«Английский Уоррен Баффетт» меняет стратегию и переходит к импульсным инвестициям

В последние месяцы на инвестиционных форумах, таких как Reddit, разгорелся спор: что эффективнее — стоимостное инвестирование, ориентированное на стабильные компании с фундаментальной недооценкой, или импульсное инвестирование, основанное на восходящем ценовом тренде.

Некоторые пользователи сети поспешили объявить «смерть» стоимостного подхода. И хотя это утверждение преждевременно, стратегию импульсного инвестирования неожиданно поддержал Терри Смит, управляющий британским хедж-фондом Fundsmith, которого часто называют «английским Уорреном Баффеттом». Долгое время его подход заключался в покупке качественных компаний по разумной цене и долгосрочном удержании активов.

Однако в последние годы эта стратегия приводила к значительному отставанию от рынка. В первой половине 2026 года фонд Смита зафиксировал отрицательную доходность в 2,9%, тогда как индекс MSCI World вырос на 11,2%, а индекс S&P 500 — примерно на 10%.

Смит признал ошибку и сообщил инвесторам, что отныне в инвестиционных решениях будет учитываться импульс. Он предостерег от попыток «ловить падающий нож», покупая акции качественных компаний на спаде: «На текущем рынке, движимом импульсом, попытка поймать падающий нож приводит лишь к тому, что пальцы оказываются порезаны, поскольку нисходящая спираль цен усугубляется эффектом импульса».

Отказ от инвестиций в ИИ как причина неудач

Анализ Forbes показывает, что фонд Смита пропустил ралли в секторе искусственного интеллекта, избегая акций из-за их высоких оценок. Это, в сочетании с притоком капитала в пассивные индексные фонды, негативно сказалось на результатах.

Лиор Шахар, глава сектора хайтека в BDO, отмечает, что с начала года индекс S&P 500 вырос примерно на 10%, в то время как биржевой фонд (ETF) SPMO, включающий 100 акций с самым высоким импульсом, подскочил на 29%. Индекс чипов при этом показал рост на 79%.

«Импульсные инвестиции в последний год определяются революцией ИИ и связанными с ней компаниями, прежде всего производителями чипов», — поясняет Шахар. По его словам, современный рынок управляется алгоритмическими торговыми системами и розничными инвесторами, действующими на волне энтузиазма, что противоречит классической теории стоимостного инвестирования.

---

Статистика доходности за первое полугодие 2026 года:

• Фонд Смита: -2,9%

• Индекс S&P 500: 10%

---

Уоррен Баффетт, основатель Berkshire Hathaway, остается эталоном стоимостного инвестирования. Смит упомянул его в письме как пример успеха при покупке падающих акций (например, American Express). Шахар отмечает: «Школа Баффетта предполагает покупку хороших бизнесов по хорошим ценам без оглядки на рыночный шум. Смит же признает, что текущие реалии требуют внимания к импульсу. Баффетт никогда не ориентировался на тренды цен акций». Стоит отметить, что акции Berkshire Hathaway также демонстрируют отставание, снизившись на 2% с начала года.

Главный посыл — диверсификация

Эксперты JPMorgan не спешат хоронить стоимостное инвестирование. Глобальный рыночный стратег банка Ян Хой в недавнем обзоре указал, что за пределами США стоимостные акции показывают опережающую доходность. По его оценке, они остаются привлекательными как инструмент защиты в условиях неопределенности, высокой инфляции и повышенных процентных ставок. Тем не менее, он предостерегает от «ловушек стоимости», когда дешевая акция продолжает падение.

Вероятно, ключом к успеху станет диверсификация. Лиор Шахар из BDO резюмирует: «Смит по сути говорит о необходимости сочетания подходов. Сектор ИИ и чипов может быть подвержен сезонности и цикличности, поэтому комбинация импульсных и стоимостных инвестиций выглядит наиболее оправданной».