, а банки выигрывают от среды более высоких процентных ставок. С другой стороны, страдают сектора, чувствительные к затратам, такие как авиация, промышленность и циклическое потребление, в то время как акции роста и технологический сектор оказываются под давлением через канал процентных ставок.
Переход от TACO к NACHO отражает глубокое изменение: рынок перестал верить в быстрое решение и начал закладывать в цену новую, продолжительную макроэкономическую реальность.
Несмотря на то, что цена на нефть снизилась с пика в 126 долларов за баррель в конце апреля, она все еще более чем на 38% выше уровней, предшествовавших эскалации на Ближнем Востоке. Параллельно рынки судоходства и страхования продолжают транслировать беспокойство.
Премии за риск при проходе через Ормуз подскочили до пика около 2,5% от стоимости судна за каждый рейс в марте, по сравнению с 0,1% до начала войны. Даже после некоторого снижения премии все еще примерно в восемь раз выше докризисных уровней, что свидетельствует о том, что страховщики не ожидают скорого решения.
Возможные сценарии
Аналитики State Street отмечают, что NACHO trade идет параллельно с TACO trade — старым нарративом «Trump Always Chickens Out» («Трамп всегда пасует»), связанным с политикой пошлин и конфликтов Дональда Трампа.
Эксперты отмечают: несмотря на высокие цены на энергоносители, Уолл-стрит продолжает расти до рекордов. Это свидетельствует о параллельном существовании двух нарративов: скептицизма по поводу быстрого решения и осторожного оптимизма в отношении того, что соглашение все еще возможно.
В State Street заявляют, что если цена на нефть в 100 долларов станет нормой в ближайшие месяцы, рынку золота может быть трудно сохранить импульс. Напротив, резкое падение цены к отметке 80 долларов вследствие соглашения и открытия пролива может подбросить золото выше 5000 долларов и даже в сторону 5500 долларов за унцию.
Хотя фондовые рынки демонстрируют удивительную устойчивость, аналитики отмечают, что оптимизм разделяют далеко не все. «В целом реакция рынка на энергетический шок остается относительно упорядоченной», — сказал CNBC Василиос Гкионакис, экономист и старший стратег Aviva Investors.
Тем не менее, по его словам, рынки процентных ставок начинают отражать опасения по поводу затяжного энергетического шока. «Самый четкий сигнал поступил с рынков облигаций, где короткая часть кривой была резко пересмотрена в сторону повышения, наряду со значительным уплощением большинства кривых доходности», — отметил он. Гкионакис добавил, что длительное закрытие пролива вызовет «более продолжительный инфляционный шок» и одновременно увеличит вероятность глобального экономического спада.
