Аналитики IBI оценили влияние выборов в Кнессет на израильскую экономику

Инвестиционный дом IBI опубликовал масштабное исследование, оценивающее влияние предстоящих выборов в Кнессет на макроэкономические показатели израильской экономики. Вне всякой традиции аналитики инвестдома прямо отмечают, что «сценарий смены правительства призван поддержать снижение премии за риск, укрепление шекеля и позитивную реакцию на фондовом рынке». С другой стороны, они предупреждают, что «сохранение текущей структуры коалиции может привести к росту премии за риск, падению курса шекеля и снижению котировок на местном рынке».

До сих пор большинство аналитиков и экономистов на рынке капитала ограничивались туманными и общими оценками о том, что результаты выборов повлияют на рынки. Однако в IBI решили снять неопределенность и подробно проанализировали несколько возможных сценариев: смену правительства, сохранение действующей коалиции и промежуточные сценарии, характеризующиеся политической нестабильностью.

Процентные ставки и рынок недвижимости

В исследовании также затрагивается траектория учетной ставки. По оценкам IBI, при сценарии смены правительства на повестке дня может встать вопрос о дополнительном снижении ставки. «В отличие от этого, сохранение нынешней коалиции может приблизить повышение процентной ставки на 0.5%–1%», — отмечается в обзоре.

Изменения процентной ставки в различных сценариях окажут широкое влияние на ряд отраслей экономики. Так, в банковском секторе IBI полагает, что снижение ставки сместит акцент с процентных марж на рост кредитования, повышение эффективности и управление капиталом. В сфере коммерческой недвижимости снижение премии за риск может привести к снижению ставок капитализации и росту стоимости активов.

Дефицит, бремя безопасности и отток населения

Касательно государственного бюджета, в IBI отмечают, что рост бремени расходов на безопасность и ослабление фискальной дисциплины привели к увеличению соотношения долга к ВВП примерно до 70% (по сравнению с 60% до войны). Это снижает уровень защищенности экономики от новых потрясений. Траектория этого показателя и дефицита будут напрямую зависеть от налоговой политики следующего кабинета министров.

Кроме того, экономисты предупреждают об еще одном факторе риска: «Фактором риска, набравшим обороты в последние годы на фоне ситуации в сфере безопасности и правительственной политики, является усиление эмиграции из Израиля. Хотя речь пока не идет об огромных цифрах, существует опасение усугубления тенденции при сохранении текущего правительства».

Альтернативные сценарии: правительство перемен или правительство переходного периода

Напротив, при сценарии смены власти в IBI ожидают «положительной реакции рынка, часть которой уже заложена в текущих ценах». Эта реакция отразит снижение премии за риск и возобновление легитимации со стороны западных стран в рамках открытия «новой страницы». В то же время сценарий политического тупика и сохранения нынешнего кабинета в качестве переходного правительства будет воспринят рынками негативно.