История борьбы: действительно ли Хаим Кацман готов расстаться с контролем над компанией, которую основал?
От «Ормат» через «А. Дори» до «Норстар» и «Джи Сити» — за последние два десятилетия ветеран бизнеса пережил немало столкновений и конфликтов, из которых нередко выходил с потерями. Все это происходит на фоне того, как стоимость его детища, компании по недвижимости «Джи Сити», продолжает снижаться. После срыва сделки по продаже контроля над компанией Цахи Абу, на рынке задаются вопросом, насколько Кацман действительно хочет продать бизнес и найдет ли он нового покупателя.
Молодой и амбициозный предприниматель пытается взять под контроль глобальную деятельность в сфере недвижимости одного из ветеранов рынка капитала; однако за мгновение до завершения сделки «старый лис» вытаскивает туза из рукава и отпугивает претендента, который уходит ни с чем. Тем временем сторонние наблюдатели гадают: не был ли это очередной трюк, который дорого ему обойдется?
Этим вопросом наверняка задавались многие инвесторы в Тель-Авиве на прошлой неделе, наблюдая, как бизнесмен Хаим Кацман (76 лет) решил отступить от сделки, которая должна была привести к передаче контроля над делом всей его жизни — компанией по недвижимости «Джи Сити» — в руки бизнесмена Цахи Абу (владельца компании «Ари Надлан»).
«Он не собирался соблюдать соглашение, а искал партнера, который вложит в компанию миллиард шекелей, при этом он сам продолжит контролировать ее со своими людьми, которых невозможно будет уволить», — подытожил разочарованный Абу ход событий. — «Я понял, что ничего сделать не удастся, поэтому решил отказаться».
Это не первый случай, когда сделка по продаже контроля в «Джи Сити» (ранее «Газит Глоб») заходит в тупик, и нынешний разрыв с Абу пополняет список конфликтов, в которых Кацман участвовал за последние два десятилетия с теми, кто был или пытался стать его партнерами.
Долговое бремя и падение акций
«В хайтеке ты либо теряешь всё, либо становишься богатым. У нас, в недвижимости, чувство комфорта нарабатывается со временем и делает продажу излишней», — сказал Кацман в интервью «Глобс» в ответ на вопрос об экзите его сестры, Далии Фрешкер, одной из основательниц технологической компании «Ха-Мимад ха-Хадаш», которая была продана в конце 90-х годов в рамках крупнейшего на тот момент экзита в Израиле.
И действительно, Кацман не торопился. Даже сегодня, спустя около 35 лет после того, как он начал приобретать активы во Флориде на пути к созданию глобальной компании, работающей в 9 странах — от Скандинавии и Польши до Израиля, Бразилии и США, — он продолжает возглавлять ее в качестве генерального директора. Это происходит на фоне нескольких попыток поглощения и значительного снижения стоимости компании.
Акции «Джи Сити», которые Кацман в прошлом надеялся превратить в «народные», потеряли почти 70% своей стоимости по сравнению с пиковыми уровнями 2020 года, накануне кризиса COVID-19. Компания торгуется сегодня с рыночной стоимостью менее 2 миллиардов шекелей, отставая от гигантов отрасли на Тель-Авивской фондовой бирже. Основным фактором давления остаются огромные долги, накопленные для финансирования расширения в годы нулевых процентных ставок. Несмотря на реализацию активов на сумму более 7 миллиардов шекелей за последние годы, долговое бремя компании превышает 20 миллиардов шекелей.
История неудачных сделок
Срыв сделки с Абу напоминает события четырехлетней давности, когда компания «Исраэль Канада», контролируемая Бараком Розеном и Аси Тухмайером, пыталась захватить контроль над «Норстар» (материнской компанией «Джи Сити»). Тогда Кацман применил тактику «ядовитой пилюли», распределив акции в качестве дивидендов, что в конечном итоге привело к провалу поглощения на фоне роста процентных ставок. Сегодня убыток «Исраэль Канада» от той инвестиции оценивается примерно в четверть миллиарда шекелей.
Подобные конфликты сопровождали Кацмана и ранее. Около двух десятилетий назад он пытался агрессивно поглотить энергетическую компанию «Ормат», что привело к тяжелым убыткам для «Норстар» (около 600 миллионов шекелей). Позже, в 2007 году, «Джи Сити» приобрела 38% строительной компании «А. Дори», что также закончилось конфликтом с основателем и последующей продажей актива Амосу Лузону за бесценок — всего за 10 миллионов шекелей. Сегодня «Группа Лузон» стоит более 2 миллиардов шекелей, что превышает стоимость всей «Джи Сити».
Будущее компании
Несмотря на репутацию «troublemaker» (создателя проблем), в окружении Кацмана настаивают, что он был искренне готов к продаже. Сам бизнесмен ранее отмечал: «Эго — это еще один инструмент в игре, а в конечном итоге настоящая роль — максимизировать стоимость для акционеров».
Примерно через два месяца Кацман должен освободить кресло генерального директора «Джи Сити» в пользу Керен Халифы. В его окружении подчеркивают, что он высоко ценит ее и готов передать бразды правления, что станет важным этапом в трансформации компании.