Зоар Леви и Джереми Бланк: как маржа нефтепереработки подняла акции заводов в Тель-Авиве
Местные нефтеперерабатывающие компании пережили сложный год, отмеченный производственными сбоями и последствиями военных действий. Несмотря на это, резкий рост маржи нефтепереработки привел к удвоению стоимости акций «Базан» и «База» с начала года, обеспечив высокую доходность для акционеров.
Маржа нефтепереработки
Маржа нефтепереработки — это разница между ценой сырья (сырой нефти) и ценой готовой продукции (бензин, дизельное топливо и авиакеросин). Этот показатель является ключевым фактором, определяющим финансовые результаты нефтеперерабатывающих заводов.
Для двух израильских компаний год выдался непростым. «Базан», работающая в Хайфском заливе, столкнулась с двумя попаданиями иранских ракет, что привело к гибели трех сотрудников и временной остановке производства. Параллельно с этим компания «База» (оператор завода в Ашдоде) пострадала от крупной технической поломки, повлекшей значительные убытки, а также от трагического инцидента, унесшего жизни двух сотрудниц.
Несмотря на эти вызовы, акции обеих компаний с начала года продемонстрировали трехзначную доходность, фактически удвоив свою рыночную стоимость. В последний месяц тенденция усилилась: акции «Базан» выросли почти на 40%, достигнув капитализации в 6,3 миллиарда шекелей, а акции «База» — на 35%, до 1,5 миллиарда шекелей.
Факторы роста доходности
Основным драйвером роста котировок стал скачок маржи нефтепереработки. Биржевой инвестиционный фонд (ETF) CRAK, отслеживающий глобальные акции сектора, с начала года вырос более чем на 45%, значительно опередив индекс S&P 500 (+8%).
«Маржа увеличилась, так как цены на нефтепродукты росли быстрее, чем стоимость сырой нефти», — поясняет Мейталь Бар-Давид, старший аналитик по энергетике банка «Мизрахи Тфахот». «Причина кроется в сокращении производственных мощностей в России из-за атак со стороны Украины и в районе Персидского залива из-за действий Ирана».
Кроме того, повышенный спрос на дизельное топливо и авиакеросин, вызванный интенсивным использованием военной авиации и судов в регионе, дополнительно подстегнул цены. Согласно данным «Базан», маржа на дизельное топливо выросла почти в 4 раза с начала года, достигнув 80 долларов за баррель, а маржа на бензин увеличилась более чем вдвое — до 39 долларов за баррель.
Крупные акционеры в выигрыше
Рост котировок принес значительную прибыль ключевым инвесторам. В «Базан» это публичная группа «Петрокемикалс» и хедж-фонд «Комьюнити» Джереми Бланка, который приобрел 7% акций в начале года и уже удвоил свои вложения.
В компании «База» крупнейшим акционером является девелоперская компания «Самит», контролируемая Зоаром Леви. Инвестиции Леви в «База» оказались весьма успешными: стоимость его доли (13%) выросла до 200 миллионов шекелей. В то же время инфраструктурная компания «Шапир», вошедшая в капитал «База» в 2023 году, пока не зафиксировала значительного прироста стоимости своих инвестиций.
Преодоление кризиса
Несмотря на успехи на бирже, компании продолжают восстанавливаться после череды инцидентов. В «Базан» рассчитывают, что ущерб от ракетных атак будет покрыт страховками и государственными фондами. В «База» после смены руководства — пост генерального директора занял Йогев Гаври — надеются начать новый этап развития, оставив позади производственные аварии и экологические штрафы.