Государство не может решить, сколько информации раскрыть инвесторам, и IPO «Авиационной промышленности» (IAI) под угрозой

Новый тупик в процессе выхода на биржу «Авиационной промышленности» (IAI) может привести к результату, прямо противоположному тому, к которому стремится государство. Вместо того чтобы стать публичной компанией, акции которой торгуются на бирже через три месяца, она может перестать быть даже подотчетной корпорацией.

Источники, участвующие в процессе размещения государственной компании, предупреждают, что если до 1 декабря государство не урегулирует вопрос конфиденциальности чувствительной информации о деятельности IAI и вопрос компенсационного раскрытия информации, которое она обязана предоставлять инвесторам, Управлению по ценным бумагам будет сложно одобрить выпуск новых облигаций. Это означает, что в ту же дату компания будет вынуждена окончательно погасить остаток своих облигаций серии «Далет» на сумму 154 миллиона шекелей и не сможет продолжать функционировать как подотчетная корпорация.

Это один из главных барьеров на пути к IPO IAI, и, по словам источников, вовлеченных в тему, «все соответствующие стороны пытаются сейчас разрешить эту путаницу и работают наперегонки со временем». Это происходит в то время, как Управление по ценным бумагам, Министерство юстиции, Управление государственных компаний и оборонное ведомство обсуждают в последние дни поиск согласованного механизма, который сбалансирует защиту секретов безопасности одной из самых чувствительных компаний в Израиле с обязанностью раскрывать инвесторам существенную информацию о ее деятельности.

Корень проблемы кроется в механизме, который сопровождает IAI почти два десятилетия. В 2007 году она стала подотчетной корпорацией после выпуска облигаций для публики, и впоследствии ей было предоставлено освобождение от раскрытия информации, разглашение которой может нанести ущерб безопасности государства. Освобождение от обязанности отчетности распространяется на значительные части ее производственной и опытно-конструкторской деятельности, которые считаются секретными и находятся под строгим контролем и ограничениями на раскрытие со стороны Управления уполномоченного по безопасности в оборонной системе (МАЛМАБ).

Подготовка к выпуску акций IAI обязала регуляторов заново открыть вопрос конфиденциальности и определить, какую информацию можно будет скрывать от публики, несмотря на размещение, и что компания будет обязана раскрыть взамен. По словам высокопоставленного источника, «механизм конфиденциальности не делает различий между торговлей облигациями и торговлей акциями. Невозможно установить один стандарт для компании, когда она выпускает акции, и продолжать долгое время с другим стандартом только потому, что публика держит ее облигации».

В октябре 2025 года срок окончательного погашения облигаций серии «Далет» был отложен с 1 декабря 2025 года на 1 декабря 2026 года. IAI разъяснила в своих отчетах, что этот шаг был сделан для сохранения своего юридического статуса подотчетной корпорации. Таким образом, небольшой остаток облигаций стал в последние годы ее пуповиной к рынку капитала, при этом регуляторные органы предупреждают сейчас, что через три месяца она уже не сможет придерживаться той же практики.

Председатель «Авиационной промышленности» Боаз Леви сказал в ответ: «Компания в координации с Министерством обороны и Управлением государственных компаний продвигается к размещению, и в ближайшие месяцы будут приложены большие усилия для согласования всех вопросов, необходимых для получения разрешений по теме. Управление по ценным бумагам вовлечено в процесс, и сейчас мы все находимся на его финишной прямой перед дискуссиями по вопросу с Министерством юстиции».