Охлаждение отношений с США угрожает кредитному рейтингу Израиля
Ухудшение отношений между Израилем и США угрожает кредитному рейтингу страны, однако финансовые рынки пока недооценивают этот риск, предупреждает главный экономист «Мейтав» Алекс Завжиньский.
Ухудшение отношений между Израилем и США может превратиться в серьезную угрозу для кредитного рейтинга Израиля, однако финансовые рынки пока не в полной мере закладывают этот риск в цены. Об этом предупреждает главный экономист инвестиционного дома «Мейтав» Алекс Завжиньский в своем еженедельном макроэкономическом обзоре.
По словам Завжиньского, события прошлой недели наглядно продемонстрировали падение статуса Израиля в Вашингтоне. В день выборов президент США объявил о прекращении помощи Израилю, а вице-президент даже назвал связи с Израилем среди причин поражения на выборах. Эти события могут повлечь за собой экономические последствия, далеко выходящие за рамки объемов самой помощи.
Главная причина заключается в том, что американская поддержка считается одним из краеугольных камней израильского кредитного рейтинга. Завжиньский напоминает, что рейтинговое агентство Moody's еще в 2025 году предупреждало: существенная эрозия отношений Израиля с его ключевыми союзниками, включая США, окажет значительное негативное влияние на его кредитный рейтинг. Компания S&P также ранее подчеркивала важность связей с Соединенными Штатами.
Экономическая цена: еще 3 процентных пункта госдолга
Согласно расчетам Банка Израиля, которые приводит Завжиньский, в сценарии, при котором расходы на оборону будут увеличиваться примерно на 35 миллиардов шекелей ежегодно, отношение государственного долга Израиля к ВВП, как ожидается, достигнет по истечении десятилетия 83% при сохранении американской помощи по сравнению с 86% без нее.
Речь идет о разрыве в 3 процентных пункта, который способен утяжелить фискальное положение Израиля и его способность справляться с дополнительными экономическими потрясениями. Помимо прямого бюджетного влияния, понижение кредитного рейтинга может удорожить для правительства стоимость заимствования капитала.
Однако, судя по обзору, инвесторы пока не придают существенного значения этому риску. Премия за риск Израиля, измеряемая контрактами CDS, и спреды долларовых гособлигаций правительства почти не отражают ухудшение отношений с США.
Рынок облигаций уже подает сигнал тревоги
С момента выборов в Израиле индекс Тель-Авив 125 снизился примерно на 4,6%, что сопоставимо с падением индекса S&P 500 и развивающихся рынков. Шекель ослаб по отношению к доллару на 4,2%, однако Завжиньский отмечает, что большая часть девальвации соответствует исторической связи между шекелем и американским фондовым рынком.
Именно израильские государственные облигации продемонстрировали аномальную слабость: доходность шекелевых гособлигаций со сроком погашения десять лет выросла примерно на 0,1 процентного пункта с момента выборов, в то время как в других ключевых странах доходности снизились.
На этом фоне Завжиньский продолжает воздерживаться от стратегических инвестиций в рисковые активы в Израиле. Он полагает, что формирование правительства может поддержать рост в краткосрочной перспективе, но отдает предпочтение государственным облигациям со средним дюрационным периодом, делая акцент на бумаги, привязанные к индексу потребительских цен.
