Акции Nayax упали на 25% за два дня: инвестиционный дом видит возможность для покупки
Инвесторы были обеспокоены резким падением денежного потока и снижением прогноза коэффициента конверсии. Однако в William Blair утверждают, что речь идет об инвестициях, направленных на поддержку будущего роста, и подтверждают рекомендацию «выше рынка» для акций компании.
Акции Nayax завершили падение на 25% за последние два дня после публикации финансовых отчетов за первое полугодие 2026 года. Компания Nayax, известная своими платежными решениями для кредитных карт — их часто можно увидеть на желтых терминалах в автоматах по продаже напитков, сладостей или на парковках, — отчиталась о росте выручки на 28%, до 122,6 млн долларов. При этом компания перешла к убытку в 10,1 млн долларов, что, по ее заявлению, связано с единовременными расходами на вознаграждение, основанное на акциях.
Особое удивление инвесторов вызвал обновленный прогноз компании.
Хотя Nayax подтвердила целевой показатель выручки на уровне 510–520 млн долларов, она резко сократила прогноз годового коэффициента свободного денежного потока, генерируемого из скорректированной EBITDA (прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации). Ожидается, что коэффициент конверсии составит всего 5–10% по сравнению с 40%, прогнозировавшимися в предыдущем квартале. Во втором квартале этот показатель стал отрицательным и составил 13,1 млн долларов, что означает превышение расходов над доходами.
По словам представителей Nayax, причина кроется в инвестициях для обеспечения будущего роста. Это касается как развития финансовых услуг, так и деятельности компании Lynkwell, приобретенной в прошлом году в сфере зарядки электромобилей, что временно отразилось на валовой прибыли. В Nayax подчеркивают, что операционный прогноз остается неизменным.
В долгосрочной перспективе компания по-прежнему рассчитывает достичь выручки в 1 миллиард долларов к 2028 году при валовой рентабельности 50% и скорректированной рентабельности EBITDA 30%.
Реакция инвесторов была негативной: во вторник акции упали на 16,5%, а по итогам двухдневного периода падение составило 25%. В настоящее время рыночная капитализация компании составляет 5,7 миллиарда шекелей.
Инвестиционный тезис не изменился
Инвестиционный дом William Blair подтвердил рекомендацию «выше рынка» для акций Nayax, оценив недавнее падение котировок как возможность для покупки.
«Инвестиции в рост создают шум, но базовый инвестиционный тезис не изменился», — отмечают аналитики, подчеркивая, что слабость показателей во втором квартале была вызвана операционным балансом и инвестициями в будущее, а не ухудшением фундаментальных факторов. Выручка в 123 млн долларов (рост на 28% год к году) оказалась выше прогнозов, в то время как EBITDA составила 3,8 млн долларов, что ниже ожиданий из-за снижения прибыльности продаж оборудования.
Аналитики отмечают поддержку со стороны продолжающегося роста повторяющейся выручки, увеличения среднего размера транзакции на 15% и подтверждения прогнозов компании на 2026 год.
В William Blair выделяют долгосрочные драйверы роста, такие как расширение в секторе зарядки электромобилей и развитие финансовых услуг (включая заявку на создание банка в США), и даже немного повысили прогноз выручки на 2026 год до примерно 518 млн долларов.
