Уолл-стрит спорит о рисках пузыря в сфере ИИ на фоне рекордных инвестиций

Рынок искусственного интеллекта расколол Уолл-стрит: два ведущих инвестора представили диаметрально противоположные оценки текущего бума. Основатель и генеральный директор хедж-фонда Citadel Кен Гриффин предупредил на прошлой неделе, что инвесторы находятся «почти наверняка» в эпицентре классического пузыря. Спустя два дня президент и операционный директор инвестиционного гиганта Blackstone Джон Грей отверг эти опасения, заявив, что спрос на вычислительные мощности продолжает стремительно опережать предложение.

Выступая на конференции Future of Global Markets, организованной Citadel, Гриффин сравнил нынешнюю волну вложений с бумом доткомов конца девяностых годов и переизбытком оптоволоконной инфраструктуры на рубеже тысячелетий. Он выделил три ключевых риска: возможное перепроизводство чипов для ИИ с последующим обвалом цен, неопределенность относительно реального срока экономической службы дорогостоящего оборудования, а также трудности компаний в достижении реального роста производительности труда, который оправдал бы колоссальные затраты. Ситуация усугубляется масштабами долгового финансирования: к началу августа такие корпорации, как Amazon, Google, Meta, Microsoft и Oracle, выпустили облигации на общую сумму около 193 миллиардов долларов для финансирования ИИ-инфраструктуры по сравнению с 16.7 миллиарда долларов за весь 2024 год.

Между тем Джон Грей из Blackstone смотрит на ситуацию совершенно иначе. В интервью после публикации квартальной отчетности он заявил, что в отличие от прошлых пузырей, когда инфраструктура строилась в расчете на гипотетический будущий спрос, в сфере искусственного интеллекта наблюдается противоположная картина: компании не успевают возводить дата-центры в темпах, необходимых рынку. Грей указал на рост стоимости услуг облачных вычислений примерно на 50% и отметил, что предыдущие поколения чипов сохраняют ценность лучше, чем прогнозировалось. Под управлением Blackstone находятся активы на сумму около 1.4 триллиона долларов, причем примерно 7% из них задействованы в сфере искусственного интеллекта.

Несмотря на предупреждения о пузыре, портфель Citadel включает крупные пакеты акций технологических гигантов совокупной стоимостью около 8.6 миллиарда долларов по итогам второго квартала. За этот период фонд увеличил свою долю в Amazon на 34% и в Microsoft на 43%, одновременно сократив позиции в Nvidia на 37%. Дискуссия разворачивается на фоне растущей нервозности на рынках: индекс Nasdaq недавно обвалился на 2.6%, а индекс полупроводников Филадельфии потерял 6.7%, сократив рыночную стоимость входящих в него компаний более чем на 616 миллиардов долларов. Следующей важной проверкой на прочность для сектора станет публикация квартального отчета Nvidia 17 ноября.