Гигантское слияние стоимостью 400 миллиардов долларов может потрясти фармацевтический рынок

Сообщения о предварительных переговорах о слиянии британского фармацевтического гиганта AstraZeneca и американского конкурента Bristol Myers Squibb вызвали на этой неделе большой интерес на рынке. Речь идет о шаге, который может привести к одной из крупнейших сделок в истории отрасли и создать объединенную компанию стоимостью около 400 миллиардов долларов. Несмотря на то, что высокопоставленный источник опроверг факт ведения переговоров, а акции AstraZeneca немного восстановились после первоначального падения, сам факт появления сообщений вернул в центр внимания возможность гигантских слияний.

Большие преимущества против рисков

Для AstraZeneca приобретение Bristol Myers предлагает значительный кратчайший путь для расширения деятельности на американском рынке, наряду с немедленным доступом к ведущим продуктам в области онкологии, заболеваний крови и нейронаук. Тем не менее, этот шаг подвергает компанию серьезным рискам. У Bristol Myers приближается истечение сроков действия патентов на два ее основных препарата, Eliquis и Opdivo, что может вскоре ударить по ее доходам, в то время как AstraZeneca ожидает значительное истечение патентов только в следующем десятилетии.

Сообщаемая сделка представляет собой резкий поворот от стратегии, принятой фармацевтической отраслью в последнее десятилетие. Со времен волны слияний двухтысячных годов крупные компании предпочитали фокусироваться на небольших и целевых приобретениях технологий и каналов разработки, не сотрясая свою организационную структуру. Переход к такому гигантскому слиянию требует сложного объединения коммерческих и исследовательских систем, что зачастую вредит эффективности и разработке новых лекарств.

Действительно ли слияние окупится?

Данные показывают, что слияние может нанести ущерб быстрому росту AstraZeneca. Согласно оценкам, AstraZeneca в одиночку должна расти на 5% в год до 2032 года, в то время как объединенная компания продемонстрирует рост лишь на 1%. Кроме того, исследование, изучившее слияния в отрасли, показало, что гигантские приобретения привели к росту на 53% случаев прекращения разработки лекарств на ранних стадиях, особенно когда наблюдалось дублирование функций и пересечение деятельности между компаниями.

Многие аналитики оценивают шансы на завершение сделки как низкие, главным образом из-за регуляторных трудностей и высокого уровня пересечения портфелей лекарств обеих компаний в области онкологии. Тем не менее, сам факт ведения переговоров показывает, что после многих лет фокусировки на небольших приобретениях, возможно, отрасль начинает двигаться обратно в сторону гигантских сделок, которые изменят баланс сил на мировом рынке.