Падающий нож или возможность? Инвестиционный дом предлагает ставку на сектор, пострадавший от ИИ

Одно из известных правил на рынке капитала гласит, что не стоит «ловить падающий нож» — то есть не спешить покупать акции, которые находятся в свободном падении, даже если они кажутся дешевыми, из опасения, что снижение еще не закончилось. С другой стороны, именно рухнувшие акции могут стать возможностью, если рынок отреагировал чрезмерно резко. Именно на это делает ставку инвестиционный дом «Феникс».

Через бренд биржевых фондов «Касем» инвестиционный дом запустил на этой неделе новый фонд, который отслеживает американские акции программного обеспечения — как раз в период, когда вся отрасль находится под сильным давлением из-за опасений, что искусственный интеллект (ИИ) нанесет ущерб бизнес-модели многих компаний. За последний год многие акции программного обеспечения потеряли от 30% до 60% своей стоимости, несмотря на то, что речь идет о прибыльных компаниях с устоявшейся деятельностью. Это происходит на фоне опасений, что разработки в области ИИ замедлят темпы их роста и даже снизят спрос на их продукцию.

Новый биржевой фонд, «Касем TipRanks US (4A) KTF Software Index» с нейтрализацией валютных рисков, отслеживает индекс, включающий 30 американских акций программного обеспечения, которые отбираются на основе методологии исследовательской компании TipRanks. В отличие от традиционных индексов, основанных только на размере компании (то есть ее рыночной стоимости), этот индекс опирается на модель Smart Score. Вместо того чтобы полагаться на один индикатор, Smart Score присваивает каждой акции комплексную оценку (в диапазоне от 1 до 10), которая учитывает рекомендации аналитиков с Уолл-стрит, активность управляющих хедж-фондами и действия инсайдеров и руководителей компании с ценными бумагами.

Упомянутый индекс потерял 28% за последние 12 месяцев и почти 19% с начала года. Для сравнения, популярный биржевой фонд акций программного обеспечения IGV принес отрицательную доходность в 16,8% с начала года, а за последние 12 месяцев он упал на 22,3%. Среди заметных активов в индексе находится Intuit, чей вес составляет около 7% и которая потеряла 63% своей стоимости за последний год. Intuit, работающая в сфере финтеха, торгуется сегодня с рыночной стоимостью около 81 миллиарда долларов. Еще одним значительным активом является Microsoft (6,6%), чьи акции упали на 25,5% за этот период. Индекс также включает Palantir (6,1%), которая потеряла 22% за последние 12 месяцев. Компания разрабатывает системы анализа данных для государственных органов, разведывательных служб и коммерческих клиентов. Еще одна акция — Synopsys (6%), которая упала на 37%.

Крупнейшим активом в индексе является компания в сфере кибербезопасности — Palo Alto Networks — чей вес составляет около 9%. Акции этой компании, напротив, выросли на 58% за последний год. В отличие от многих компаний по разработке программного обеспечения, ее деятельность в области информационной безопасности в значительной степени выигрывает от растущего использования ИИ и не воспринимается как находящаяся под угрозой с его стороны.

В «Касем» и TipRanks объясняют, что в то время как компании по производству чипов и оборудования выиграли от волны инвестиций в инфраструктуру ИИ, акции программного обеспечения, наоборот, подверглись распродажам. По их словам, опасения, что инструменты генеративного ИИ позволят организациям самостоятельно разрабатывать программное обеспечение и подорвут модель SaaS (продажа программного обеспечения как услуги), привели к переоценке многих акций. Тем не менее, в «Касем» считают, что падение создало инвестиционную возможность. По их утверждению, ведущие компании по разработке программного обеспечения обладают конкурентными преимуществами, которые трудно воспроизвести, включая уникальные базы данных клиентов, глубокую интеграцию с корпоративными системами, соответствие нормативным требованиям и инфраструктуру информационной безопасности. Они также полагают, что рынок ИИ сейчас переходит от этапа создания инфраструктуры к этапу приложений, на котором компании по разработке программного обеспечения, как ожидается, внедрят инструменты ИИ в существующие продукты и перейдут к моделям ценообразования, основанным на использовании и создании ценности.

Хотя фонд «Касем» был запущен только на этой неделе, он не первый в Израиле, предлагающий сфокусированное воздействие на американские акции программного обеспечения. Биржевой фонд «Харель S&P North American Expanded Tech Software» с нейтрализацией валютных рисков, который управляет около 190 миллионами шекелей, упал на 16,3% с начала года. Также «Мор» запустил в мае 2026 года фонд «Мор отслеживающий US Technology Services 50», который фокусируется в основном на компаниях по разработке программного обеспечения. В мире выделяется фонд iShares Expanded Tech-Software Sector ETF, который потерял 17,5% с начала года.