Дилемма израильских компаний на Уолл-стрит: отложить отчетность или сохранить статус-кво

В конце недели Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) объявила, что в связи с войной с Ираном она позволит израильским компаниям, торгующимся на биржах США, отложить до 20 апреля подачу отчетности по сделкам с ценными бумагами.

Речь идет о новом требовании к отчетности, внедряемом в соответствии с законом, принятым в декабре 2025 года, который обязывает директоров и должностных лиц израильских компаний, вышедших на биржу в США как иностранные частные эмитенты (Foreign Private Issuer, FPI), немедленно сообщать об изменениях в своих владениях ценными бумагами компании. Первоначальный срок начала подачи отчетности — ближайшая среда.

Инициатором предоставления этого послабления выступил производитель чипов Tower, который в своем обращении к SEC пояснил, что война нанесла ущерб его способности собирать, проверять и помогать своим руководителям в отчетности об изменениях в их владениях. Это связано с ограничениями на работу предприятий, не являющихся жизненно важными для экономики, и тем фактом, что «в некоторых частях Израиля наблюдаются перебои с электричеством, интернетом и телекоммуникациями, в то время как страна продолжает страдать от серьезных сбоев в связи и инфраструктуре».

В Tower также сослались на трудности с доступом к корпоративным записям, услугам комплаенса и нотариусов, которые необходимы для отчетности. Отсрочка, полученная Tower и которая, согласно уведомлению SEC, может быть применена ко всем израильским компаниям на Уолл-стрит, была встречена с удовлетворением. Около 100 израильских компаний торгуются в США в формате FPI, среди них Riskified, CyberArk, Monday и Fiverr. Израиль является вторым в мире «экспортером» компаний на американские биржи после Китая.

Однако возможность отсрочки отчетности обусловлена SEC выполнением базового требования: директора и должностные лица должны продемонстрировать, что война фактически нанесла ущерб их способности отчитываться. Иными словами, речь идет не об автоматическом послаблении, а о таком, которое обязывает каждую компанию отдельно доказывать, что ее руководители не в состоянии соблюсти первоначальные графики из-за войны.

Это условие ставит часть израильских компаний перед дилеммой: с одной стороны, многие компании, вероятно, воспользуются возможностью отложить отчетность до окончания Песаха; нынешний сезон отчетов создает для них достаточную нагрузку, и кто знает — возможно, к концу апреля война закончится; с другой стороны, некоторые компании, вероятно, побоятся заявлять, что их деятельность пострадала в результате войны, и предпочтут транслировать инвесторам, что «бизнес идет как обычно».

«Многие израильские компании предпочтут воспользоваться отсрочкой», — оценивает адвокат Йонатан Нойман, партнер в фирме «Шиболет», специализирующийся на хайтеке и дуальных компаниях. По его словам, «компании, которые покажут, что подготовка велась под огнем войны, когда директора, менеджеры и юридические отделы находятся в МАМАДах (защищенных комнатах) или убежищах, без рамок для детей, справятся с бременем доказательства».

«Послабление, эффект которого ограничен»

Напротив, адвокат Яара Шхори-Бен Харош, партнер в отделе корпораций, ценных бумаг и рынка капитала в фирме «Агмон им Тольчински», утверждает, что «компании с упорядоченными системами комплаенса и корпоративного управления предпочтут выполнить новые требования в первоначальный срок, а не обосновывать задним числом утверждение о том, что война помешала им отчитаться».

Шхори-Бен Харош полагает, что необходимость предоставления доказательств ущерба в результате войны превратится в бюрократическое бремя, поэтому компании предпочтут отчитаться уже на этой неделе. «Послабление будет использовано только в крайних случаях реального операционного ущерба», — говорит она. «Возможно, определенные компании также побоятся выглядеть неспособными соблюдать графики и увидят в соблюдении первоначального срока доказательство своей управленческой устойчивости. Поэтому на практике речь идет о послаблении, эффект которого ограничен».

Адвокат д-р Шахар Хадар, партнер в фирме «Мейтар», сопровождающей израильские компании на Уолл-стрит, разделяет этот настрой. По его оценке, «фактическое использование послабления будет относительно ограниченным и будет доступно для конкретных случаев, когда можно указать на реальный ущерб, а не как общее решение для всех компаний».