Ловушка на 9,4 миллиарда долларов: горячая инвестиция, ставшая кошмаром

Решение регулятора в Южной Корее одобрить биржевые фонды (ETF) с двойным кредитным плечом на акции крупнейших технологических компаний страны, Samsung и SK Hynix, было призвано вернуть местных инвесторов на внутренний рынок. Этот шаг сработал сверх ожиданий, и общественность вложила в эти фонды 9,4 миллиарда долларов менее чем за два месяца. Однако время оказалось крайне неудачным: рынок пережил резкую коррекцию, акции производителей чипов рухнули, и инвесторы, искавшие быстрой прибыли, столкнулись с огромными убытками.

Ловушка ежедневной переоценки

Основная проблема фондов с кредитным плечом проистекает из необходимости управляющих фондами ежедневно удерживать активы стоимостью вдвое больше, чем базовая акция. Чтобы достичь этой цели, они вынуждены покупать больше акций, когда цена растет, и продавать, когда она падает. Это действие создает петлю волатильности, которая усугубляет колебания на рынке. Таким образом, в то время как акции Samsung и SK Hynix упали примерно на 15% и 18% соответственно за определенный период, фонды, ориентированные на них, рухнули на 40% и 49% соответственно.

Эти убытки не являются временными. Моделирование, проведенное корейской инвестиционной компанией, показало, что из-за механизма ежедневной балансировки, известного как «эрозия волатильности», даже если базовые акции полностью восстановятся и вернутся к своей первоначальной цене через год, фонды с кредитным плечом все равно зафиксируют убыток от 63% до 75%. Это означает, что долгосрочные инвесторы в эти продукты практически не могут вернуть свои вложения на волатильном рынке, поскольку фонды переоценивают доходность каждый день заново.

Опасность доходит до Уолл-стрит

Это явление не уникально для Южной Кореи. В США существуют аналогичные фонды, отслеживающие таких гигантов, как Tesla, Nvidia и Microsoft, которые управляют около 65 миллиардами долларов, при этом большая часть торговли осуществляется частными инвесторами. Результаты там схожи: фонд с двойным кредитным плечом на Tesla упал на 51% за полгода, в то время как сама акция снизилась всего на 20%. Аналогичный фонд на Microsoft потерял около 12% в этом году, несмотря на то, что сама акция выросла на 2%.

Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) в настоящее время изучает правила, касающиеся этих сложных биржевых фондов. Несмотря на предыдущие предупреждения комиссии о том, что инвесторы не понимают влияния ежедневной переоценки, в США нет обязательного обучения для инвесторов в эти продукты. Чтобы предотвратить крах, подобный тому, который пережили инвесторы в Корее, регулятор должен действовать быстро и полностью запретить маркетинг этих фондов с кредитным плечом для широкой публики.