Вино ей не впрок: «Кармель Корп» далека от финансовых целей

Производитель вина «Кармель Корп» далек от финансовых целей, которые он поставил перед собой полтора года назад на 2027 год: продажи в размере 680–730 миллионов шекелей, валовая рентабельность около 30%, операционная рентабельность около 10% и EBITDA около 14%. В финансовых отчетах за 2025 год, которые компания опубликовала с опозданием, она отметила, что «нет уверенности» в достижении целей к следующему году, поскольку она еще не реализовала в полной мере свои деловые планы в области экзогенного роста — роста, обусловленного сотрудничеством, слияниями и поглощениями.

Результаты за 2025 год свидетельствуют о значительном разрыве с целями на 2027 год. Продажи снизились на 4,7% и составили около 462 миллионов шекелей. Валовая рентабельность упала до 22% по сравнению с 28% в 2024 году, в операционной рентабельности зафиксирован переход к убытку, а EBITDA (прибыль до вычета налогов, процентов, износа и амортизации) не была указана явно, однако расчет данных ставит ее на уровень всего 3%, и даже если она выше, можно предположить, что она далека от цели 2027 года. 2025 год компания завершила с переходом к убытку в размере 29,7 миллиона шекелей по сравнению с чистой прибылью в 20,7 миллиона шекелей в 2024 году.

«Кармель» работает в трех сферах: производство, маркетинг и дистрибуция винной продукции; торговля, маркетинг и дистрибуция продукции, не произведенной группой; и сфера безалкогольных напитков через владение 30,44% акций компании по производству напитков «Яфора», чьи результаты пострадали из-за потери соглашения о дистрибуции продукции «Мей Эден». В рамках реализации программы роста «Кармель» три года назад вошла в сферу пива и стала одним из трех крупнейших поставщиков пива в Израиле. Это произошло благодаря лицензионному соглашению на дистрибуцию пивных брендов Leffe, Corona, Stella Artois и Hoegaarden пивоварен ABInBev и Molson Coors, двух из трех крупнейших пивоварен в мире.

В долгосрочной перспективе компания стремится расширить ядро текущего бизнеса в области вина, а также войти в дополнительные категории, которые принесут значительный рост. Видение компании на ближайшие десять лет заключается в том, чтобы продемонстрировать органический рост основного бизнеса в категории вина, разработать дополнительные винные бренды, не входящие в бренд «Винодельни Кармель», и расширить сферу торговли за счет дистрибуции дополнительных внешних брендов вина и алкоголя, при этом сфера пива определена как двигатель роста. Также в видении — слияния и поглощения в соответствии со стратегией компании.

Вследствие войны с Ираном в марте Управление по ценным бумагам предоставило послабление в отношении даты публикации годовых отчетов, продлив ее на две недели. Менее 10% публичных компаний воспользовались этим послаблением, и среди них «Кармель Корп», которая даже превысила крайний срок и опубликовала отчет в ночь Дня памяти павших в войнах Израиля. В отчете «Кармель» отметила, что 2025 год был «годом, полным вызовов», включая разовые события, которые негативно повлияли на ее результаты. Также операция «Им Келави» в Иране в июне 2025 года и продолжающиеся боевые действия на остальных фронтах привели к замедлению продаж в крупных торговых сетях, специализированных винных магазинах, институциональным клиентам, отелям, ресторанам, кафе, барам, пляжам и залам торжеств. На этом фоне «Кармель» была вынуждена углубить скидки и увеличить стимулы для своих клиентов.

Кроме того, в течение года компания завершила проект «Офек» по объединению производственных площадок в комплексе Алон-Тавор, что потребовало исключительной управленческой концентрации и внимания со стороны руководства, но позволило принять урожай 2025 года на новой винодельне в соответствии с планами. На результаты четвертого квартала 2025 года также негативно повлияли интенсивная конкуренция, ассортимент продукции и проблемы с эксплуатацией новой производственной площадки в Алон-Тавор. Усиление конкуренции и чрезвычайные расходы на линии розлива из-за неисправностей, вызвавших снижение объемов розлива в четвертом квартале, привели к резкому падению валовой прибыли компании на 12,2% до суммы 109,4 миллиона шекелей. Также компания столкнулась с ростом расходов на продажу и маркетинг на 6,7%, которые поднялись до 96,3 миллиона шекелей, в основном из-за добавления подрядчика по комплектации в логистический центр и добавления отдела технического обслуживания для пивного сектора, что подбросило уровень расходов до 21% от продаж по сравнению с 18% в 2024 году. В дополнение к этому компания зафиксировала прочие расходы в размере 3,5 миллиона шекелей, в основном из-за списания гудвилла в торговом сегменте вследствие снижения ожидаемых доходов и изменений рыночных условий. Все это привело компанию к операционному убытку в размере 13,9 миллиона шекелей по сравнению с операционной прибылью в размере 37,9 миллиона шекелей в соответствующий период. Компания дала представление о влиянии операции «Шаагат ха-Ари» на свои результаты за 2026 год, отметив, что в праздник Песах в этом году сотни тысяч израильтян остались в стране и не улетели за границу, и это смягчило падение потребления.