Таль Кедем на пути к экзиту: «Менора» входит в капитал хедж-фонда Agility

Спустя три года после ухода с поста генерального директора «Харель Финансим» и основания хедж-фонда Agility, Таль Кедем стоит на пороге экзита. Как стало известно «Калькалист», Кедем и его партнер Уди Битон намерены продать долю в 25%–30% акций основанного ими хедж-фонда Agility страховой компании «Менора» по оценке около 300 миллионов шекелей, что означает выплату в размере 75–100 миллионов шекелей.

«Менора», контролируемая Эраном Грифелем и управляемая Ари Калманом, долгое время проявляла интерес к Agility, однако стороны не могли прийти к согласию относительно оценки стоимости, и лишь недавно достигли договоренностей. Возможно, созревание сделки связано с тем, что в последние недели был подписан ряд соглашений, в рамках которых инвестиционные дома и страховые компании приобрели хедж-фонды. Приобретения совершались в стремлении расширить двигатели роста институциональных инвесторов, чьи паевые инвестиционные фонды обеспечивают ограниченную и относительно незначительную прибыль. Институционалы также ищут возможности для расширения спектра инвестиционных стратегий. Хедж-фонды взимают высокие комиссии за управление наряду с комиссией за успех в размере 20%.

Сотрудничество с «Менорой» может увеличить возможности дистрибуции и маркетинга Agility и открыть доступ к обширной клиентской базе страховой компании. Ранее IBI приобрел фонд Plutus за 15 миллионов шекелей, Meitav — фонд Trio за 30 миллионов шекелей, а «Харель» — фонд Tulip примерно за 30 миллионов шекелей. «Менора» предпочитает сделать более крупный шаг.

Рынок хедж-фондов делится на две части: десятки небольших фондов, управляющих сотнями миллионов шекелей, и около шести крупных фондов, управляющих более чем миллиардом шекелей. Agility сегодня находится в топе хедж-фондов наряду с Noked, Hatzavim, Sphera, AON и Alpha. «Менора» решила нацелиться на один из шести крупнейших. Agility управляет активами на сумму около 2 миллиардов шекелей, и с точки зрения «Меноры» у фонда есть потенциал роста, учитывая, что Кедем считается одним из самых заметных маркетологов на рынке. Сделка, насколько известно, также включает механизм, который позволит «Меноре» в будущем увеличить свою долю.

Кедем и Битон — выходцы из «Псагот», которые годами работали с Рои Вермусом, основавшим собственный хедж-фонд, ставший крупнейшим в стране — Noked. Кедем, занимавший пост заместителя генерального директора при Вермусе, перешел из «Псагот» в «Харель», где дослужился до должности генерального директора инвестиционного дома страховой компании «Харель Финансим», пока не решил начать самостоятельный путь и основал вместе с Битоном хедж-фонд. Битон занимал должность директора по инвестициям Nostro в «Псагот», но до этого работал заместителем генерального директора по инвестициям в паевые фонды в «Меноре», и это общая точка соприкосновения между Agility и «Менорой». Еще одним партнером в Agility является Михаль Ольштейн, ранее занимавшая пост заместителя генерального директора «Харель Управление инвестициями» и заместителя генерального директора в «Харель Финансим».

Наиболее заметными фондами Agility являются Agility Strategy, работающий по стратегии long-short на израильском рынке, Agility 125, нацеленный на опережение израильского индекса (завершил 2025 год с доходностью 48,1% против базового индекса в 51%), Agility Bond, работающий с корпоративными облигациями в Израиле, и Agility Universe, работающий с глобальными акциями и облигациями. В январе прошлого года Agility совместно с израильскими институциональными инвесторами возглавила инвестицию в размере 10 миллионов долларов в энергетическую компанию ECO, торгующуюся на Лондонской бирже, которая имеет многолетнее соглашение о стратегическом сотрудничестве с Navitas Гидеона Тадмора.

Рынок хедж-фондов управляет активами на сумму около 100 миллиардов шекелей и включает, как упоминалось, сотни фондов, которые грубо делятся на десятки мелких фондов, управляющих десятками миллионов шекелей, небольшое количество средних фондов, управляющих сотнями миллионов шекелей, и шесть фондов, управляющих несколькими миллиардами шекелей. Институциональные инвесторы, со своей стороны, определили возможность покупки или вхождения в капитал малых и средних хедж-фондов за десятки миллионов шекелей. Хедж-фонды управляют капиталом лишь немногих избранных из числа квалифицированных инвесторов в Израиле. Сегодня уже существует значительная инвестиция, связывающая мир хедж-фондов с широким кругом вкладчиков, благодаря созданию хедж-фондов в форме паевых фондов. Это отрасль, которая уже управляет 5 миллиардами шекелей и открыта для широкой публики. Хедж-фонды в форме паевых фондов управляются свободно, как и обычные хедж-фонды, однако они находятся под известной и регулируемой структурой, подчиняющейся закону о совместных инвестициях в доверительное управление и надзору Управления по ценным бумагам.